USD/JPY روز چهارشنبه تحت فشار باقی ماند، اما شدت فروش محدود بود؛ زیرا دلار آمریکا پس از به‌روزرسانی برنامه بازخرید اوراقِ خزانه‌داری آمریکا تا حدی احیا شد. این جفت‌ارز حوالی 153.50 معامله شد؛ در حالی‌که پیش‌تر برای مدت کوتاهی به زیر 153.00 رفته و به پایین‌ترین سطح از فوریه رسید. خزانه‌داری اعلام کرد می‌تواند روز پنج‌شنبه تا سقف 6 میلیارد دلار از بدهی‌های بلندمدت را بازخرید کند؛ رقمی بالاتر از حداقلِ پیش‌تر اعلام‌شده یعنی 4 میلیارد دلار برای هر عملیات. در واکنش، بازدهی اوراق آمریکا افزایش یافت و بازدهی اوراق 10ساله خزانه‌داری حوالی 4.85% قرار گرفت؛ بالاترین سطح از نوامبر 2023. شاخص دلار آمریکا (DXY) پس از بازیابی از 98.60 (پایین‌ترین سطح از 21 اوت)، نزدیک 98.80 بود.
ین ژاپن همچنان از انتظارات برای انقباض سریع‌تر سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن (BoJ) حمایت می‌گیرد؛ به‌طوری‌که افزایش نرخ بهره برای نشست 17 تا 18 سپتامبر به‌طور کامل در قیمت‌ها لحاظ شده و این موضوع به باز شدن معاملات کری‌تریدِ تأمین‌شده با ین و شکل‌گیری جریان‌های بازگشت سرمایه کمک می‌کند. تمرکز اکنون به شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) آمریکا در روز پنج‌شنبه و شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در روز جمعه معطوف می‌شود؛ در آستانه نشست 15 تا 16 سپتامبر فدرال رزرو (Fed). ابزار CME FedWatch نشان می‌دهد بازارها حدود 60% احتمال افزایش 25 واحد پایه‌ای را قیمت‌گذاری می‌کنند. از منظر تکنیکال، گزارش به حمایت حوالی 153، کف 2026 نزدیک 152 و مقاومت در 155 اشاره کرد.
توصیه‌های معاملاتی مشتقه در میان تغییرات سیاستی
توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه برای تداوم حرکت نزولی در جفت‌ارز USD/JPY با خرید اختیار فروش (Put) نزدیک به قیمت اعمال (Near-the-money) موقعیت‌گیری کنند. باز شدن معاملات کری‌تریدِ تأمین‌شده با ین در حال شتاب گرفتن است؛ هم‌زمان با آن‌که بانک مرکزی ژاپن برای افزایش نرخ بهره مورد انتظار در 17-18 سپتامبر آماده می‌شود. با توجه به اینکه تورم هسته ژاپن در سال جاری به‌طور متوسط حدود 2.5% تا 2.8% بوده است، فشارهای کلان اقتصادی به‌طور محسوسی به نفع تقویت ین عمل می‌کند.
در حالی‌که بازخرید بزرگ 6 میلیارد دلاری اوراق توسط خزانه‌داری آمریکا به‌طور موقت بازدهی 10ساله را به 4.85% رسانده، ما این بازیابی دلار را فرصتی کوتاه‌مدت برای فروش ارزیابی می‌کنیم. شاخص دلار در حفظ رشد بالای 98.80 با مشکل مواجه بوده که نشان می‌دهد شتاب صعودی دلار در حال تضعیف است. معامله‌گران می‌توانند از این جهش موقت استفاده کرده و با نزدیک شدن قیمت به سطح مقاومت سنگین 155.00، موقعیت فروش در قراردادهای آتی USD/JPY ایجاد کنند.
استراتژی‌های نوسان‌گیری پیش از داده‌های کلیدی تورمی
توصیه می‌کنیم پیش از انتشار داده‌های PPI و CPI آمریکا در این هفته، از استراتژی‌های خرید نوسان (Volatility-buying) مانند استرادلِ خرید (Long Straddle) استفاده شود. این گزارش‌های تورمی اثر تعیین‌کننده‌ای بر تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو در نشست 15-16 سپتامبر دارند؛ جایی که بازار در حال حاضر احتمال 60% برای افزایش نرخ بهره را قیمت‌گذاری کرده است. اگر ارقام تورمی کمتر از انتظار منتشر شوند، انتظار داریم شکست تندی به زیر حمایت روانی مهم 153.00 رخ دهد.
در صورت شکسته شدن کف 153.00 در USD/JPY، انتظار داریم افت سریع به سمت کف 2026 نزدیک 152.00 رقم بخورد. پوشش ریسک (Hedging) مواجهه‌های موجودِ خرید دلار در مقطع کنونی حیاتی است، زیرا بازار از حمایتی که موقتاً با مداخله ایجاد شده بود به سمت تقویت پایدار ین مبتنی بر سیاست‌گذاری حرکت کرده است. پرتفوی‌های مشتقه باید انعطاف‌پذیری بالایی داشته باشند تا بتوانند نوسانات تند و چندجهتی مورد انتظار طی دو هفته آینده را مدیریت کنند.
