یورو/پوند (EUR/GBP) روز سه‌شنبه پس از سقوط تا کف شش‌روزه، بازگشت؛ زیرا پوند استرلینگ در پی اظهارات محتاطانه اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، مقابل اغلب ارزهای اصلی تضعیف شد. این کراس در زمان نگارش گزارش حوالی 0.8587 معامله می‌شد، پس از آن‌که کف روزانه نزدیک 0.8570 را لمس کرد. بیلی در کمیته منتخب خزانه‌داری پارلمان بریتانیا گفت ریسک‌های تورمی همچنان به سمت بالا متمایل است، در حالی‌که انتظار رکود قریب‌الوقوع ندارد؛ و همچنین با این ایده که مسیر انقباضی «بی‌قیدوشرط» در پیش است، مخالفت کرد.
این اظهارات دیدگاه بازار را تقویت کرد که بانک انگلستان در نشست 17 سپتامبر نرخ پایه را در 3.75% بدون تغییر نگه می‌دارد. هر 65 اقتصاددانی که رویترز بین 4 تا 8 سپتامبر از آن‌ها نظرسنجی کرد، عدم تغییر نرخ در هفته آینده را پیش‌بینی کردند و 57 نفر نیز نرخ‌های ثابت تا پایان سال را محتمل می‌دانند. در مقابل، انتظار می‌رود بانک مرکزی اروپا روز پنج‌شنبه نرخ سپرده را 25 واحد پایه افزایش داده و به 2.50% برساند؛ دومین افزایش این بانک در سال جاری، که واگرایی سیاستی را به نفع یورو افزایش می‌دهد. جدا از این، نگرانی‌های مالی بریتانیا پس از سخنرانی جان هیلی، وزیر دارایی، درباره هزینه‌های استقراض همچنان پابرجاست و رابوبانک به حساسیت بازار گیلْت‌ها با توجه به سهم نسبتاً بالای مالکیت خارجی اشاره کرد و افزود که وضعیت پوزیشن‌ها پوند را آسیب‌پذیر گذاشته است؛ این بانک EUR/GBP را طی سه ماه با تمایل به رشد تا حوالی 0.87 ارزیابی می‌کند.
چیدمان استراتژیک برای حرکت صعودی EUR/GBP
به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم برای یک افزایش پیوسته در نرخ EUR/GBP به سمت سطح 0.8700 در هفته‌های پیشِ رو موقعیت‌گیری کنند. با توجه به جهت‌های متفاوت دو بانک مرکزی، خرید اختیار خرید (Call) روی EUR/GBP یا اجرای استراتژی «بول کال اسپرد» می‌تواند نسبت ریسک‌به‌بازده جذابی فراهم کند. این سوگیری صعودی با بازگشت اخیر یورو به 0.8587 پس از ثبت کف روزانه 0.8570 نیز تقویت می‌شود.
این استراتژی بر مبنای تغییرات شکاف بازدهی بنا شده است؛ زیرا انتظار غالب این است که بانک مرکزی اروپا پنج‌شنبه نرخ سپرده را به 2.50% افزایش دهد، در حالی‌که بانک انگلستان احتمالاً هفته آینده نرخ خود را در 3.75% در حالت توقف نگه می‌دارد. از نظر تاریخی، کاهش اختلاف نرخ بهره در این ابعاد معمولاً ظرف یک ماه رشد 1.5% تا 2% یورو در برابر پوند را تحریک می‌کند. با استفاده از اختیار خرید، می‌توان از این واگرایی سیاستی اهرم گرفت و در عین حال ریسک نزولی را به‌طور سخت‌گیرانه محدود کرد.
پویایی‌های بازار، نوسان‌پذیری و اجرای معامله
همچنین باید بازار اوراق دولتی بریتانیا را زیر نظر داشت؛ جایی که سرمایه‌گذاران خارجی در حال حاضر نزدیک به 30% از گیلْت‌های در گردش را در اختیار دارند. هر خبر منفی مالی از سوی جان هیلی می‌تواند فروش سریع این خریداران بین‌المللی را رقم بزند و پوند را نیز همراه خود پایین بکشد. برای بهره‌برداری از این احتمال شکنندگی، توصیه می‌کنیم موقعیت‌های لانگ در قراردادهای EUR/GBP نگهداری شود تا جهش‌های ناگهانی صعودی شکار شوند.
در حال حاضر، نوسان ضمنی (Implied Volatility) EUR/GBP در سطح نسبتاً پایین حدود 6.2% معامله می‌شود که خرید اختیار معامله را در مقطع فعلی از منظر هزینه جذاب می‌کند. پیشنهاد می‌کنیم این موقعیت‌های مشتقه با سررسید 30 تا 90 روزه چیده شوند تا حرکت مورد انتظار به سمت 0.8700 به‌طور کامل پوشش داده شود. این رویکرد «لانگ وُلَتیلیتی» امکان بهره‌مندی را فراهم می‌کند اگر مشکلات مالی یا تغییرات سیاست پولی یک شکست (Breakout) تند و تیز ایجاد کند.
