USD/JPY پس از نوسانی ۱۵۳ پیپی که در آن ابتدا با انتشار داده‌های دستمزد ژوئیه بیش از یک ین افت کرد و سپس حرکت را بازپس گرفت، باثبات و کمی پایین‌تر از 154.50 قرار داشت؛ ضمن آنکه ژاپن در چهار جلسه باقی‌مانده، انتشار داخلی دیگری ندارد. درآمد نقدی اسمی 4.7% رشد کرد (در برابر اجماع 3.9%) که سریع‌ترین رشد از ژانویه 1997 است، در حالی که دستمزد پایه 4.1% افزایش یافت که سریع‌ترین میزان از آوریل 1992 محسوب می‌شود؛ دستمزدهای واقعی 2.4% بالا رفت و با ثبت هفتمین افزایش متوالی، بهترین عملکرد در پنج سال اخیر را رقم زد. دور مذاکرات دستمزدی بهاره برای سومین سال بالای 5%، به 5.01% رسید و رشد سالانه‌سازی‌شده سه‌ماهه دوم (Q2) در بازنگری به 1.4% افزایش یافت (در برابر 1.1% مورد انتظار) و در همین حال دفلِیتور بدون تغییر در 2.6% ماند. پاداش‌ها 6.3% جهش کرد (پس از 4.7% بازنگری‌شده)، اضافه‌کاری به 3.1% کند شد، شاخصِ بدون پاداش و اضافه‌کاری 2.7% رشد کرد و مصرف خصوصی بدون تغییر بود؛ حساب جاری از کسری 92.3 میلیارد ینی به مازاد 2.988 تریلیون ینی در ژوئیه تغییر کرد، و شاخص وزارت کار از 1.9% به 2.2% افزایش یافت.
ذخایر ارزی ژاپن در اوت 6.2% افت کرد و به 1.208 تریلیون دلار رسید؛ در حالی که اوراق بهادار 87.8 میلیارد دلار کاهش یافت، پس از عملیات مشترک توکیو–واشنگتن در اواخر ژوئیه که طی آن USD/JPY از کمی پایین‌تر از 164.00 طی دو جلسه به سمت 157.50 رانده شد و برای مدتی کوتاه زیر 155.50 رفت، اما تا 1 سپتامبر دوباره نزدیک 160.00 معامله شد. از آن زمان این جفت‌ارز طی پنج جلسه بیش از هفت ین کاهش یافته است، به‌طوری که سطح 154.00 بارها شکسته و سپس بازیابی شده؛ اکنون پیش‌بینی‌ها در محدوده پایین 150ها متمرکز است و ین بهترین عملکرد را در میان ارزهای اصلی امسال دارد و این جفت‌ارز پایین‌تر از سطح آغاز 2026 قرار گرفته است. داده‌های پیش‌روی آمریکا شامل میانگین چهار هفته‌ای اشتغال بخش خصوصی در روز چهارشنبه ساعت 12:15 به وقت گرینویچ پس از 11.75 هزار نفر است؛ سپس PPI در پنج‌شنبه ساعت 12:30 به وقت گرینویچ با برآورد 0.4% ماهانه پس از صفر در ژوئیه و 5.3% سالانه پس از 4.7%، و هسته 0.3% و 4.6%. مطالبات اولیه بیکاری 205 هزار واحد پس از 206 هزار برآورد می‌شود و فروش خانه‌های موجود نیز ساعت 14:00 به وقت گرینویچ پس از افت 1.7% منتشر می‌شود. جمعه CPI ساعت 12:30 به وقت گرینویچ با برآورد 0.4% ماهانه، 3.4% سالانه و 2.4% هسته منتشر می‌شود؛ در آستانه نشست 15–16 سپتامبر فدرال رزرو که کاهش یک‌چهارم واحدی با احتمال ضمنی نزدیک 58% قیمت‌گذاری شده است. اعتماد مصرف‌کننده میشیگان 51 پس از 51.7 برآورد می‌شود و انتظارات تورمی یک‌ساله 4% بوده است؛ بانک مرکزی ژاپن دو روز بعد تشکیل جلسه می‌دهد. سطوح تکنیکال ذکرشده شامل مقاومت در 154.50 و سپس 155.00 و 155.50 است، با 156.00، میانگین متحرک نمایی 200روزه کمی پایین‌تر از 158.00 و میانگین متحرک نمایی 50روزه نزدیک 159.50؛ حمایت 154.00 و سپس کمی پایین‌تر از 153.00، 152.50 و 152.00 است. Stoch RSI نزدیک 76 و قرائت پنج‌دقیقه‌ای نزدیک 75 گزارش شده و بسته‌شدن قیمت بالای 155.50 به‌عنوان بی‌اعتبارکننده دیدگاه نزولی توصیف شده است.
چیدمان نزولی و راهبردهای معاملاتی
باید خود را برای چرخش نزولی USD/JPY در هفته‌های پیش‌رو آماده کنیم، به‌ویژه با توجه به اینکه این جفت‌ارز برای عبور از مقاومت 154.50 با دشواری مواجه است. با توجه به اینکه Stochastic RSI روزانه پس از سقوط تند هفت ینی از سطح 76 در حال چرخش به پایین است، خرید اختیار فروش کوتاه‌سررسید (Put) یا فروش این جفت‌ارز در رالی‌ها به سمت 154.50 نسبت ریسک به بازده بسیار مطلوبی ارائه می‌دهد. هدف ما حمایت فوری 153.00 است و در صورت تشدید شتاب نزولی، هدف دوم نزدیک محدوده 152.00 در نظر گرفته می‌شود.
محرک‌های کلان: بازده اوراق، مداخلات و سیاست بانک‌های مرکزی
این چشم‌انداز نزولی به‌طور قوی با تنگ‌تر شدن تفاضل بازده اوراق پشتیبانی می‌شود؛ زیرا فاصله میان بازده اوراق خزانه‌داری 10ساله آمریکا و اوراق 10ساله دولتی ژاپن از بیش از 400 واحد پایه در سال گذشته، اخیراً به کمتر از 280 واحد پایه فشرده شده است. انتشارهای پیش‌روی CPI و PPI آمریکا به احتمال زیاد زمینه را برای تثبیت کاهش نرخ بهره مورد انتظار فدرال رزرو در 15–16 سپتامبر فراهم می‌کند که در حال حاضر احتمال ضمنی بازار برای آن 58% است. انتظار داریم این کوچک‌شدن شکاف نرخ‌ها، فشار نزولی مداومی بر این جفت‌ارز ایجاد کند و هر گونه بازیابی‌های درون‌روزی را کوتاه‌عمر نگه دارد.
علاوه بر این، کاهش سنگین 87.8 میلیارد دلاری دارایی‌های اوراق خارجیِ توکیو در مداخله مشترک ژوئیه نشان می‌دهد مقام‌ها کاملاً آماده‌اند جهش‌های مهارنشدنی USD/JPY را سقف‌گذاری کنند. این رویکرد سیاستی تهاجمی، همراه با جهش رشد دستمزد اسمی ژاپن به 4.7% در ژوئیه، مسیر را برای افزایش نرخ بهره مورد انتظار بانک مرکزی ژاپن در 18 سپتامبر هموار می‌کند. توصیه می‌کنیم از ابزارهای اختیار معامله مبتنی بر نوسان، مانند خرید استرادل (Long Straddle)، برای بهره‌برداری از نوسانات تقریباً قطعی بازار استفاده شود؛ چرا که هر دو بانک مرکزی تنها با فاصله دو روز، تصمیم‌های سیاستی کلیدی خود را اعلام می‌کنند.
