ین ژاپن در سال ۲۰۲۶ در مجموعه شاخص دلار آمریکا (DXY) پیشتاز بوده و USD/JPY پایین‌تر از سطح پایان ۲۰۲۵ یعنی ۱۵۶.۷۰ معامله می‌شود. این ارز از ابتدای سال تاکنون در برابر دلار آمریکا ۱.۵٪ رشد کرده و شکست یک خط روند مهم، ریسک افت بیشتر این جفت‌ارز را افزایش داده است.
مداخله مشترک آمریکا-ژاپن در اواخر ژوئیه، پشتوانه رسمی در برابر تضعیف بی‌نظم ین را تقویت کرد؛ در حالی‌که اعلام ۱۸ اوتِ «اسکات بسنت» وزیر خزانه‌داری آمریکا درباره دو برابر کردن بازخرید اوراق خزانه بلندمدت آمریکا، نگرانی‌ها نسبت به کسری بودجه را از توکیو به واشنگتن منتقل کرد. با گسترش رشد ین فراتر از دلار، معاملات «کری ترید» تضعیف شده و این موضوع از تقاضا برای ین به‌عنوان دارایی امن حمایت کرده است.
جایگیری راهبردی برای تقویت بیشتر ین
ما معتقدیم معامله‌گران بازار مشتقات باید در هفته‌های پیشِ رو به‌صورت تهاجمی برای افت بیشتر جفت‌ارز USD/JPY موقعیت‌گیری کنند. شکست سطح حمایتی کلیدی ۱۵۶.۷۰ و یک خط روند عمده بلندمدت نشان می‌دهد که شتاب ین ژاپن تازه در آغاز مسیر است. برای بهره‌برداری از این وضعیت، خرید اختیار خرید ین خارج از قیمت (JPY call) (معادل اختیار فروش USD/JPY) را توصیه می‌کنیم تا با ادامه بازشدن معاملات کری ترید، از حرکت‌های سریع نزولی بهره‌مند شوید.
پویایی‌های بازار، موقعیت‌گیری و اجرای تاکتیکی
داده‌های تاریخی نشان می‌دهد زمانی که کری ترید ین باز می‌شود، «شورت‌اسکوئیز»های حاصل سریع و شدید هستند؛ مشابه تکانه بازار در اواخر ۲۰۲۴ که ین ظرف چند هفته بیش از ۱۰٪ جهش کرد. داده‌های اخیر موقعیت‌گیری CFTC نشان می‌دهد صندوق‌های لوریج‌دار به‌سرعت در حال کاهش موقعیت‌های خالص فروش ین خود تا سطوح نزدیک به خنثی هستند؛ موضوعی که بیانگر حمایت یک موج بزرگ نهادی از این چرخش روند است. همچنین فاصله بازده میان اوراق خزانه ۱۰ساله آمریکا و اوراق دولتی ژاپن به سمت ۳۰۰ واحد پایه کاهش یافته و انگیزه سرمایه‌گذاران برای نگهداری موقعیت‌های فروش ین را به‌طور محسوسی کم کرده است.
برای اجرای تاکتیکی، استراتژی‌های ساختاریافته اختیار معامله مانند «اسپرد فروش خرسی» (bear put spread) روی USD/JPY را پیشنهاد می‌کنیم تا در برابر جهش‌های ناگهانی نوسان ضمنی محافظت ایجاد شود. معامله‌گران همچنین باید فراتر از دلار آمریکا نگاه کنند و معاملات کری ترید بین‌ارزی را هدف بگیرند؛ به این معنا که ارزهای با بازده بالا مانند پزوی مکزیک یا دلار استرالیا را در برابر ین فروش استقراضی کنند. این قدرت‌گیری گسترده‌تر ین—با پشتوانه جابه‌جایی نگرانی‌های مالی در واشنگتن و چتر ایمنی مداخله توکیو—مشتقات «لانگ ین» را به یکی از جذاب‌ترین معاملات با بهترین نسبت ریسک به بازده برای پاییز تبدیل می‌کند.
