USD/JPY پس از سقوط نزدیک به دو ین در روز دوشنبه و رسیدن به ضعیف‌ترین سطح خود در شش ماه اخیر، با نبودِ تأییدیه‌ای از مداخله و شواهد اندک از یک «بازگشت گسترده کری‌ترید»، کمی بالاتر از 154.00 معامله می‌شد؛ در حالی‌که AUD/USD نزدیک به بالاترین سطح خود از اواسط ماه مه قرار داشت. داده‌های آمریکا در نگاه اول باید از دلار حمایت می‌کرد: رشد اشتغال 162 هزار نفر ثبت شد در برابر اجماع 53 هزار نفر، نرخ بیکاری در 4.1% ثابت ماند و احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در نشست 15-16 سپتامبر از 49.4% به 58% افزایش یافت؛ امری که بازدهی اوراق دو‌ساله خزانه‌داری را به بالاترین سطح از ژانویه 2025 رساند. با این حال، این جفت‌ارز همچنان کف جدید شش‌ماهه زد و از اوج 2 سپتامبر که کمی بالاتر از 160.00 بود، حدود شش ین افت کرده است؛ در نتیجه تمرکز بازار به سمت «بازقیمت‌گذاری مسیر نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن» چرخیده است.

نرخ سیاستی ژاپن از ژوئن روی 1% قرار دارد، اما اکنون سوآپ‌ها یک افزایش 25 واحد پایه‌ای در 18 سپتامبر را با احتمال نزدیک به 97% قیمت‌گذاری می‌کنند و برای اکتبر نیز احتمال حدود یک‌به‌چهار می‌دهند؛ در حالی‌که نرخ‌های آمریکا در محدوده 3.50% تا 3.75% است و حتی اگر هر دو طرف یک‌چهارم درصد افزایش دهند، اختلاف نرخ همچنان حدود 2.6 واحد درصد باقی می‌ماند. بازدهی اوراق دولتی ژاپن افزایش یافته است؛ به‌طوری‌که بازدهی 10‌ساله در 1 سپتامبر برای نخستین‌بار از 1996 از 3% عبور کرد و بازدهی دو‌ساله به بالاترین سطح از 1995 رسید. بازارها همچنین چشم به اجماع رشد دستمزد 3.9% سالانه (پس از 3.4%)، پیش‌بینی حساب جاری ¥2.87 تریلیون (پس از کسری ¥92.3 میلیارد) و GDP برابر با 0.4% فصلی نسبت به فصل قبل (در برابر 0.3%) دارند. در آمریکا، PPI برابر 0.4% ماهانه پس از صفر و 5.3% سالانه پس از 4.7% پیش‌بینی می‌شود؛ در حالی‌که CPI برابر 0.4% ماهانه پس از 0.1% با 3.4% سالانه و هسته در 2.4% دیده می‌شود. مقاومت‌ها در 154.50، 155.00، 156.00، EMA دویست‌روزه نزدیک 158.00 و EMA پنجاه‌روزه کمی پایین‌تر از 159.50 قرار دارد؛ حمایت در 154.00 سپس 153.50 و 153.00 است و تا زمانی که 155.00 حفظ شود، سوگیری نزولی برقرار است؛ زیرا Stoch RSI در تایم روزانه روی 82 و درون‌روزی حوالی 76 قرار دارد.

تغییر پویایی‌های بازار و پیامدهای استراتژیک

ما شاهد یک تغییر بنیادی در نحوه رفتار USD/JPY هستیم و معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید برای تداوم قدرت‌گیری ین در هفته‌های پیشِ رو آماده شوند. معامله کلاسیک مبتنی بر اختلاف نرخ بهره دچار اختلال شده است؛ چنان‌که با وجود داده‌های قوی اشتغال آمریکا که احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را به 58% رساند، جفت‌ارز تا 154.00 پایین آمد. از آنجا که اکنون «پای ژاپن» محرک اصلی حرکت قیمت است، باید به‌جای خرید دلار، روی فروش USD/JPY در رالی‌های مقطعی تمرکز کنیم.

زمینه تاریخی و توصیه‌های معاملاتی

از نظر تاریخی می‌توان به بازگشت شدید کری‌ترید ین در اوت 2024 نگاه کرد؛ زمانی که یک افزایش بسیار کوچک 15 واحد پایه‌ای از سوی بانک مرکزی ژاپن، یک تکانه بزرگ در بازارهای جهانی ایجاد کرد. آن زمان USD/JPY ظرف چند هفته از بالای 161.00 تا حوالی 141.00 سقوط کرد و نشان داد این جفت‌ارز تا چه حد به تغییرات سیاست‌گذاری توکیو حساس است. با عبور بازدهی اوراق 10‌ساله دولتی ژاپن از 3% برای نخستین‌بار از 1996، فشار داخلی برای انقباض سیاستی از هر زمان در چند دهه اخیر قوی‌تر شده است.

برای استراتژی‌های مشتقه کوتاه‌مدت، رالی‌ها به سمت مقاومت 155.00 را هدف می‌گیریم تا موقعیت فروش بگیریم یا اختیار فروش (Put) بخریم. Stochastic RSI روزانه همچنان در سطح بسیار بالای 82 قرار دارد که نشان می‌دهد پیش از ورود بازار به ناحیه اشباع فروش، فضای کافی برای افت وجود دارد. پیشنهاد می‌کنیم سطح حمایتی 154.00 را با دقت زیر نظر داشته باشید؛ زیرا شکست تمیز زیر این سطح، مسیر را به سمت محدوده‌های آزمون‌نشده تا 153.00 باز می‌کند.