داده‌های CFTC نشان می‌دهد موقعیت‌های خالص غیرتجاری در ین ژاپن بیش از پیش وارد محدوده منفی شده است. آخرین عدد در سطح ¥-92.2K قرار دارد، در حالی‌که مقدار قبلی ¥-63.3K بود.
این تغییر بیانگر افزایش موقعیت‌گیری خالص فروش (نت‌شورت) نسبت به گزارش قبلی است. این ارقام به تغییرات موقعیت‌گیری سفته‌بازانه ثبت‌شده توسط CFTC برای قراردادهای JPY اشاره دارد.
تشدید موقعیت‌گیری سفته‌بازانه فروش علیه ین
در حال مشاهده‌ایم که معامله‌گران سفته‌باز به‌سرعت شرط‌های فروش خود علیه ین ژاپن را افزایش می‌دهند؛ به‌طوری‌که موقعیت‌های خالص غیرتجاری CFTC از -63.3 هزار قرارداد به -92.2 هزار قرارداد کاهش یافته است. این جهش تند در موقعیت‌های فروش نشان می‌دهد بازار به‌شکل تهاجمی روی تضعیف ین شرط‌بندی می‌کند؛ موضوعی که تحت تأثیر تداوم شکاف نرخ‌های بهره در سطح جهانی است. از منظر تاریخی، زمانی که موقعیت‌های خالص فروش با چنین سرعتی بزرگ می‌شوند، نوعی «اثر فنر فشرده» ایجاد می‌شود که می‌تواند به نوسان‌های ناگهانی و پرشتاب منجر شود.
راهبردهای مدیریت ریسک برای فضای فعلی
در هفته‌های پیش‌رو، معتقدیم معامله‌گران مشتقه می‌توانند از شتاب حرکت فروش ین بهره ببرند، اما باید کنترل‌های سخت‌گیرانه ریسک را حفظ کنند. بازگشت (آندوایند) عظیم معاملات کری‌ترید در میانه ۲۰۲۴ که باعث جهش ین و ایجاد وحشت در بازارهای جهانی شد، نشان می‌دهد معاملات فروش شلوغ و پرتراکم تا چه اندازه می‌تواند خطرناک باشد. برای محافظت از پرتفوی‌ها، بهتر است به اختیار خرید ین (JPY Call Options) به‌عنوان بیمه‌ای کم‌هزینه در برابر چرخش غیرمنتظره و «هاوکیش» از سوی بانک مرکزی ژاپن فکر کنیم.
همچنین توصیه می‌کنیم به‌جای تمرکز صرف بر جهت حرکت، روی نوسان‌گیریِ نوسان ین (Volatility) معامله انجام شود، زیرا در صورت آزمودن کف‌های جدید توسط ین، نوسان ضمنی (Implied Volatility) به احتمال زیاد افزایش خواهد یافت. با قرار داشتن نت‌شورت‌ها در سطح سنگین -92.2 هزار قرارداد، هر داده اقتصادی که نشان‌دهنده کاهش‌های تهاجمی نرخ بهره در آمریکا باشد می‌تواند یک «شورت‌اسکوئیز» سریع را رقم بزند. کوچک نگه‌داشتن اندازه موقعیت‌ها و استفاده از حدضررهای سخت‌گیرانه در تمام معاملات اسپات JPY برای عبور از این محیط پرریسک، برای ما حیاتی خواهد بود.
