پوند/دلار (GBP/USD) روز جمعه پس از آن‌که گزارش قوی‌تر بازار کار آمریکا برای مدت کوتاهی از دلار آمریکا حمایت کرد، بخش زیادی از افت‌های اولیه را جبران کرد. این جفت‌ارز پس از انتشار داده‌ها تا کف روزانه 1.3482 پایین آمد و سپس تا حوالی 1.3512 بازگشت. اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در ماه اوت 162 هزار واحد افزایش یافت؛ در حالی‌که پیش‌بینی 56 هزار بود. همچنین رقم ماه ژوئیه از افت 23 هزار نفریِ قبلاً اعلام‌شده، به رشد 21 هزار نفری بازنگری شد؛ نرخ بیکاری نیز در 4.1% ثابت ماند. شاخص دلار آمریکا (DXY) پس از لمس 99.39، نزدیک 99.11 معامله شد و بالاتر از کف بیش از یک‌هفته‌ای روز پنج‌شنبه در 98.83 باقی ماند.

قیمت‌گذاری نرخ‌ها تقویت شد اما همچنان نسبت به داده‌های تورمی پیشِ‌رو حساس ماند؛ به‌طوری‌که CPI و PPI هفته آینده در کانون توجه برای تصمیم سپتامبر فدرال رزرو قرار دارد. کریستوفر والر، عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو، گفت نشانه‌هایی از کاهش تورم می‌بیند و تنظیمات فعلی سیاست پولی می‌تواند تورم را به هدف 2% بازگرداند؛ با این حال افزود اگر تورم اوت داغ باشد، یک اقدام در سپتامبر را هم مدنظر قرار می‌دهد. ابزار CME FedWatch احتمال حدود 60% برای افزایش 25 واحد پایه‌ای در نشست 15-16 سپتامبر را نشان داد؛ در حالی‌که پیش از انتشار NFP این احتمال حدود 50% بود. در بریتانیا نیز «هو پیِل»، اقتصاددان ارشد بانک انگلستان، بار دیگر ترجیح خود برای نرخ بانکی 4% را تکرار کرد؛ در حالی‌که بازارها عمدتاً انتظار دارند نرخ‌ها اواخر همین ماه در 3.75% ثابت بماند.

استراتژی‌های نوسان‌گیری در آستانه نشست‌های بانک‌های مرکزی

پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه با نزدیک شدن به نشست‌های بانک‌های مرکزی در میانه سپتامبر، برای افزایش نوسان در جفت‌ارز GBP/USD آماده باشند. افت کوتاه‌مدت امروز تا 1.3482 و بازگشت سریع تا 1.3512 نشان‌دهنده تقاضای زیربنایی قوی برای پوند است و این پیام را می‌دهد که بازار به‌طور کامل قرائت «انقباضی» از فدرال رزرو را نپذیرفته است. برای بهره‌برداری از رفتار رنج این جفت‌ارز پیش از انتشار داده‌های مهم تورمی، استفاده از «آیرن کندور»های کوتاه‌مدت برای دریافت پرمیوم آپشن را توصیه می‌کنیم.

از نظر تاریخی، زمانی که بازار با احتمال 60/40 برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو مواجه است، نوسان ضمنی در آپشن‌های ارزی معمولاً در هفته منتهی به تصمیم‌گیری بین 15% تا 20% جهش می‌کند. برای نمونه، عدم‌قطعیت مشابه اقتصاد کلان در اواخر 2024 باعث شد شاخص نوسان G7 جی‌پی‌مورگان پیش از گزارش‌های کلیدی تورم به بالای 8.5% صعود کند. توصیه می‌کنیم روی GBP/USD «استرادل» خریداری شود تا پس از انتشار داده‌های CPI و PPI در هفته آینده، از حرکت‌های تند قیمت ــ مستقل از جهت ــ منتفع شوید.

جایگیری (Positioning) در GBP/USD و توصیه‌های معاملاتی

در سمت بریتانیا، ترجیح انقباضی هو پیِل برای نرخ بانکی 4% یک کف حمایتی قابل اتکا برای ارز بریتانیا فراهم می‌کند. از آنجا که بازار فعلاً انتظار مکث در 3.75% برای بانک انگلستان را دارد، هر غافلگیری صعودی در تورم هفته آینده می‌تواند رالی سریع پوند را رقم بزند. می‌توان این ریسک را با انباشت اختیار خریدهای خارج از پول (out-of-the-money) روی GBP/USD پوشش داد؛ با سررسیدی که کمی پس از نشست 16 سپتامبر فدرال رزرو قرار می‌گیرد.

جهت نهایی شاخص دلار آمریکا که اکنون حوالی 99.11 حفظ شده، کاملاً به این بستگی دارد که آیا CPI هفته آینده با هدف 2% فدرال رزرو همخوانی دارد یا خیر. اگر قیمت‌های مصرف‌کننده نشانه‌هایی از سرد شدن نشان دهند ــ مشابه نرخ تورم 2.5% ثبت‌شده در اواخر 2024 ــ دلار می‌تواند به‌سرعت بخشی از رشدهای اخیر خود را واگذار کند. باید از این بازه پیش از انتشار داده‌ها برای ثبت سفارش‌های محدود (Limit Order) جهت فروش دلار آمریکا در رالی‌های کوتاه‌مدت تا ناحیه مقاومت 99.40 استفاده کنیم.