یک داشبورد با به‌روزرسانی ماهانه در حال رصد این موضوع است که شوک انرژی خاورمیانه مرتبط با جنگ در ایران چگونه به فعالیت اقتصادی و قیمت‌ها در سراسر منطقه یورو، ایالات متحده، بازارهای نفت و گاز و اقتصادهای نوظهور منتقل می‌شود و تا چه اندازه به شوک انرژی سال ۲۰۲۲ پس از تهاجم به اوکراین شباهت دارد. بر اساس داده‌های در دسترس تا اوت ۲۰۲۶، شاخص‌ها به یک تکانه تورمی به‌طور معناداری کوچک‌تر و اثر منفی ملایم‌تر بر رشد نسبت به سال ۲۰۲۲ اشاره دارند. تورم با افزایش تنش‌ها و بالا رفتن قیمت هیدروکربن‌ها دوباره رو به افزایش گذاشته است، اما این حرکت تا اینجا محدود مانده و عمدتاً به مؤلفه‌های انرژی محدود است.

در منطقه یورو، شرایط کسب‌وکار در بخش تولیدی همچنان در حال بهبود است و اعتماد مصرف‌کننده نیز تقویت می‌شود. اقتصاد آمریکا نیز به جذب این شوک ادامه داده، بی‌آنکه نشانه روشنی از افت شتاب دیده شود. درباره بازارهای نوظهور نیز گفته می‌شود که وضعیت آنها مناسب باقی مانده و شرایط تأمین مالی همچنان حمایتی است. در همین حال، تراز عرضه و تقاضا در بازارهای نفت و گاز «فشرده» توصیف می‌شود که قیمت‌ها را در سطوح بالا نگه می‌دارد.

راهبردهای معاملات مشتقه و کالا در بحبوحه شوک کنونی

توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه از واکنش افراطی به درگیری خاورمیانه پرهیز کنند، زیرا پیامدهای اقتصادی آن بسیار ملایم‌تر از شوک ۲۰۲۲ است. هرچند تنش‌های ژئوپولیتیکی در ایران قیمت انرژی را بالا برده، رشد جهانی و اعتماد مصرف‌کننده به شکل شگفت‌آوری باثبات مانده‌اند. معامله‌گران بهتر است به‌جای موقعیت‌گیری برای یک رکود جهانی طولانی، بر بهره‌برداری از نوسان کوتاه‌مدت تمرکز کنند.

در بازار انرژی، نفت برنت نوسانی باقی مانده اما همچنان بسیار پایین‌تر از اوج نزدیک به ۱۳۰ دلار به ازای هر بشکه در سال ۲۰۲۲ قرار دارد و اکنون در یک دامنه قابل‌مدیریت‌تر معامله می‌شود. با توجه به اینکه توازن بازار همچنان فشرده و غیرقابل‌پیش‌بینی است، پیشنهاد می‌کنیم برای پوشش ریسک اختلالات ناگهانی عرضه از راهبردهای اختیار معامله مانند «اسپرد کال گاوی» (Bull Call Spread) استفاده شود. هم‌زمان، فروش اختیار فروشِ خارج از پول (Out-of-the-Money Puts) می‌تواند با توجه به وجود یک کف قوی زیر قیمت‌های انرژی، جریان درآمدی نسبتاً باثباتی ایجاد کند.

چشم‌انداز نرخ بهره و بازار سهام

هرچند تورم اندکی رو به بالا حرکت کرده، این افزایش صرفاً از ناحیه انرژی ناشی می‌شود؛ برخلاف شوک تورم فراگیر ۹.۱ درصدی آمریکا که در سال ۲۰۲۲ مشاهده شد. از همین رو انتظار داریم بانک‌های مرکزی نسبتاً آرام بمانند و در نتیجه، جهش‌های شدید نرخ بهره بسیار بعید است. توصیه می‌کنیم معاملات قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاه‌مدت، مانند SOFR و یوریبور (Euribor)، با گرایش به سمت یک چرخه کاهش تدریجی انجام شود، نه آمادگی برای یک انقباض ناگهانی.

با توجه به تاب‌آوری فعالیت اقتصادی آمریکا و بهبود اعتماد تولیدکنندگان در منطقه یورو، بازارهای سهام عملکرد مناسبی نشان می‌دهند. به نظر می‌رسد «پرمیوم ترس» در بازار اختیار معامله بیش از اندازه قیمت‌گذاری شده و این موضوع زمان مناسبی برای فروش نوسان از طریق «آیرون کندور» (Iron Condor) روی شاخص‌های اصلی فراهم می‌کند. خرید اختیار فروشِ حفاظتی بهتر است فقط در افت‌های گزینشی انجام شود، زیرا بنیان‌های اقتصادی زیربنایی در مقایسه با بحران ۲۰۲۲ همچنان قدرتمند باقی مانده‌اند.