تولید ناخالص داخلی بلژیک در سه‌ماهه دوم نسبت به سه‌ماهه قبل بدون تغییر بود و مطابق انتظارات در سطح ۰٪ ثبت شد. این نتیجه به توقف شتاب پس از فعالیت‌های پیشین اشاره دارد؛ به‌طوری‌که تولید در دوره سه‌ماهه افزایش نیافت.
با ثابت ماندن تولید ناخالص داخلی (QoQ) در سه‌ماهه دوم، داده‌ها نشان می‌دهد اقتصاد در این فصل نه رشد کرده و نه کوچک شده است. این گزارش تصویری روشن از شرایط در میانه سال ارائه می‌دهد و رشد صفر را همسو با اجماع بازار نشان می‌دهد.
پیامدها برای سیاست‌گذاری منطقه یورو و بازار نرخ بهره
رشد صفر درصدی تولید ناخالص داخلی بلژیک در سه‌ماهه دوم تأیید می‌کند که شتاب اقتصادی در منطقه یورو در حال متوقف شدن است. ما معتقدیم این رکود فشار بر بانک مرکزی اروپا را برای کاهش تهاجمی‌تر نرخ‌های بهره در نشست پیشِ‌رو در سپتامبر افزایش می‌دهد. از منظر تاریخی، زمانی که اقتصادهای کلیدی اروپا رشد صفر را ثبت می‌کنند، مشتقات نرخ کوتاه‌مدت مانند قراردادهای آتی یوریبور (Euribor futures) معمولاً رشد می‌کنند؛ زیرا معامله‌گران کاهش هزینه استقراض را در قیمت‌ها منعکس می‌سازند.
استراتژی‌های سرمایه‌گذاری در واکنش به رکود
برای بهره‌گیری از این روند، توصیه می‌کنیم طی هفته‌های آینده تمرکز بر بدهی منطقه یورو و مشتقات نرخ بهره باشد. با توجه به اینکه بازده اوراق دولتی ۱۰ساله بلژیک در حال حاضر نزدیک ۲.۹٪ و بازده بوندهای آلمان حدود ۲.۲٪ نوسان می‌کند، انتظار داریم با افزایش فشارهای مالی، فاصله بازدهی میان آنها افزایش یابد. اتخاذ موقعیت خرید (Long) در قراردادهای آتی یوریبور سررسید دسامبر ۲۰۲۶ نسبت ریسک به بازده جذابی دارد؛ زیرا بازار خود را با واقعیت‌های رشد ضعیف‌تر تطبیق می‌دهد.
علاوه بر این، ضعف داخلی مذکور بر یورو فشار نزولی وارد می‌کند؛ به‌ویژه در شرایطی که رشد تولید ناخالص داخلی آمریکا همچنان در سطح سالم‌تر ۲.۱٪ دنبال می‌شود. به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم با خرید اختیار فروش (Put) جفت‌ارز EUR/USD با سررسید اکتبر ۲۰۲۶، برای تضعیف ارز موقعیت‌گیری کنند. این رویکرد امکان کسب سود را در صورت افت مجدد نرخ برابری به سمت محدوده ۱.۰۷ در هفته‌های آتی فراهم می‌کند.
