بانک مرکزی کره (Bank of Korea) برای دومین جلسه متوالی نرخ پایه را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و آن را به ۳.۰٪ رساند و پس از مجموع افزایشهای ۵۰ واحد پایهای از ژوئیه، سوگیری انقباضی خود را حفظ کرد. نمودار نقطهای (dot guidance) این بانک ۲۱ نقطه را نشان داد که ۱۰ نقطه روی ۳.۲۵٪، شش نقطه روی ۳.۵۰٪ و پنج نقطه روی ۳.۰۰٪ قرار داشت؛ میانه این توزیع حاکی از یک افزایش ۲۵ واحد پایهای دیگر طی شش ماه آینده است. انتظار میرود سیاستگذار در جلسه بعدی برای سنجش اثر افزایشهای پیاپی مکث کند، در حالی که گزینه افزایش نرخ تا ۳.۲۵٪ را در صورت پایدار ماندن رشد و تورم هستهای باز نگه میدارد.
وون پس از این تصمیم تقویت شد و USD/KRW از ۱,۳۸۵ به حدود ۱,۳۷۸ کاهش یافت؛ این در حالی است که در ژوئن بالای ۱,۵۶۰ معامله شده بود. با رشد ۱۲٪ وون در برابر دلار آمریکا از پایان ژوئن، رشدهای بیشتر بیشتر بهصورت تدریجی ارزیابی میشود و در کوتاهمدت انتظار میرود USD/KRW در بازه ۱,۳۶۰ تا ۱,۴۰۰ در حال تثبیت باشد. زمینه بنیادی شامل مازاد خارجی، کاهش خروجیهای حساب مالی و موضع انقباضی بانک مرکزی کره است؛ همچنین پیشبینی مازاد بیسابقه حساب جاری ۴۵۰ میلیارد دلاری در سال ۲۰۲۶ مطرح است که به صادرات استثنائاً قدرتمند نیمهرساناها نسبت داده میشود.
استراتژیهای مشتقه برای تثبیت USD/KRW
به معاملهگران مشتقات توصیه میکنیم برای دورهای از تثبیت در جفتارز USD/KRW بین سطوح ۱,۳۶۰ و ۱,۴۰۰ طی هفتههای آتی موقعیتگیری کنند. پس از افزایشهای پیدرپی نرخ بهره بانک مرکزی کره تا ۳.۰٪، انتظار میرود رشد سریع ۱۲٪ وون از ژوئن با سرعت کمتری ادامه یابد. فروش پرمیوم از طریق راهبردهای اختیار معامله در بازار رِنج، مانند «آیرون کندور»، روشی مؤثر برای بهرهبرداری از این توقف موقت است.
محرکهای کلان و توصیههای معاملاتی
به نظر ما ریسک نزولی وون کره تا حد زیادی پوشش داده شده است؛ با اتکا به رونق بخش فناوری که در نیمه نخست ۲۰۲۶ شاهد جهش بیش از ۴۰٪ صادرات نیمهرساناها نسبت به مدت مشابه سال قبل بوده است. این موج صادراتی از پیشبینی بانک مرکزی برای مازاد تاریخی ۴۵۰ میلیارد دلاری حساب جاری در سال حمایت میکند. علاوه بر این، با اشاره بانک مرکزی کره به احتمال یک افزایش نهایی نرخ تا ۳.۲۵٪ در ادامه سال، پسزمینه کلان همچنان بهشدت حامی وون باقی میماند.
برای معامله بر مبنای این چشمانداز، توصیه میکنیم در صورت جهشهای کوتاهمدت USD/KRW به سمت سطح ۱,۴۰۰، اختیار فروش (Put) روی USD/KRW خریداری شود تا حرکت بازگشتی به سمت ۱,۳۶۰ هدفگذاری گردد. معاملهگران همچنین میتوانند از اسپردهای تقویمی (calendar spreads) برای بهرهگیری از تفاوت نوسان ضمنی بین دوره آرام پیشِرو و جلسه سیاستگذاری فعال بعدی استفاده کنند. حفظ موقعیت خرید وون از طریق قراردادهای فوروارد ساختاریافته، به فعالان بازار امکان میدهد از کاهش خروجیهای حساب مالی کره جنوبی منتفع شوند.
