شاخص هماهنگ‌شده قیمت‌های مصرف‌کننده (HICP) اسپانیا در ماه اوت نسبت به ماه قبل ۰.۶٪ افزایش یافت که کمتر از پیش‌بینی ۰.۸٪ بازار بود. این عدد نشان می‌دهد آهنگ رشد ماهانه قیمت‌ها نرم‌تر از چیزی بوده که تحلیلگران انتظار داشتند.
داده‌ها نشان می‌دهد فشارهای تورمی در اسپانیا در مقیاس ماه‌به‌ماه طی این ماه ملایم‌تر بوده است. با پایین‌تر بودن شاخص هماهنگ‌شده از اجماع به میزان ۰.۲ واحد درصد، توجه‌ها به این سمت می‌رود که آیا این «کم‌زنی» ناشی از عوامل موقتی است یا بیانگر خنک‌شدن گسترده‌تر در پویایی قیمت‌ها.
پیامدها برای سیاست پولی و نرخ‌های بهره
از دید ما، انتشار HICP اسپانیا با رقم ۰.۶٪ ماه‌به‌ماه برای اوت، که پایین‌تر از ۰.۸٪ برآورد شده است، یک سیگنال روشن محسوب می‌شود. این روند کاهشی نشان می‌دهد فشارهای قیمتی گسترده‌تر در منطقه یورو سریع‌تر از آنچه بسیاری از فعالان بازار پیش‌بینی می‌کردند در حال فروکش کردن است. در نتیجه، انتظار داریم بانک مرکزی اروپا در نشست سیاستی سپتامبر پیشِ‌رو با فشار بیشتری برای کاهش نرخ‌های بهره مواجه شود.
راهبردهای معاملاتی مشتقه در واکنش به تورم نرم
در هفته‌های آینده توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه برای کاهش بازده اوراق بدهی دولتی در سراسر اروپا موقعیت‌گیری کنند. خرید قراردادهای آتی اوراق دولتی اسپانیا و آتی یورو-بوند (Euro-Bund) گزینه‌ای قوی است؛ زیرا با تثبیت انتظارات انبساطی‌تر، بازده‌ها افت می‌کنند. از منظر تاریخی، کم‌زنی‌های مشابه در تورم اسپانیا طی چند روز بازده اوراق ۱۰ساله را بیش از ۱۵ واحد پایه پایین آورده است.
همچنین توصیه می‌کنیم به گزینه‌های ارزی برای فروش یورو در برابر دلار آمریکا توجه ویژه شود. با نرم‌تر شدن تورم منطقه یورو، اختلاف نرخ بهره احتمالاً تغییر می‌کند و فشار نزولی بر ارز واحد وارد می‌شود. معامله اختیار فروش (Put) بر EUR/USD با سررسید میانه سپتامبر می‌تواند به بهره‌برداری از این مومنتوم نزولی کمک کند.
معامله‌گران مشتقه سهام باید به گرفتن موقعیت خرید (Long) روی آتی شاخص IBEX 35 اسپانیا یا آتی شاخص Euro Stoxx 50 فکر کنند. تورم پایین‌تر و هزینه استقراض ارزان‌تر معمولاً یک «رالی تسکینی» در سهام اروپایی ایجاد می‌کند، به‌ویژه در بخش‌های حساس به نرخ بهره مانند املاک و خدمات عمومی (Utilities). در دوره‌های گذشته تسهیل پولی، این شاخص‌ها از نظر تاریخی در هفته‌های پس از انتشار تورم نرم، رشد ۳٪ تا ۵٪ را ثبت کرده‌اند.
در نهایت، پیشنهاد می‌کنیم قراردادهای آتی یوریبور سه‌ماهه را برای بهره‌گیری از تغییر انتظارات نرخ بهره هدف قرار دهید. با افزایش احتمال قیمت‌گذاری کاهش نرخ در سپتامبر از سوی بازار، قیمت این قراردادها احتمالاً افزایش می‌یابد. گرفتن موقعیت خرید روی قراردادهای یوریبور دسامبر ۲۰۲۶، روشی با نقدشوندگی بالا برای معامله این روند در هفته‌های پیشِ‌رو ارائه می‌کند.
