بانک مرکزی کرهجنوبی نرخ سیاستی خود را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به ۳.۰۰٪ رساند؛ دومین افزایش پیاپی، در شرایطی که تقاضای نیمهرساناها از رشد حمایت میکند اما بر فشارهای تورمی میافزاید. این نهاد پیشبینی رشد تولید ناخالص داخلی ۲۰۲۶ را از ۲.۶٪ به ۳.۳٪ و برآورد ۲۰۲۷ را از ۲.۱٪ به ۲.۹٪ افزایش داد. پیشبینیهای تورم هسته نیز برای هر دو سال ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ به ۲.۵٪ بازبینی افزایشی شد.
مقامات به صادرات و سرمایهگذاری قوی در کنار بهبود تدریجی مصرف اشاره کردند، و در عین حال هشدار دادند که تقاضای قویتر میتواند به تورم، قیمت مسکن و بدهی خانوار دامن بزند. پس از این تصمیم، وون تقویت شد و شاخص کوسپی رشد کرد. پیشبینیهای بهروزشده از تداوم انقباض پولی حکایت دارد، هرچند با سرعتی کندتر؛ امری که به معنی فاصله گرفتن از اقدامات «پیشدستانه/سنگین در ابتدای مسیر» و حرکت به سمت عادیسازی سنجیدهتر است. همچنین به ارزهای آسیا-اقیانوسیه (APAC) مانند KRW بهعنوان مسیری برای بیان احتمال ضعف دلار آمریکا، بهجای گزینههای گروه G10، اشاره شده است.
فرصتهای راهبردی در مشتقات KRW
توصیه میکنیم معاملهگران مشتقه طی هفتههای آینده برای تقویت وون کرهجنوبی (KRW) موقعیتگیری کنند؛ از طریق خرید اختیار فروش (Put) روی USD/KRW یا ورود به قراردادهای فوروارد فروش USD/KRW. افزایش اخیر نرخ بهره بانک مرکزی کره به ۳.۰۰٪، در کنار ارتقای پیشبینی رشد اقتصادی ۲۰۲۶ به ۳.۳٪، نشاندهنده پسزمینه کلان بسیار حمایتی برای ارز است. این رویکرد انقباضی (hawkish) باعث میشود KRWِ کمارزشگذاریشده، ابزار ترجیحی ما برای بهرهگیری از ضعف گستردهتر دلار آمریکا باشد، بهجای اتکا به ارزهای G10.
محرکهای معامله: جهش نیمهرسانا و واگرایی سیاستی
دیدگاه صعودی ما نسبت به وون بهطور جدی با بخش فناوری غالب کرهجنوبی تقویت میشود؛ جایی که صادرات نیمهرساناها اخیراً بیش از ۳۰٪ نسبت به سال قبل جهش کرده است. این تقاضای جهانی بیوقفه برای تراشههای حافظه پیشرفته، مازادهای تجاری بزرگی ایجاد میکند؛ روندی که از نظر تاریخی محرک جهشهای قابلتوجه برای ارز محلی بوده است. فعالان مشتقه میتوانند با هدفگذاری اختیار معاملههای کوتاهسررسید USD/KRW از این شتاب بهره ببرند تا فشار نزولی فوری بر این جفتارز را شکار کنند.
همزمان، شاخص دلار آمریکا (DXY) نزدیک سطح ۱۰۰ نوسان کرده است که واگرایی روشن سیاست پولی را برجسته میکند؛ در حالی که فدرال رزرو به سمت تسهیل میرود و بانک مرکزی کره در حال انقباض است. با توجه به اینکه تورم هسته کرهجنوبی طبق پیشبینیها تا سال ۲۰۲۷ در سطح ۲.۵٪ چسبنده باقی میماند، بانک مرکزی داخلی احتمالاً برای مدت طولانیتری نرخهای بالا را حفظ خواهد کرد تا با افزایش بدهی خانوار مقابله کند. توصیه میکنیم از این شکاف بازدهی رو به گسترش از طریق بهکارگیری سوآپهای ارزی متقاطع (Cross-Currency Swap) در جهت لانگ KRW استفاده شود تا پریمیوم جذابی نسبت به دلار آمریکا کسب شود.
