طلا (XAU/USD) روز پنج‌شنبه نتوانست رشد محدود خود در نشست معاملاتی آسیا را ادامه دهد و در حالی پایین‌تر از اوج هفتگی—بالاترین سطح از ۱۴ مه—باقی ماند که معامله‌گران پیش از سخنرانی «کوین وارش» رئیس فدرال رزرو در سمپوزیوم جکسون هولِ روز جمعه، محتاط‌تر شدند. تمرکز بازار بر چشم‌انداز سیاست‌گذاری و اثرات تبعی آن بر دلار آمریکا (USD) است؛ عاملی که می‌تواند بر تقاضا برای طلای بدون بازده اثرگذار باشد. داده‌های آمریکا در روز چهارشنبه همچنان انتظارات افزایش نرخ بهره را زنده نگه داشت: شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی (PCE) تا ژوئیه به‌صورت سالانه بدون تغییر در ۳.۷٪ ماند، در حالی که PCE هسته نیز در ۳.۳٪ تثبیت شد؛ موضوعی که بحث درباره افزایش نرخ‌ها یا ثابت نگه داشتن آن‌ها را تقویت کرد.
با این حال، بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا در کنار راهبرد بازخرید اوراق توسط خزانه‌داری در سطحی ملایم باقی ماند؛ در همین حال، گزارش‌هایی درباره آتش‌بس احتمالی میان آمریکا و ایران و ایجاد یک مسیر دریایی موقت از تنگه هرمز، به نااطمینانی میان‌دارایی‌ها افزود. از منظر تکنیکال، طلا بالای محدوده ۴,۵۲۵ تا ۴,۵۱۵ دلار—جایی که میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه (SMA) با اصلاح فیبوناچی ۳۸.۲٪ همگرا می‌شود—سوگیری صعودی خود را حفظ کرد؛ شاخص قدرت نسبی (RSI) روی ۶۸.۲۱ قرار داشت و مکدی (MACD) مثبت ماند. سطوح مقاومت/اهداف بالادستی شامل ۴,۷۰۰ دلار و سپس ۴,۸۶۱.۱۴، ۵,۱۰۷.۱۱ و ۵,۴۲۰.۴۲ دلار عنوان شد؛ در حالی که سطوح حمایتی پایین‌دستی ۴,۳۰۱.۸۷ و ۳,۹۵۶.۳۵ دلار ذکر شدند. جداگانه، در بخش توضیحی نیز تأکید شد بانک‌های مرکزی معمولاً تورم هسته را نزدیک ۲٪ هدف‌گذاری می‌کنند و نمونه‌ای از دامنه نرخ وجوه فدرال ۴.۷۵٪ تا ۵.۰۰٪ ارائه شد که ۵.۰۰٪ به‌عنوان سقف نقل شده بود.
چشم‌انداز معاملات مشتقه و پویایی نرخ‌های بهره
به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم این هفته صبور بمانند؛ چرا که طلا در آستانه سخنرانی روز جمعه «کوین وارش» رئیس فدرال رزرو در جکسون هول، درست زیر مقاومت کلیدی ۴,۷۰۰ دلاری نوسان می‌کند. هرچند شمش در هفته‌های اخیر مومنتوم قدرتمندی نشان داده، بازار فعلاً در وضعیت انتظار و تنش قرار دارد. پیشنهاد ما این است که تا دریافت سیگنال‌های روشن درباره مسیر آتی نرخ‌های بهره، از اتخاذ موقعیت‌های تهاجمی یک‌طرفه خودداری شود.
تورم چسبنده همچنان چشم‌انداز را پیچیده کرده است؛ به‌طوری‌که آخرین قرائت شاخص PCE در ۳.۷٪ و PCE هسته در ۳.۳٪ ثابت مانده‌اند. از منظر تاریخی، زمانی که تورم هسته بالاتر از هدف ۲٪ فدرال رزرو باقی می‌ماند، طلا به‌عنوان پوشش تورمی عملکرد مناسبی داشته و در دوره‌های مشابه تورمیِ بالا طی چند دهه گذشته، به‌طور متوسط بازده سالانه‌شده بیش از ۱۰٪ ثبت کرده است. با این حال، تهدید یک افزایش دیگر نرخ بهره در سال جاری به این معناست که باید برای نوسان کوتاه‌مدت احتمالی آماده بود.
عوامل ژئوپلیتیک و سطوح تکنیکال
تحولات ژئوپلیتیک نیز در عین محدود کردن سمتِ صعودی طلا، هم‌زمان کفِ نزولی آن را نیز تا حدی مهار می‌کند. اگرچه گزارش‌های مربوط به آتش‌بس آمریکا و ایران و ایجاد مسیر موقت از تنگه هرمز بخشی از نگرانی‌ها را کاهش داده، اما «پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک» همچنان در بازار حضور دارد. این تنش همچنان از هر دو بازار نفت خام و دلار آمریکا حمایت می‌کند؛ عاملی که به‌طور طبیعی به‌عنوان ترمز رشد فوری طلا عمل می‌کند.
از منظر تکنیکال، پیشنهاد می‌کنیم پیش از ورود به موقعیت‌های خرید جدید، منتظر شکست معتبر و پایدار بالای ۴,۷۰۰ دلار بمانید. شاخص RSI در حال حاضر نزدیک ناحیه اشباع خرید و روی ۶۸.۲۱ قرار دارد که نشان می‌دهد خرید در سطوح فعلی با ریسک بالای اصلاح ناگهانی همراه است. با این حال، یک شکست تمیز رو به بالا می‌تواند قیمت را به‌سرعت به سمت سطح فیبوناچی ۶۱.۸٪ در ۴,۸۶۱ دلار هدایت کند.
در سمت نزولی، انتظار داریم همگرایی حمایتی قوی بین ۴,۵۱۵ تا ۴,۵۲۵ دلار مانع از فروش‌های فوری شود. شکست زیر این محدوده—که با میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه هم‌راستا است—می‌تواند مسیر را به سمت کف ساختاری بعدی در حوالی ۴,۳۰۱ دلار باز کند. معامله‌گران مشتقه بهتر است حدضررهای نزدیک به کار بگیرند و تا زمانی که بازار پس از سمپوزیوم جهت‌گیری روشن‌تری پیدا کند، بر راهبردهای رِنج‌محور تمرکز کنند.
