شاخص قیمت مسکن آمریکا در ماه ژوئن نسبت به ماه قبل بدون تغییر بود و رقم ۰٪ را ثبت کرد. این نتیجه پایینتر از پیشبینی بازار مبنی بر رشد ۰٫۲٪ قرار گرفت و نشاندهنده توقف در شتاب ماهانه قیمتهاست.
این اختلاف نسبت به انتظارات، حاکی از فشار صعودی کمتر بر ارزشگذاریهای مسکن در این دوره است. ثبت عدد ۰٫۰٪ در برابر اجماع ۰٫۲٪، به شواهد مربوط به خنکتر شدن روند قیمتها در کوتاهمدت میافزاید.
اثر کاهش تورم مسکن بر سیاست پولی
ثبت عدد بدون تغییر در شاخص قیمت مسکن ژوئن نشان میدهد محیط نرخهای بهره بالا سرانجام در حال سرد کردن بازار املاک است. با توقف تورم مسکن، به نظر ما فدرال رزرو با فشار بسیار کمتری برای حفظ نرخهای بهره در سطوح بالا مواجه خواهد بود. این رشد ۰٪ که پایینتر از میانگین رشد ماهانه ۰٫۳٪ در یک سال گذشته است، نشانهای روشن از کند شدن اقتصاد محسوب میشود.
استراتژیهای معاملاتی برای افت بازدهیها و تضعیف دلار
توصیه میکنیم معاملهگران مشتقه برای افت بازدهیها موقعیتگیری کنند و در معاملات آتی خزانهداری کوتاهمدت، مانند اسناد ۲ ساله و ۵ ساله، موقعیت خرید (لانگ) بگیرند. معاملات آتی نرخ وجوه فدرال (Federal Funds futures) از پیش احتمال بسیار بالاتری از کاهش نرخ بهره در نشستهای پاییزی پیشرو را قیمتگذاری کردهاند. با افت بازده اوراق در واکنش به این دادههای خنککننده، این مشتقات نرخ بهره احتمالاً با رشد سریع قیمت مواجه خواهند شد.
همچنین پیشنهاد میکنیم برای بهرهبرداری از کاهش احتمالی فشار وام مسکن، اختیار خرید (Call) روی ETFهای سازندگان مسکن مانند ITB یا XHB خریداری شود. متوسط نرخ وام مسکن ۳۰ ساله نزدیک ۶٫۵٪ همچنان چسبنده باقی مانده، اما هر حرکت نزولی در بازدهی خزانهداری به سرعت هزینه استقراض خریداران را کاهش میدهد. بهطور تاریخی، سهام سازندگان مسکن حتی به افتهای کوچک در هزینههای مالی پیشبینیشده، واکنش مثبت و تند نشان میدهند.
در نهایت، انتظار داریم دلار آمریکا تضعیف شود؛ بنابراین معاملهگران میتوانند به فروش (شورت) معاملات آتی شاخص دلار (DXY) فکر کنند. کاهش انتظارات نرخ بهره، مزیت بازدهی دلار را در برابر ارزهای اصلی خارجی محدود میکند. به احتمال زیاد فشار فروش بر اسکناس سبز در هفتههای آینده تشدید خواهد شد، زیرا معاملهگران بیشتری پرتفویهای خود را با این واقعیت جدید در بازار مسکن تنظیم میکنند.
