EUR/USD در معاملات آسیایی روز سه‌شنبه پس از افت‌های جزئی روز قبل، اندکی افزایش یافت و به حوالی 1.1670 رسید؛ حرکتی که با رشد قیمت نفت، بالا ماندن بازده اوراق قرضه و تشدید تنش‌های خاورمیانه (که نگرانی‌های تورمی منطقه یورو را تقویت می‌کند) حمایت شد. این پس‌زمینه، انتظارات برای اتخاذ موضعی «انقباضی‌تر/هاوکیش‌تر» از سوی بانک مرکزی اروپا را بالا برده و بازارها به‌طور گسترده انتظار دارند پس از افزایش نرخ در ژوئن، در سپتامبر نیز یک افزایش 25 واحد پایه‌ای دیگر انجام شود. بازده اوراق دولتی منطقه یورو در سررسیدهای بلندتر نزدیک به اوج‌های چنددهه‌ای باقی مانده و همسو با حرکت‌های آمریکا پیش می‌رود؛ زیرا مخارج کسری‌محور واشنگتن و نگرانی از سهل‌انگاری فدرال رزرو در برابر تورم ماندگار، بازدهی خزانه‌داری آمریکا را در سطوح بالا نگه داشته است.

جریان اخبار کلان پیش از انتشار داده شاخص فضای کسب‌وکار IFO آلمان در روز سه‌شنبه کم‌حجم بوده است. در عین حال، تنگ‌تر شدن اختلاف بازدهی‌ها (yield spreads) اندکی از حمایت یورو کاسته، زیرا بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا طی هفته گذشته افزایش یافته است. دلار پس از آنکه وزارت خزانه‌داری آمریکا اقدام به دو برابر کردن بازخرید اوراق با سررسیدهای بلندتر کرد، همچنان تحت فشار مانده است؛ گزارش‌ها می‌گویند «اسکات بسنت» وزیر خزانه‌داری می‌تواند برای تأمین مالی این عملیات، نزدیک به 1 تریلیون دلار از «حساب عمومی خزانه‌داری» (TGA) به‌کار گیرد. تنش ژئوپلیتیک نیز رو به افزایش است؛ آمریکا دامنه تحریم‌های ثانویه مرتبط با ایران را گسترش می‌دهد و بسنت هشدار داده یک نهاد مالی بزرگ ممکن است همین هفته با اقدامات تنبیهی روبه‌رو شود و گفته چین نیز مستثنا نخواهد بود. معامله‌گران روز سه‌شنبه شاخص اعتماد مصرف‌کننده آمریکا، روز چهارشنبه شاخص قیمت PCE، و سخنرانی روز جمعه «کوین وارش» رئیس فدرال رزرو در جکسون هول را زیر نظر دارند.

استراتژی‌های معاملات مشتقه در شرایط نوسان بازار

پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه برای افزایش نوسان آماده باشند؛ زیرا EUR/USD نزدیک 1.1670 معامله می‌شود و تقویم اقتصادی شلوغی در پیش است. با توجه به ریسک فوری ناشی از انتشار امروز شاخص فضای کسب‌وکار IFO آلمان، استراتژی‌های اختیار معامله کوتاه‌مدت مانند استرادل (Straddle) بسیار جذاب هستند. انتظار داریم تغییرات در دینامیک نرخ‌های بهره طی چند روز آینده نوسان‌های تند و ناگهانی در این جفت‌ارز ایجاد کند.

با برنامه وزیر خزانه‌داری آمریکا، اسکات بسنت، برای استفاده از نزدیک به 1 تریلیون دلار جهت بازخرید اوراق، دینامیک نقدشوندگی با سرعت در حال تغییر است. توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از یک بازگشت موقت دلار، اختیار خرید دلار (USD call) با سررسید کوتاه خریداری شود؛ زیرا سرمایه‌گذاران در آستانه سمپوزیوم جکسون هول در روز جمعه به‌دنبال دارایی‌های امن می‌روند. سخنرانی پیش‌روی کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، بسیار مورد انتظار است؛ به‌ویژه در شرایطی که بازده معیار اوراق 10ساله خزانه‌داری آمریکا به‌دلیل نگرانی‌های کسری بودجه، در سطوح بالا و نزدیک 4.3% باقی مانده است.

پوشش ریسک تورم منطقه یورو و مدیریت انتشار داده‌های کلیدی

همچنین توصیه می‌کنیم در برابر افزایش تورم منطقه یورو پوشش ریسک انجام شود؛ تورمی که تحت تأثیر تشدید تنش‌های خاورمیانه و معامله شدن قیمت جهانی نفت نزدیک 80 دلار به ازای هر بشکه قرار دارد. این فشارهای انرژی، احتمال افزایش نرخ 25 واحد پایه‌ای توسط بانک مرکزی اروپا در سپتامبر را بسیار بالا می‌برد. معامله‌گران می‌توانند از اختیار خرید EUR/USD برای جانمایی در جهت این چرخش هاوکیش ECB استفاده کنند؛ پس از آنکه ریسک رویدادهای فوری آمریکا تا حدی تخلیه شد.

حجم بالای داده‌های این هفته، از جمله اعتماد مصرف‌کننده امروز و شاخص قیمت PCE در روز چهارشنبه، مستقیماً مسیرهای کوتاه‌مدت نرخ بهره را تحت تأثیر قرار می‌دهد. انتظار داریم فعالان بازار از میزان ریسک‌پذیری خود بکاهند؛ روندی که معمولاً در کوتاه‌مدت به تقویت دلار آمریکا منجر می‌شود. معامله‌گران مشتقه باید برای عبور از هم‌پوشانی محرک‌های کلان اقتصادی و ژئوپلیتیک، از حد ضررهای بازتر یا ساختارهای اختیار معامله (structured options) استفاده کنند.