آمریکا در ماه ژوئیه با کسری ۴۳۲.۳ میلیارد دلاری روبهرو شد؛ بزرگترین شکاف ماهانه از مارس ۲۰۲۱ که کسری سال مالی را با باقیماندن دو ماه تا پایان سال مالی ۲۰۲۶ به ۱.۸ تریلیون دلار رساند. این گزارش، علت را به اتکای دولت به تامین مالی کوتاهمدت نسبت میدهد؛ امری که باعث میشود موجودی بدهی بارها در معرض نرخهای جاری بازار قرار گیرد. همچنین از احیای رویکرد «تریژری توئیست» سخن میگوید؛ از طریق بازخرید اوراق ۳۰ساله در کنار افزایش انتشار در سررسیدهای کوتاه. هزینه خدمتدهی بدهی روزانه ۳ میلیارد دلار برآورد شده که به نزدیک ۱۰۰ میلیارد دلار در ماه و ۱.۲ تریلیون دلار در سال میرسد؛ پس از ۱۰ ماه، بهره خالص به ۹۶۳ میلیارد دلار رسید که نسبت به مدت مشابه سال قبل ۱۴٪ افزایش داشت.
پویاییهای کسری بودجه و ساختار بدهی
آمریکا در ماه ژوئیه با کسری ۴۳۲.۳ میلیارد دلاری روبهرو شد؛ بزرگترین شکاف ماهانه از مارس ۲۰۲۱ که کسری سال مالی را با باقیماندن دو ماه تا پایان سال مالی ۲۰۲۶ به ۱.۸ تریلیون دلار رساند. این گزارش، علت را به اتکای دولت به تامین مالی کوتاهمدت نسبت میدهد؛ امری که باعث میشود موجودی بدهی بارها در معرض نرخهای جاری بازار قرار گیرد. همچنین از احیای رویکرد «تریژری توئیست» سخن میگوید؛ از طریق بازخرید اوراق ۳۰ساله در کنار افزایش انتشار در سررسیدهای کوتاه. هزینه خدمتدهی بدهی روزانه ۳ میلیارد دلار برآورد شده که به نزدیک ۱۰۰ میلیارد دلار در ماه و ۱.۲ تریلیون دلار در سال میرسد؛ پس از ۱۰ ماه، بهره خالص به ۹۶۳ میلیارد دلار رسید که نسبت به مدت مشابه سال قبل ۱۴٪ افزایش داشت.
محدودیتهای سیاست پولی و اهرم مالی
در این چارچوب، مقاله سیاست پولی را «محدود» توصیف میکند؛ به این معنا که فدرالرزرو در حال سنجش هزینههای بالاتر اوراق خزانه کوتاهمدت (T-bill) در برابر ریسکهای تورمی در سررسیدهای بلندمدت است، در حالی که کاهش ترازنامه را هم در نزدیکی نرخهای فعلی سیاستی مدنظر قرار میدهد. گزارش میگوید بازده اوراق خزانه ۳۰ساله به بالاترین سطح از سال ۲۰۰۱ رسیده و بازدهیها در سراسر منحنی نرخها در بالاترین سطوح ۲۵ سال اخیر قرار دارند؛ آن هم حتی پیش از آغاز جدی خروج داراییها از ترازنامه. همچنین به خلق ۵۵ میلیارد دلار پول از اواخر ماه مه اشاره میکند و از انتشار یک گزارش کارگروه در اوایل ۲۰۲۷ خبر میدهد؛ در کنار فهرستی از اهرمهای مالی مرتبط با ۱.۶ تریلیون دلار اعتبار خصوصی، ۱.۴ تریلیون دلار بدهی CLO، ۱.۵ تریلیون دلار اوراق پرریسک (Junk Bonds)، ۱.۴ تریلیون دلار بدهی مارجین، ۴۰ تریلیون دلار بدهی ملی و ۱۸.۸ تریلیون دلار بدهی مصرفکنندگان، در حالی که ترازنامه فدرالرزرو نزدیک به ۷ تریلیون دلار است.
