USD/JPY روز دوشنبه اندکی افزایش یافت؛ در حالی‌که دلار آمریکا پس از نوسانات هفته گذشته به ثبات نسبی رسید و واشنگتن نیز برای گسترش تحریم‌های ثانویه علیه ایران آماده می‌شد. این جفت‌ارز در محدوده 159.13 معامله شد و از کف روزانه 158.55 بازگشت. شاخص دلار آمریکا (DXY) نیز حوالی 98.95 قرار داشت و تلاش می‌کرد سطح 99.00 را پس بگیرد.

ین تنها حمایت محدودی از انتظارات «انقباضی» نسبت به بانک مرکزی ژاپن (BoJ) دریافت کرد؛ در حالی‌که نگرانی‌های مالی همچنان مطرح است و بازار به‌طور گسترده افزایش نرخ در سپتامبر را محتمل می‌داند؛ داده‌های اخیر تورمی نیز این دیدگاه را تقویت کرده است. تمرکز بازار همچنین از نگرانی‌ها درباره مداخله احتمالی ژاپن فاصله گرفته و پیش از نشست 18 سپتامبر BoJ بیشتر به سمت عوامل بنیادین رفته است؛ با توجه ویژه به پیام‌رسانی بانک مرکزی درباره مسیر نرخ بهره تا پایان سال و تا اوایل 2027. در سوی دیگر، افت قبلی دلار پس از آن رخ داد که خزانه‌داری آمریکا برنامه بازخریدهای حمایتی از نقدشوندگی برای اوراق دولتی با سررسیدهای بلندتر را گسترش داد؛ اقدامی که به پایین‌آمدن دلار تا کف‌های سه‌ماهه کمک کرد. بازارها اکنون چشم به شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی آمریکا (PCE) در روز چهارشنبه دارند و سپس در روز جمعه به سخنرانی رئیس فدرال رزرو، کوین وارش، در جکسون هول برای دریافت سیگنال درباره تصمیم سپتامبر فدرال رزرو توجه خواهند کرد.

معاملات مبتنی بر نوسان در آستانه رویدادهای بانک‌های مرکزی

با تثبیت USD/JPY در حوالی 159.13 و جابه‌جایی تمرکز بازار از مداخله فیزیکی به سیاست پولی بانک‌های مرکزی، توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه روی استراتژی‌های مبتنی بر نوسان تمرکز کنند. نوسان ضمنی در اختیارمعامله‌های USD/JPY معمولاً پیش از تغییرات مهم سیاستی جهش می‌کند؛ مشابه افزایش 15 درصدی نوسان که در جریان بازشدن معاملات «کری‌تریدِ ین» در اوت 2024 مشاهده شد. خرید استرادل یا استرنگل کوتاه‌مدت پیش از سخنرانی جکسون هول در روز جمعه می‌تواند به بهره‌برداری از شکست‌های ناگهانی قیمت در هر دو جهت کمک کند.

همچنین باید برای حرکت معنادار دلار آمریکا آماده بود؛ زیرا شاخص DXY در تلاش است سطح 99.00 را پس بگیرد. اگر داده تورم PCE در روز چهارشنبه نرم‌تر از انتظار منتشر شود، روندهای تاریخی نشان می‌دهد دلار می‌تواند در پی انتظار برای توقف چرخه افزایش نرخ فدرال رزرو، بیشتر تضعیف شود. معامله‌گران مشتقه می‌توانند خرید اختیار فروش خارج از پول (OTM) روی USD/JPY را برای پوشش ریسک افت احتمالی تا محدوده حمایتی 155.00 مدنظر قرار دهند.

چیدمان موقعیت‌ها برای نشست BoJ

با نگاه به نشست 18 سپتامبر بانک ژاپن، معتقدیم راهنمایی آینده‌نگر (Forward Guidance) بانک مرکزی محرک اصلی بازار خواهد بود. از آنجا که افزایش نرخ تا حد زیادی در قیمت‌ها لحاظ شده، هر نشانه انقباضی درباره مسیر نرخ بهره تا 2027 می‌تواند خرید تهاجمی ین را فعال کند. ما تشکیل «اسپرد اختیار فروش نزولی» (Bear Put Spread) با سررسید یک‌ماهه را ترجیح می‌دهیم تا ضمن بهره‌گیری از این مومنتوم نزولی، ریسک پرداخت پرمیوم محدود بماند.