EUR/JPY روز دوشنبه در حوالی ۱۸۵.۷۰ نوسان کرد و تقریباً بدون تغییر بود. ین پس از آن حمایت شد که شاخص بهای مصرف‌کننده (CPI) ملی ژاپن در ماه ژوئیه به‌صورت سالانه به ۱.۹٪ رسید (در برابر ۱.۶٪ در ژوئن)، و تورم هسته (با حذف مواد غذایی تازه) نیز از ۱.۶٪ به ۱.۸٪ شتاب گرفت. بازارها اکنون احتمال ۸۲٪ برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در سپتامبر را قیمت‌گذاری می‌کنند؛ رقمی که نسبت به ۲۳٪ درست پیش از نشست ژوئیه افزایش یافته است و توجه‌ها به سخنرانی روز پنج‌شنبه معاون رئیس BoJ، «ریوزو هیمینو»، معطوف شده است. با این حال، رشد ین به‌دلیل شکاف بزرگ نرخ بهره با سایر اقتصادهای بزرگ، تداوم نگرانی‌های مالی و ریسک‌های ژئوپلیتیک مرتبط با خاورمیانه و تنگه هرمز محدود می‌ماند؛ عواملی که همچنان به نفع معاملات کری (carry trades) عمل می‌کنند.

در سمت یورو، انتظارات برای سیاست انقباضی‌تر بانک مرکزی اروپا (ECB) از EUR حمایت می‌کند؛ به‌طوری‌که ابزار ECB Watch احتمال ۹۵٪ برای افزایش نرخ در سپتامبر را نشان می‌دهد. تحلیل دویچه‌بانک استدلال می‌کند ECB ممکن است به تحولات اخیر قیمت کالاها وزن بیش از حدی داده باشد؛ این بانک تورم هسته کالاها در ژوئیه (۰.۹۵٪ سالانه) را به جهش یک‌باره ۵.۲٪ ماهانه قیمت دارو در آلمان مرتبط با تغییرات مقرراتی نسبت می‌دهد، در حالی که بر نرم‌تر شدن مومنتوم زیربنایی و شاخص «Inflation Shock Momentum» که «کمی کاهش یافته» تأکید می‌کند. این بانک سطح ۲.۵۰٪ را به‌عنوان سقف بالای «نرخ خنثی» مطرح کرده و انتظار دارد آخرین افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای در سپتامبر نرخ نهایی را به ۲.۵۰٪ برساند؛ در عین حال، وام‌دهی بانکی و انتشار صورت‌جلسه نشست ژوئیه ECB در پنج‌شنبه آینده را زیر نظر دارد.

آمادگی برای نوسان‌گیری معامله‌گران مشتقات EUR/JPY

به معامله‌گران مشتقات توصیه می‌کنیم برای افزایش نوسان در جفت‌ارز EUR/JPY طی هفته‌های آینده آماده باشند؛ زیرا هم بانک مرکزی اروپا و هم بانک مرکزی ژاپن به نشست‌های سیاستی حساس سپتامبر نزدیک می‌شوند. با توجه به اینکه این جفت‌ارز در حال حاضر در نزدیکی سطح ۱۸۵.۷۰ در حال تجمیع است، معامله‌گران اختیار معامله می‌توانند خرید استرادل‌های کوتاه‌مدت را برای بهره‌گیری از الگوهای مورد انتظارِ جست‌وجوی شکست (breakout) مدنظر قرار دهند. همچنین توصیه می‌کنیم نوسان ضمنی (implied volatility) اختیارهای خرید ین (JPY calls) را از نزدیک رصد کنید؛ شاخصی که اخیراً همزمان با جهش قیمت‌گذاری بازار برای افزایش نرخ BoJ در سپتامبر به حدود ۸۲٪، افزایش یافته است.

کاهش ریسک و رصد رویدادهای کلیدی

برای کاهش ریسک، پیشنهاد می‌کنیم به‌دلیل در حال محدودتر شدن تفاضل نرخ‌های بهره، پوشش ریسک (hedge) روی مواجهه‌های معاملات کری در نظر گرفته شود. داده‌های اخیر اقتصاد کلان نشان می‌دهد تورم هسته ژاپن در ژوئیه به ۱.۸٪ شتاب گرفته است؛ موضوعی که احتمال انقباض پولی در کوتاه‌مدت را به‌طور معناداری افزایش می‌دهد. در همین حال، قیمت‌گذاری بازار احتمال ۹۵٪ برای آخرین افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره از سوی ECB در سپتامبر را نشان می‌دهد.

معامله‌گران همچنین باید محرک‌های موضعی بازار را دنبال کنند؛ از جمله انتشار صورت‌جلسه نشست ژوئیه ECB و سخنرانی مهم معاون رئیس BoJ، ریوزو هیمینو. اگر هیمینو به عادی‌سازی سریع سیاست پولی اشاره کند، ین می‌تواند شاهد بازگشت (recovery) تند و شکستن محدوده نوسان اخیر باشد. به‌نظر ما تعیین حدضررهای نزدیک (tight stop-losses) برای موقعیت‌های خرید EUR/JPY ضروری است تا سرمایه در برابر چرخش‌های ناگهانی و اصلاح‌های نزولی محافظت شود.