طلا (XAU/USD) در معاملات آسیایی اندکی افت کرد و پس از لمس بالاترین سطح از اوایل ژوئن در روز پنج‌شنبه، زیر ۴٬۵۰۰ دلار در نوسان بود. تقویت دلار آمریکا پس از افت به کف سه‌ماهه و در پی انتشار صورت‌جلسه‌های هاوکیش FOMC، به شناسایی سود دامن زد؛ در حالی‌که کاهش بازده اوراق خزانه آمریکا به محدود شدن افت بیشتر قیمت طلا کمک کرد. صورت‌جلسه نشست ۲۸-۲۹ ژوئیه نشان داد مقامات فدرال رزرو گفته‌اند اگر روند کاهش تورم بهبود نیابد، ممکن است به‌زودی نیاز به افزایش نرخ‌ها باشد؛ داده‌های اخیر ژوئیه از رشد ماهانه ملایم قیمت‌ها حکایت داشت، اما تورم همچنان بالاتر از هدف ۲٪ فدرال رزرو است. بازارها همچنان دست‌کم یک مرحله افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سال ۲۰۲۶ را قیمت‌گذاری می‌کنند و ریسک‌های تورمی مرتبط با نفت—در پی تنش‌های خاورمیانه و تقابل آمریکا و ایران—نیز از دلار حمایت می‌کند.

واشنگتن فشار بر تهران را تشدید کرد؛ به‌طوری‌که رئیس‌جمهور دونالد ترامپ تهدید به «سنگین‌ترین عملیات اقتصادی خردکننده» و اعمال جریمه علیه کشورهایی کرد که به ایران برای دور زدن تحریم‌ها کمک می‌کنند؛ در حالی‌که بن‌بست بر سر تنگه هرمز ادامه دارد و پرمیوم ریسک جنگ همچنان در بازارها باقی است. وزارت خزانه‌داری آمریکا همچنین برای حمایت از بازار اوراق اقدام کرد و اعلام داشت از سپتامبر حداقل خریدهای بازخرید بدهی‌های بلندمدت را دو برابر خواهد کرد؛ اقدامی که بازده اوراق ۳۰ساله را از بالاترین سطح از ژوئن ۲۰۰۷ پایین آورد. از منظر تکنیکال، XAU/USD در محدوده مقاومتی ۴٬۵۱۰ تا ۴٬۵۱۵ دلار—نزدیک میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه و فیبوناچی ۶۱٫۸٪—با مقاومت روبه‌رو شد؛ RSI روی ۶۵٫۱۷ و MACD مثبت است. حمایت‌ها در ۴٬۴۰۴ دلار، سپس ۴٬۲۹۵ و ۴٬۱۵۹ قرار دارند؛ در حالی‌که سطوح صعودی شامل ۴٬۶۷۰ و ۴٬۸۶۹ دلار است.

انتظارات بازار رنج و توصیه‌های معاملاتی

در حالی‌که به هفته‌های پایانی اوت ۲۰۲۶ نزدیک می‌شویم، معتقدیم معامله‌گران ابزارهای مشتقه باید برای بازاری رنج در طلا آماده شوند؛ چراکه قیمت در حال تثبیت کمی پایین‌تر از مرز ۴٬۵۰۰ دلار است. ترکیب فضای هاوکیش فدرال رزرو و تشدید تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه، کف حمایتی محکمی برای دلار آمریکا ایجاد کرده و در نتیجه، سقف کوتاه‌مدت رشد طلا را محدود می‌کند. توصیه می‌کنیم اگر طلا در عبور از محدوده مقاومتی کلیدی ۴٬۵۱۰ تا ۴٬۵۱۵ ناکام بود، به‌دنبال فرصت‌های فروش کوتاه‌مدت باشید.

حمایت بازار بدهی و راهبردهای آپشن برای نوسان

با این حال، نباید نیروهای حمایتی ناشی از بازار بدهی—به‌ویژه با تزریق نقدینگی پیشِ‌روی وزارت خزانه‌داری آمریکا—را نادیده گرفت. با توجه به اینکه دولت از سپتامبر قصد دارد عملیات بازخرید بدهی‌های بلندمدت را دو برابر کند، انتظار داریم بازده اوراق تحت فشار نزولی قرار گیرد؛ موضوعی که به‌طور تاریخی به نفع دارایی‌های بدون بازده است. معامله‌گران می‌توانند در اصلاح‌ها و افت‌های مقطعی به سمت سطح حمایتی قدرتمند ۴٬۴۰۴ دلار، به‌دنبال ایجاد موقعیت‌های خرید باشند.

داده‌های اخیر اقتصاد کلان نشان می‌دهد ریسک‌های تورم هسته همچنان چسبنده است و همین مسئله باعث شده بازار احتمال بالایی برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو قیمت‌گذاری کند. از نظر تاریخی، طلا در دوره‌های ترس از بحران انرژی—مشابه تنش‌های فعلی پیرامون تنگه هرمز—پناهگاه امن موثری بوده است. پیشنهاد می‌کنیم برای بهره‌برداری از نوسانات شدید مورد انتظار در پی تیترهای ژئوپلیتیک و اقدامات وزارت خزانه‌داری، از راهبردهای آپشنی مانند استرادل (Straddle) استفاده شود.