پوند استرلینگ روز چهارشنبه پس از آن تقویت شد که خزانهداری آمریکا برای حمایت از نقدشوندگی، برنامه بازخرید اوراق قرضه با سررسید بلندتر را اجرا کرد؛ اقدامی که در پی جلسهای انجام شد که طی آن بازده اوراق ۳۰ساله آمریکا به بالاترین سطح خود از سال ۲۰۰۷ رسید. GBP/USD پس از لمس ۱.۳۶۳۰—قویترین سطح از ۱۱ مه—در ۱.۳۶۱۰ معامله میشد. اعلام خزانهداری به کاهش بازدهیها کمک کرد و به دلار فشار آورد؛ بهطوریکه شاخص دلار آمریکا با افت ۰.۸۴٪ به ۹۸.۸۰ رسید؛ نزدیک به سطوحی که آخرین بار در پایان ماه مه مشاهده شده بود.
بازدهیهای سررسیدهای بلند تحت فشار صعودی قرار داشتند؛ بهدلیل انتظارات تورمی بالاتر از حد انتظار که به قیمتهای بالای نفت و تداومنیافتن حلوفصل مناقشه آمریکا–ایران گره خورده است. بازارها همچنین در آستانه انتشار صورتجلسه آخرین نشست فدرال رزرو قرار داشتند؛ نشستی که تصمیم نهایی آن با سه رأی مخالف همراه شد. در بریتانیا، تورم ژوئیه ترکیبی بود: CPI سرفصل از ۲.۶٪ به ۲.۹٪ در مقیاس سالانه افزایش یافت، در حالی که CPI هسته در ۲.۶٪ ثابت ماند (در برابر انتظار ۲.۵٪). بنابر Prime Terminal، بازارهای پولی احتمال ۸۰٪ برای تثبیت نرخ بهره توسط بانک انگلستان و در کنار آن احتمال ۲۰٪ برای افزایش ۲۵ واحد پایهای در نشست ۱۷ سپتامبر را منعکس میکردند.
استراتژیها برای GBP/USD و معاملات مشتقه
به معاملهگران مشتقه توصیه میکنیم با نزدیک شدن جفتارز GBP/USD به محدوده اشباع خرید در ۱.۳۶۱۰، برای پوشش ریسک موقعیتهای خرید پوند خود با احتیاط از اختیار فروش (Put) کوتاهمدت استفاده کنند. هرچند بازخریدهای اخیر اوراق خزانهداری آمریکا موفق شده شاخص دلار را تا ۹۸.۸۰ پایین بیاورد، اما این صعود کشیده به نظر میرسد؛ زیرا شاخص قدرت نسبی (RSI) روی ۶۸.۲ قرار دارد. دادههای تاریخی نشان میدهد وقتی RSI روزانه تا این حد به آستانه اشباع خرید ۷۰ نزدیک میشود، جفتارزها اغلب با یک اصلاح تکنیکال موقت مواجه میشوند.
در بازار اختیار معامله نرخ بهره، پیشنهاد میکنیم پیش از انتشار صورتجلسه پیشِروی فدرال رزرو برای نوسانپذیری بالاتر موقعیتگیری شود. با توجه به اینکه کوین وارش رئیس تازهمنصوب فدرال رزرو است و الگوهای سیاستی او هنوز تثبیت نشده، معاملهگران میتوانند استراتژیهای استرَدل (Straddle) روی اختیار معامله اوراق خزانهداری آمریکا را بررسی کنند تا از حرکات تند بازدهی بهرهبرداری کنند. این موضوع بهویژه از آن جهت مهم است که در نشست قبلی سه رئیس منطقهای فد مخالفت کردند که نشانهای از شکافهای داخلی عمیق درباره مسیر نرخهای بهره است.
پوشش ریسک بازار انرژی و چشمانداز نرخ بهره بریتانیا
همچنین پیشنهاد میکنیم برای پوشش ریسک بازگشت فشارهای تورمی، از اختیار خرید (Call) روی مشتقات نفت خام استفاده شود؛ زیرا تنشهای خاورمیانه همچنان عرضه جهانی انرژی را تهدید میکند. دادههای اخیر بازار انرژی نشان میدهد نفت برنت بهدلیل اصطکاک ادامهدار آمریکا و ایران، در سطوح بالا نوسان داشته که انتظارات تورمی بلندمدت را در سطح بالایی نگه میدارد. اگر اصطکاک ژئوپلیتیک تشدید شود، قیمت انرژی میتواند سریع جهش کند، بازدهی اوراق را دوباره بالا ببرد و اثر مداخله اخیر خزانهداری را معکوس کند.
در نهایت، معاملهگران باید پیش از نشست ۱۷ سپتامبر بانک انگلستان، به دنبال بهرهبرداری از احتمال قیمتگذاری نادرست در سوآپهای نرخ بهره استرلینگ باشند. در حال حاضر بازارهای پولی احتمال ۸۰٪ برای تثبیت و تنها ۲۰٪ برای افزایش نرخ را قیمتگذاری کردهاند، اما ثابت ماندن CPI هسته روی ۲.۶٪ سالانه (بالاتر از انتظار) نشان میدهد تورم زیربنایی همچنان چسبنده است. ما معتقدیم قراردادهای آتی استرلینگ کوتاهمدت (Short Sterling Futures) در صورتی که بانک مرکزی ناچار شود موضعی هاوکیشتر از انتظار فعلی بازار اتخاذ کند، نسبت ریسک به بازده جذابی دارند.
