شاخص قیمت مصرفکننده آفریقای جنوبی در ماه ژوئیه نسبت به مدت مشابه سال قبل ۴.۳٪ افزایش یافت و پایینتر از پیشبینی ۴.۵٪ قرار گرفت. این رقم نشاندهنده نتیجهای ملایمتر از تورم نسبت به آن چیزی است که بازارها برای این ماه در نظر گرفته بودند.
این انحراف ۰.۲ واحد درصدی باعث میشود CPI سرفصل در محدوده میانی ۴٪ قرار بگیرد؛ محدودهای که معمولاً در قیاس با اهداف سیاستی رصد میشود. انتشار ژوئیه یک داده تازه برای سنجش فشارهای قیمتی اضافه میکند و فاصله با اجماع بازار، از شتاب کمتر از انتظار حکایت دارد.
پیامدها برای سیاست پولی و بازارهای با درآمد ثابت
ما این افت ناگهانی تورم آفریقای جنوبی به ۴.۳٪ را یک سیگنال روشن میدانیم که بانک مرکزی آفریقای جنوبی (SARB) برای تسهیل سیاست پولی فضا دارد. این عدد بهراحتی پایینتر از هدف میانه ۴.۵٪ بانک مرکزی قرار میگیرد و نشاندهنده کاهش فشارهای قیمتی سرسخت سالهای اخیر است. معاملهگران مشتقه باید فوراً خود را برای رویکردی انبساطیتر از سوی بانک مرکزی در نشست سیاستگذاری سپتامبر آماده کنند.
در بخش درآمد ثابت، توصیه ما تمرکز بر قراردادهای نرخ بهره آتی (FRA) و سوآپهای نرخ بهره است. با توجه به اینکه کاهش نرخها اکنون بسیار محتمل شده، دریافت نرخ ثابت (Receive Fixed) در بخش سررسیدهای کوتاهمدت بازار، نسبت ریسک به بازده جذابی ارائه میدهد. از منظر تاریخی، افتهای مشابه در تورم، به فشردهشدن سریع بازده اوراق دولتی آفریقای جنوبی منجر شده و به نفع موقعیتهای خرید در معاملات آتی اوراق بوده است.
همچنین باید برای جابهجاییها در مشتقات ارزی آماده بود؛ زیرا کاهش فاصله نرخ بهره میتواند بهطور موقت رَند آفریقای جنوبی را تضعیف کند. خرید اختیار خرید (Call) کوتاهمدت روی USD/ZAR راهکاری عملی برای پوشش ریسک در برابر عقبنشینی ناگهانی ارز است. با این حال، باید ورود سرمایه خارجی به سهام محلی را نیز زیر نظر داشت؛ عاملی که میتواند در هفتههای پیش رو از افت شدید رَند جلوگیری کند.
فرصتهای بازار سهام
در بازار سهام، هزینه تأمین مالی پایینتر از منظر تاریخی یکی از محرکهای اصلی سهام داخلی بوده است. به معاملهگران توصیه میکنیم برای بهرهبرداری از رشد در بخشهای حساس به نرخ بهره مانند بانکداری و خردهفروشی، اختیار خرید روی شاخص FTSE/JSE Top 40 را خریداری کنند. تورم پایینتر باید قدرت خرید مصرفکننده داخلی را تقویت کند و بهعنوان یک باد موافق قوی برای سودآوری شرکتهای داخلی عمل کند.
