بانک مرکزی هند (RBI) قرار است روز چهارشنبه ساعت ۱۰:۰۰ صبح به وقت هند (۰۴:۳۰ گرینویچ) تصمیم دوماهه خود را اعلام کند؛ در حالی‌که انتظار می‌رود نرخ رپو با تداوم رویکرد «وابسته به داده‌ها» در فضایی از عدم‌قطعیت مرتبط با خاورمیانه، در سطح ۵.۲۵٪ ثابت بماند. شاخص CPI ژوئن ۴.۴٪ نسبت به سال قبل افزایش یافت و همچنان در محدوده هدف ۲ تا ۶ درصدی RBI قرار دارد؛ همچنین انتظار می‌رود نرخ «تسهیلات سپرده‌گذاری نزد بانک مرکزی» (Standing Deposit Facility) و «تسهیلات حاشیه‌ای» (Marginal Standing Facility) بدون تغییر به ترتیب در ۵٪ و ۵.۵٪ باقی بمانند. در نظرسنجی رویترز، ۶۸ نفر از ۷۲ اقتصاددان پیش‌بینی کرده‌اند تغییری رخ نخواهد داد. RBI در سه نشست امسال سیاست را ثابت نگه داشته و از زمان کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای به ۵.۲۵٪ در دسامبر ۲۰۲۵، نرخ‌ها را بدون تغییر حفظ کرده است.

در نشست ژوئن، RBI برآورد تورم سال مالی ۲۶-۲۷ را از ۴.۶٪ به ۵.۱٪ (سالانه) افزایش داد و رشد واقعی GDP را از ۶.۹٪ به ۶.۶٪ کاهش داد. بازارها همچنین تحولات سپرده‌های FCNR را زیر نظر دارند: بانک‌ها از طریق پنجره‌های سوآپ ۳۲ میلیارد دلار تجهیز منابع کرده‌اند، و DBS به ورود بیش از ۲ میلیارد دلار جریان بدهی در ژوئیه اشاره کرده که مجموع از ابتدای سال مالی تا امروز (FYTD) را به ۷.۷ میلیارد دلار رسانده است؛ در کنار ۱.۵ میلیارد دلار جریان سهام. DBS اعلام کرد برآورد محافظه‌کارانه ۴۵ تا ۵۰ میلیارد دلار ورود سرمایه می‌تواند فراتر رود. در بازار ارز، USD/INR پایین‌تر از میانگین متحرک نمایی ۲۰روزه در ۹۵.۷۲–۹۵.۷۳ قرار دارد و RSI ۱۴روزه در ۴۵ است؛ مقاومت در ۹۶.۰۰ و حمایت‌ها در ۹۴.۸۰ و ۹۴.۱۵ دیده می‌شود.

تصمیم نرخ بهره RBI و چشم‌انداز فوری سیاست پولی

امروز انتظار غالب این است که بانک مرکزی هند نرخ رپوی معیار را بدون تغییر در ۵.۲۵٪ نگه دارد که به معنای تداوم مکث در سیاست‌گذاری است. با توجه به اینکه تورم ژوئن در سطح باثبات ۴.۴٪ منتشر شد، معتقدیم بانک مرکزی به‌جای غافلگیر کردن بازار، رویکرد وابسته به داده‌ها را حفظ خواهد کرد. برای معامله‌گران مشتقه، این یعنی در کوتاه‌مدت باید انتظار محیطی نسبتاً باثبات از نظر نرخ بهره را داشت که نوسانات تند ناشی از نرخ را محدود می‌کند.

دیدگاه معاملاتی: مشتقات USD/INR و استراتژی‌های نوسان‌گیری

ما در مشتقات ارزی USD/INR یک چینش جذاب می‌بینیم؛ زیرا این جفت‌ارز در زیر میانگین متحرک نمایی ۲۰روزه خود در ۹۵.۷۲، یک تمایل نزولی ملایم را حفظ کرده است. با توجه به اینکه شاخص‌های مومنتوم مانند RSI ۱۴روزه در محدوده خنثی تا نزولی حوالی ۴۵ قرار دارند، موقعیت‌های فروش در قراردادهای آتی USD/INR جذاب به نظر می‌رسد. در هفته‌های آینده، باید سطوح حمایتی کلیدی ۹۴.۸۰ و در صورت تداوم افت، ۹۴.۱۵ را به‌عنوان اهداف نزولی مدنظر قرار دهیم.

از آنجا که بعید است بانک مرکزی نرخ سیاستی را تغییر دهد، انتظار داریم نوسان ضمنی در اختیارمعامله‌های مبتنی بر روپیه فشرده‌تر شود. معامله‌گران می‌توانند با فروش اختیار خرید خارج از پول (OTM) نزدیک مقاومت ۹۶.۰۰ و دریافت پرمیوم از این وضعیت بهره ببرند. استراتژی‌های رنج‌محور مانند «آیرون کندور» احتمالاً تا زمانی که نرخ ارز زیر EMA ۲۰روزه سقف بخورد، عملکرد بهتری خواهند داشت.

ورود پرقدرت سرمایه خارجی از این دیدگاه نزولی نسبت به USD/INR حمایت می‌کند؛ به‌طوری که بازار بدهی تنها در ژوئیه بیش از ۲ میلیارد دلار جذب کرده است. علاوه بر این، بانک‌های تجاری تاکنون در مجموع ۳۲ میلیارد دلار از طریق پنجره‌های سوآپ ویژه تجهیز کرده‌اند که به تقویت ذخایر ارزی هند کمک می‌کند. این ورود پایدار سرمایه خارجی احتمالاً روپیه را در برابر دلار مقاوم نگه می‌دارد و سوگیری ما به سمت فروش USD/INR را تقویت می‌کند.