تحلیل MUFG نشان می‌دهد ین ژاپن به‌عنوان محرک کلیدی در میان ارزهای آسیایی عمل می‌کند و اگر تقویت ین ادامه یابد، وون کره‌جنوبی به‌عنوان اصلی‌ترین بهره‌مند شناخته می‌شود. بات تایلند و دلار سنگاپور نیز از نظر واکنش‌پذیری در جایگاه‌های بعدی قرار می‌گیرند، در حالی که پزو فیلیپین به‌دلیل حساسیت کمتر، به‌عنوان بهره‌مند کوچک‌تر ارزیابی می‌شود؛ با توجه به حساسیت بالاتر این ارزها به نوسانات USD/JPY.

این بانک می‌گوید این حساسیت به‌طور کلی از سال ۲۰۲۵ در سراسر منطقه کاهش یافته و برای یوان چین، دلار تایوان و روپیه هند—در سنجش با همبستگی و بتای شرطی نسبت به حرکت‌های ین—افت کرده است. در مقابل، وون به‌عنوان یک مورد استثنایی توصیف می‌شود؛ به‌طوری که هم همبستگی و هم بتای شرطی آن طی دو سال گذشته افزایش یافته است. به‌صورت جداگانه، انتشارهای PMI در آسیا به‌عنوان نشانه‌ای از شتاب قدرتمند صادراتی ذکر می‌شوند و شاخص‌های پیشرو MUFG حاکی از آن است که رشد صادرات تا سال ۲۰۲۷ کندتر می‌شود، اما در سطحی بالا باقی خواهد ماند.

قدرت‌گیری ین، فرصت‌های ارزی در سراسر آسیا ایجاد می‌کند

ما با دقت در حال رصد تداوم قدرت‌گیری ین ژاپن هستیم؛ روندی که اثر موجی قدرتمندی در بازارهای ارز آسیایی ایجاد کرده است. برای معامله‌گران مشتقه، این روند فرصت‌های تاکتیکی با احتمال موفقیت بالا را در برخی ارزهای منطقه‌ای که نسبت به حرکت‌های ین بسیار حساس شده‌اند، فراهم می‌کند. توصیه می‌کنیم در هفته‌های پیش‌ِرو تمرکز بر موقعیت‌های خرید (Long) در وون کره‌جنوبی (KRW) و بات تایلند (THB) باشد؛ به‌عنوان ابزارهای اصلی برای بهره‌گیری از این شتاب.

این چشم‌انداز صعودی با داده‌های اخیر اقتصادی پشتیبانی می‌شود؛ به‌طوری که PMIهای تولیدی در سراسر آسیا همچنان به‌طور قاطع در محدوده انبساطی قرار دارند و از سلامت مناسب صادرات خبر می‌دهند. برای نمونه، رشد صادرات کره‌جنوبی اخیراً بیش از ۱۰٪ نسبت به سال قبل افزایش یافته که بر حمایت بنیادی قوی از وون دلالت دارد. ما معتقدیم این بنیان‌های قدرتمند منطقه‌ای می‌تواند از این ارزها حتی در شرایطی که شتاب تجارت جهانی تا سال ۲۰۲۷ شروع به کاهش می‌کند، پشتیبانی کند.

استراتژی‌های معاملاتی برای بهره‌برداری از روندهای همبستگی

تحلیل ما از همبستگی‌های اخیر بازار نشان می‌دهد حساسیت وون به حرکت‌های ین طی دو سال گذشته به‌طور پیوسته افزایش یافته و آن را به «پاک‌ترین» معامله نیابتی (Proxy Trade) در شرایط فعلی تبدیل کرده است. در همین حال، ارزهایی مانند یوان چین (CNH) و دلار تایوان (TWD) از سال ۲۰۲۵ تاکنون شاهد افت معنادار همبستگی با ین بوده‌اند. بنابراین، معامله‌گران مشتقه باید از استفاده از TWD یا CNH برای بازی روی قدرت ین اجتناب کنند و در عوض KRW، THB و دلار سنگاپور (SGD) را ترجیح دهند.

برای بهره‌برداری از این وضعیت، پیشنهاد می‌کنیم آپشن‌های فروش (Put) کوتاه‌سررسید USD/KRW خریداری شود یا اسپردهای خرید (Call Spread) روی KRW اتخاذ شود تا از بتای شرطی بالای این ارز استفاده شود. با نگاه به جابه‌جایی‌های تاریخی، زمانی که ین در اواخر ۲۰۲۴ جهش کرد، وون نیز نزدیک به آن حرکت کرد و قیمت‌گذاری فعلی آپشن‌ها نشان می‌دهد نوسان ضمنی (Implied Volatility) هنوز این همبستگی را کمتر از واقع قیمت‌گذاری می‌کند. همچنین، آپشن‌های ساختاریافته روی THB و SGD با هدف عملکرد بهتر نسبت به دلار آمریکا می‌تواند در کوتاه‌مدت پروفایل ریسک-بازده جذابی ایجاد کند.