شاخص دلار آمریکا (DXY) برای دومین روز متوالی به رشد خود ادامه داد و در معاملات روز سه‌شنبه در جلسه اروپایی حوالی 100.00 معامله شد؛ همزمان دلار آمریکا در برابر همتایان اصلی خود قدرتمند باقی ماند. تنش‌های ژئوپلیتیکی پس از آن افزایش یافت که دونالد ترامپ پیشنهاد خود به ایران را «آخرین فرصت» برای دیپلماسی توصیف کرد؛ پس از لغو یک حمله نظامی بزرگ و ارسال سیگنال درباره مذاکرات برای حفاظت از تنگه هرمز، در حالی که نگرانی‌های آمریکا درباره برنامه هسته‌ای ایران را مطرح می‌کرد. مقام‌های ایرانی شروط را رد کردند و سردار محسن رضایی هشدار داد هرگونه نیروی خارجی که در پی تحمیل یک کریدور اضافی باشد، هدف قرار خواهد گرفت.

بازارها همچنین سیگنال‌های سیاست پولی آمریکا را سبک‌سنگین کردند؛ پس از آنکه بانک مرکزی در ژوئیه نرخ‌ها را بدون تغییر نگه داشت. ابزار CME FedWatch نشان داد معامله‌گران حدود 65 درصد احتمال افزایش 25 واحد پایه‌ای در نشست سپتامبر فدرال رزرو را قیمت‌گذاری می‌کنند. همزمان، مقام فدرال رزرو «ویلیامز» امتیاز 6 از 10 را در FXS Speechtracker ثبت کرد (در برابر میانگین تاریخی 5.8 از 10) و در عین حال هدف تورمی 2 درصدی را تکرار کرد؛ شاخص احساسات فدرال رزرو FXS نیز با افت 1.47 واحدی به 146.76 رسید که همچنان بالاتر از سطح خنثی 100 است. دلار آمریکا همچنان نیروی غالب در بازار ارز است و بیش از 88 درصد از گردش جهانی معاملات را به خود اختصاص می‌دهد (حدود 6.6 تریلیون دلار در روز در سال 2022)، در حالی که سیاست‌های QE و QT همچنان بر دینامیک‌های دلار اثرگذارند.

موقعیت‌گیری در بازار ارز و انرژی در میانه ریسک‌های ژئوپلیتیکی

در حالی که شاخص دلار آمریکا پیرامون سطح روانی و حساس 100.00 در نوسان است، معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید برای افزایش نوسان در بازار ارز آماده شوند. از منظر تاریخی، سطح 100 به‌عنوان یک نقطه پیوت مهم عمل کرده و تشدید تنش‌ها در خاورمیانه می‌تواند به‌سرعت یک رالی «پناهگاه امن» را رقم بزند. توصیه می‌کنیم برای پوشش ریسک ورود ناگهانی جریان سرمایه به سمت دلار، از اختیار خرید (Long Call) بر روی USD در برابر ارزهای اصلی استفاده شود.

بن‌بست بر سر تنگه هرمز مستقیماً یک گلوگاه حیاتی انرژی جهان را تهدید می‌کند؛ مسیری که روزانه حدود 20 درصد از مصرف جهانی فرآورده‌های نفتی مایع از آن عبور می‌کند. برای بهره‌برداری از این ریسک، پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران به سراغ استراتژی Bull Call Spread روی قراردادهای آتی نفت برنت یا WTI بروند تا از جهش‌های ناگهانی قیمت منتفع شوند. اگر رهبری ایران تهدیدهای خود برای هدف قرار دادن شناورهای خارجی را عملی کند، اختیارهای نفت احتمالاً با افزایش سریع نوسان ضمنی مواجه خواهند شد.

قراردادهای آتی نرخ بهره و راهبردهای مدیریت ریسک سهام

با قیمت‌گذاری احتمال 65 درصدی افزایش 25 واحد پایه‌ای نرخ بهره در سپتامبر توسط ابزار CME FedWatch، قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاه‌مدت درجه بالایی از عدم‌قطعیت را بازتاب می‌دهند. می‌توان این وضعیت را با اتخاذ موقعیت‌هایی که از یک فدرال رزرو متمایل به انقباض (Hawkish) سود می‌برند، به کار گرفت؛ زیرا اعتماد سیاست‌گذاران نشان می‌دهد برای تثبیت هدف تورمی 2 درصدی، نرخ‌ها «بالاتر برای مدت طولانی‌تر» باقی خواهند ماند. این رویکرد با تداوم سطح بالای شاخص احساسات فدرال رزرو FXS در 146.76 (به‌طور معنی‌دار بالاتر از آستانه خنثی 100) پشتیبانی می‌شود.

اگرچه رالی‌های پیشین بازار فعلاً در حال تعدیل اثر شرایط مالی سخت‌گیرانه‌تر هستند، اما نباید ریسک‌های رو به افزایش اصلاح بازار سهام در اواخر تابستان را نادیده گرفت. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد زمانی که شاخص نوسان CBOE (VIX) در دوره‌های آرام در سطوح فشرده قرار دارد، شوک‌های ژئوپلیتیکی ناگهانی می‌توانند جهش‌های سریع 30 درصدی یا بیشتر در پرمیوم ریسک سهام ایجاد کنند. خرید اختیار فروش (Put) خارج از پول (Out-of-the-money) روی شاخص‌های اصلی سهام آمریکا، یک لایه دفاعی کم‌هزینه و مؤثر برای هفته‌های پیش‌رو فراهم می‌کند.