توجه بازار بهسمت احتمال تغییر در بادهای مخالف سنتی فلزات گرانبها جابهجا شده است؛ چراکه شاخص دلار آمریکا (DXY) بهعنوان شکستن به زیر یک خط روند بلندمدت/سکولار که بیش از ۱۵ سال برقرار بوده توصیف میشود، همزمان با گزارشهایی از مداخله هماهنگ آمریکا و ژاپن برای حمایت از ین برای نخستین بار در چند دهه اخیر. دادههای جریان ورودی/خروجی سرمایه به واگرایی در موقعیتگیری از ماه مارس اشاره دارد: طلا حدود ۱۷.۵ میلیارد دلار خروجی تجمعی داشته، در حالی که ETFهای نیمههادی تقریباً ۲۲.۵ میلیارد دلار ورودی جذب کردهاند؛ موضوعی که چرخش احتمالی به سمت مومنتوم مرتبط با هوش مصنوعی را ترسیم میکند؛ چرخشی که اگر قدرت نیمههادیها کمرنگ شود میتواند معکوس گردد. بحث تکنیکال بر این ایده متمرکز است که سطوح روانی پیشین در ۱۰۰۰، ۲۰۰۰ و ۳۰۰۰ دلار به ازای هر اونس، در ادامه به سطح حمایتی تبدیل شدند و اکنون سطح ۴۰۰۰ دلار برای مشاهده رفتار قیمتی مشابه زیر نظر است.
تقاضای بخش رسمی همچنان یک تکیهگاه کلیدی است. مجموع خرید بانکهای مرکزی جهان در سهماهه دوم ۲۰۲۶ به ۲۸۹ تن رسید؛ قویترین انباشت فصلی از اواخر ۲۰۲۴، در حالی که خرید از ابتدای سال تاکنون به ۳۴۵ تن رسیده که حتی با وجود نزدیکی طلا به سقفهای تاریخی، به معنای آهنگ سالانه حدود ۷۰۰ تن است. متن همچنین به مواجهه دوگانه نقره با جریانهای سرمایهگذاری و تقاضای صنعتیِ متکی به زیرساخت هوش مصنوعی، برقرسانی و انرژی خورشیدی اشاره میکند و استدلال میکند که آگوست میتواند بهعنوان پنجرهای برای رصد موقعیتگیری نسبت به سال ۲۰۲۰ زیر ذرهبین قرار گیرد.
موقعیتگیری در بازار مشتقات برای یک رالی بزرگ فلزات گرانبها
ما معتقدیم معاملهگران بازار مشتقات باید در هفتههای پیشرو بهصورت تهاجمی برای یک حرکت صعودی بزرگ در طلا و نقره موقعیتگیری کنند. همراستایی کمسابقهای از شاخصهای تکنیکال و تغییرات اقتصاد کلان نشان میدهد که آگوست، مهمترین پنجره خرید فلزات گرانبها از سال ۲۰۲۰ تاکنون را ارائه میدهد. روندهای تاریخی نشان میدهد آگوست اغلب نقش سکوی پرتاب فصلی برای فلزات را دارد، بهویژه زمانی که بازارهای سهامِ گستردهتر شروع به سرد شدن میکنند.
ما با دقت شاخص دلار آمریکا (DXY) را زیر نظر داریم که اخیراً نشانههایی از شکستن به زیر یک خط روند بلندمدت ۱۵ساله نشان داده است. این شکست با مداخلات هماهنگ مقامات آمریکا و ژاپن برای تقویت ین تغذیه میشود و این پیام را میدهد که سیاستگذاران با دلار ضعیفتر کنار آمدهاند. برای معاملهگران مشتقات، استفاده از اختیار خرید (Call) بلندمدت روی طلا و نقره میتواند کمک کند از این افت ساختاری ارز بهره اهرمی بگیرند؛ افتی که از منظر تاریخی از روندهای صعودی چندساله در کالاها حمایت میکند.
ما فرصت روشنی را در تغییر مسیر سرمایه نهادی از سهام نیمههادیِ بیشازحد ارزشگذاریشده و بازگشت به داراییهای دفاعی میبینیم. در حالی که ETFهای چیپسازها اوایل امسال ورودی عظیم ۲۲.۵ میلیارد دلاری جذب کردند، طلا در همان بازه ۱۷.۵ میلیارد دلار خروجی را تجربه کرد. با باز شدن گره این معامله شلوغِ فناوری، حتی یک چرخش جزئی سرمایه به سمت فلزات میتواند جهشهای قیمتی انفجاری را فعال کند.
از منظر تکنیکال، مشاهده میکنیم که طلا در حال ایجاد یک کف قیمتی جدید و قدرتمند در حوالی محدوده ۴۰۰۰ دلار است. اصلاحها تا این سطح با خرید تهاجمی نهادی مواجه میشود نه شناسایی سود؛ که بیانگر حمایت ساختاری قوی است. معاملهگران مشتقات میتوانند از محدوده ۴۰۰۰ دلار برای تعریف ریسک خود استفاده کنند؛ حدضررهای فشرده را اندکی پایینتر از آن قرار دهند و همزمان برای موج بعدی صعودی موقعیت بگیرند.
تقاضای بانکهای مرکزی و ظرفیت عملکرد بهتر نقره
چشمانداز صعودی ما با انباشت بیوقفه بانکهای مرکزی که در سهماهه دوم ۲۰۲۶ به ۲۸۹ تن رسید نیز تقویت میشود. این موضوع خرید بخش رسمی از ابتدای سال تاکنون را به ۳۴۵ تن رسانده و ذخایر جهانی را در مسیر جذب سالانه حدود ۷۰۰ تن قرار میدهد. این تقاضای بسیار بزرگ و کمحساس به قیمت، زیر بازار یک شبکه ایمنی محکم ایجاد میکند و ریسک نزولی برای موقعیتهای خرید در مشتقات را کاهش میدهد.
در حالی که طلا پیشتاز است، بهشدت توصیه میکنیم معاملهگران مشتقات برای کسب بازده بتای بالاتر، قراردادهای نقره را نیز بررسی کنند. نقره بهدلیل نقش دوگانهاش بهعنوان پوشش ریسک پولی و مؤلفهای حیاتی در انرژی خورشیدی و زیرساخت هوش مصنوعی، آماده عملکرد بهتر است. با توجه به کوچکتر بودن اندازه بازار نقره، ورود ناگهانی سرمایه میتواند بهراحتی قیمت آن را از سطوح مقاومت کلیدی عبور داده و جهشی کند.
به معاملهگران توصیه میکنیم منتظر «قطعیت مطلق» نمانند، زیرا سودآورترین ورودها در دورههای تجمیع/تثبیت آرام رخ میدهد. خرید اختیار خریدهای سررسید بلند یا ورود به اسپرد اختیار خرید صعودی (Bull Call Spread) روی طلا و نقره در این ماه به ما امکان میدهد ریسک را محدود کنیم و در عین حال از شکست (Breakout) قریبالوقوع بهره ببریم. آگوست از منظر تاریخی آرامش قبل از طوفان است و باید همین حالا پیش از شتاب گرفتن مومنتوم، موقعیتها را بسازیم.
