شاخص دلار آمریکا (DXY) روز دوشنبه اندکی به سمت ۱۰۰ بازگشت؛ حرکتی که با داده‌های قوی‌تر تولیدی آمریکا و بازگشت ابهام درباره تماس‌های آمریکا و ایران پس از ریزش هفته گذشته حمایت شد؛ ریزشی که در پی مداخله مشترک واشنگتن و توکیو برای حمایت از ین ژاپن (JPY) رخ داده بود. در زمان نگارش این گزارش، DXY حوالی ۱۰۰ معامله می‌شد و از کف روزانه ۹۹.۴۲—ضعیف‌ترین سطح از ۱۵ ژوئن—بازگشت. این شاخص هفته را تحت فشار آغاز کرده بود؛ پس از آنکه رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، گفت حمله برنامه‌ریزی‌شده به ایران را لغو کرده و انتظار می‌رود مذاکرات از روز دوشنبه آغاز شود؛ اما با تکذیب هرگونه گفت‌وگو از سوی ایران، فضای بازار تغییر کرد.

ترامپ در اظهارات بعدی، رهبری ایران را «دورو» خواند، گفت نیروی دریایی آمریکا بر تنگه هرمز کنترل دارد و هشدار داد محاصره تا زمانی که ایران با توافق موافقت کند یا تسلیم شود ادامه خواهد داشت. جداگانه، شاخص مدیران خرید بخش تولیدی ISM آمریکا در ژوئیه به ۵۵.۶ رسید (در برابر ۵۳.۳ در ژوئن)، بالاتر از پیش‌بینی ۵۴ و بالاترین سطح از مه ۲۰۲۲. تمرکز اکنون به داده‌های بازار کار آمریکا در این هفته و چشم‌انداز سیاست‌گذاری سپتامبر معطوف می‌شود؛ به‌طوری‌که ابزار CME FedWatch نشان می‌دهد بازارها حدود ۶۰٪ احتمال افزایش نرخ بهره را قیمت‌گذاری می‌کنند؛ Brown Brothers Harriman نیز عقب‌نشینی DXY به محدوده ۹۶.۰۰ تا ۱۰۰.۰۰ را محتمل می‌داند.

استراتژی معاملاتی: تمرکز بر نوسان‌گیری و موقعیت‌گیری امن

با توجه به نوسان شاخص دلار آمریکا نزدیک سطح کلیدی ۱۰۰، توصیه می‌کنیم معامله‌گران ابزارهای مشتقه در هفته‌های پیش‌رو بیشتر بر معاملات مبتنی بر نوسان (volatility) تمرکز کنند تا شرط‌بندی‌های جهت‌دار. با در نظر گرفتن مداخله مشترک اخیر آمریکا-ژاپن که از ین حمایت کرد، نوسان ضمنی در آپشن‌های USD/JPY همچنان بالاست و برای معامله‌گران رنج فرصت‌هایی برای فروش پرمیوم ایجاد می‌کند. از منظر تاریخی، مداخلات هماهنگ ارزی نوسان‌های کوتاه‌مدت ۲٪ تا ۴٪ ایجاد می‌کنند؛ بنابراین باید برای تسویه‌های تند و دوطرفه آماده بود، در حالی که بازار این مرزهای سیاست‌محور را می‌آزماید.

افزایش لحن تنش‌آلود درباره تنگه هرمز—که روزانه حدود ۲۰٪ از مصرف مایعات نفتی جهان از آن عبور می‌کند—حساسیت مشتقات انرژی و ارز را بالا می‌برد. پیشنهاد می‌کنیم برای پوشش ریسک جهش ناگهانی قیمت انرژی در صورت تشدید محاصره، از استراتژی اسپرد کال صعودی (bull call spread) روی نفت برنت استفاده شود. همچنین خرید آپشن کال کوتاه‌مدت طلا می‌تواند به‌عنوان معامله امن قابل اتکا عمل کند؛ به‌ویژه در شرایطی که اصطکاک ژئوپلیتیک میان واشنگتن و تهران تشدید می‌شود.

چشم‌انداز سیاست پولی و راهبردهای رنج برای دلار

با توجه به اینکه بازار احتمال ۶۰٪ برای افزایش نرخ بهره فدرال‌رزرو در سپتامبر قیمت‌گذاری کرده، باید قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاه‌مدت را از نزدیک رصد کنیم تا تغییرات چشم‌انداز سیاستی را معامله کنیم. شاخص ISM تولیدی ژوئیه با ثبت ۵۵.۶ نشان می‌دهد اقتصاد آمریکا همچنان تاب‌آوری بالایی دارد و این موضوع می‌تواند دست بانک مرکزی را برای اقدام بازتر کند. اگر داده‌های آتی بازار کار این قدرت اقتصادی را تأیید کند، انتظار داریم احتمال افزایش نرخ بهره با سرعت به سمت ۸۰٪ بازقیمت‌گذاری شود؛ در این صورت، موقعیت‌های نزولی روی قراردادهای آتی خزانه‌داری (Treasury futures) می‌تواند بسیار پربازده باشد.

از آنجا که برخی استراتژیست‌ها پیش‌بینی می‌کنند شاخص دلار آمریکا در محدوده ۹۶.۰۰ تا ۱۰۰.۰۰ تجمیع شود، استراتژی‌های آپشنی رنج‌محور مانند آیرون کندور (iron condor) در شرایط فعلی جذاب هستند. توصیه می‌کنیم مرز بالایی کمی بالاتر از ۱۰۰.۵۰ تنظیم شود تا جهش‌های موقت ناشی از جریان‌های ناگهانی پناهگاه امن را پوشش دهد. این رویکرد امکان بهره‌برداری از زوال پرمیوم (premium decay) را فراهم می‌کند و همزمان از سرمایه در برابر شکست‌های ناگهانی و ناشی از تغییر احساسات محافظت می‌کند.