پوند استرلینگ روز دوشنبه تا حوالی 1.3450 در برابر دلار آمریکا عقبنشینی کرد و پس از ثبت اوجهای هفتهفتهای بالای 1.3500 در ابتدای جلسه، به محدوده میانی 1.3400 بازگشت. این حرکت در پی بازنگری نزولی شاخص مدیران خرید تولیدی بریتانیا (S&P Global) رخ داد: رقم نهایی جولای از برآورد اولیه 52.8 به 51.2 کاهش یافت و نسبت به 52.5 در ژوئن نیز سردتر شد؛ موضوعی که به افت متوسط شتاب فعالیت کارخانهای اشاره دارد. ارز بریتانیا در ابتدا با گشایش بازار آسیا و پس از گزارشهایی درباره توقف درگیریها با محوریت ایران تقویت شده بود.
تحولات گستردهتر بازار ارز نیز به دلار فشار آورد؛ پس از مداخله هماهنگ آمریکا و ژاپن برای حمایت از ین ژاپن. USD/JPY مجموعاً طی پنجشنبه و جمعه بیش از 3.5% سقوط کرد و سپس با جهش دیگری در روز دوشنبه نوسانپذیری را ادامه داد؛ امری که دوباره صحبت از اقدامات بیشتر را داغ کرد و از مسیر نرخهای متقاطع، به سایر جفتهای دلاری سرایت کرد. در بازار نرخ بهره بریتانیا، منحنی سوآپها حدود 50 واحد پایه افزایش نرخ تا 4.35% در 12 ماه آینده را نشان میدهد؛ ضمن آنکه بانک انگلستان اعلام کرده ممکن است سرعت کاهش ترازنامه اوراق خود را بیش از این کند کند.
سناریوی نزولی GBP/USD و چشمانداز سیاستگذاری
ما پس از تنزل شاخص PMI تولیدی بریتانیا از 52.8 اولیه به 51.2، فرصت روشنی برای هدفگذاری سناریوی نزولی در GBP/USD میبینیم. این افت تند نسبت به رقم 52.5 ژوئن نشان میدهد شتاب اقتصادی در بریتانیا سریعتر از آنچه بسیاری انتظار داشتند در حال سرد شدن است. معاملهگران مشتقه میتوانند خرید اختیار فروش (Put) کوتاهسررسید بر پوند را مدنظر قرار دهند و با توجه به عقبنشینی ارز از اوجهای اخیر، شکست سطح حمایتی فعلی 1.3450 را هدف بگیرند.
با توجه به اینکه بازار سوآپها در حال حاضر 50 واحد پایه افزایش نرخ تا 4.35% در سال آینده را قیمتگذاری کرده است، معتقدیم این انتظارات مستعد اصلاح نزولی است. ترکیب دادههای ضعیفتر تولیدی و احتمال کند شدن سیاست انقباض ترازنامهای بانک انگلستان—که پیشتر کاهش سالانه 100 میلیارد پوندی از موجودی اوراق گیلت را رقم زده بود—به معنای چشمانداز بازدهی پایینتر در ادامه است. ما «دریافت نرخ ثابت» در سوآپهای نرخ بهره کوتاهمدت یا خرید قراردادهای آتی گیلت بلندمدت را ترجیح میدهیم تا از تغییر فضای سیاست پولی بهرهبرداری شود.
نوسان ین و脆弱یت دلار
افت سنگین 3.5 درصدی USD/JPY پس از مداخله مشترک بانکهای مرکزی آمریکا و ژاپن، محیطی با نوسان ارزی بسیار شدید ایجاد کرده است. توصیه میکنیم برای کسب سود از حرکتهای ناگهانی و تند، از استراتژی «استرادل» اختیار معامله روی USD/JPY استفاده شود؛ همزمان که بازار در حال آزمون آستانه مداخلات رسمی احتمالی بعدی است. این فشار ادامهدار بر اسکناس سبز، همراه با فضای ریسکپذیری ناشی از مذاکرات تازه اعلامشده آمریکا و ایران، موقعیتهای دفاعی دلار را در هفتههای پیشرو بسیار آسیبپذیر میکند.
