گروه خزانه‌داری رمزارزی زیرو‌استک (ZeroStack) که سهام آن در نزدک معامله می‌شود اعلام کرد اکنون «تردید قابل‌ملاحظه‌ای» درباره توانایی خود برای ادامه فعالیت به‌عنوان یک واحد تجاری تداوم‌پذیر طی ۱۲ ماه آینده دارد؛ موضعی که نسبت به سه ماه قبل تغییر کرده است. این شرکت در گزارش فصلی Form 10-Q که جمعه به SEC ارائه کرد، از موجودی نقد ۲.۶ میلیون دلار، سرمایه در گردش منفی ۶۰۰ هزار دلار و زیان انباشته ۳۳۹.۱ میلیون دلار تا تاریخ ۳۰ ژوئن خبر داد. زیرو‌استک در نیمه نخست ۲۰۲۶ زیان کاهش ارزش منصفانه ۸۲.۵ میلیون دلاری روی دارایی‌های دیجیتال ثبت کرد و زیان خالص آن به ۶۱.۳ میلیون دلار رسید.

زیرو‌استک اعلام کرد ۷۵.۱ میلیون توکن Zero Gravity (0G) در اختیار دارد که بهای تمام‌شده تجمیعی آن ۱۶۳.۳ میلیون دلار و ارزش منصفانه آن در ۳۰ ژوئن ۱۵.۲ میلیون دلار بوده است؛ به این معنا که این موقعیت حدود ۹۱٪ پایین‌تر از بهای ثبت‌شده قرار دارد. شرکت گفت تأمین مالی عملیات را از محل پاداش‌های استیکینگ و فروش توکن انجام می‌دهد و در نتیجه تولید نقدینگی به قیمت 0G و نقدشوندگی معاملات آن گره خورده است. در نیمه نخست سال، ۳.۸ میلیون دلار درآمد استیکینگ گزارش کرد، پس از کسر کارمزدهای اعتبارسنج حدود ۶.۶ میلیون توکن 0G به دست آورد و نزدیک به ۴.۹ میلیون توکن را به ارزش ۲.۴ میلیون دلار برای پوشش هزینه‌های عملیاتی فروخت؛ با این حال افزود نمی‌تواند نتیجه‌گیری کند که این اقدامات عدم‌قطعیت مربوط به تداوم فعالیت را برطرف خواهد کرد. این شرکت که پیش‌تر «فلورا گروث» (Flora Growth) فعال در محصولات کانابیس و CBD بود، در ۱۹ سپتامبر از تأمین مالی ۴۰۱ میلیون دلاری برای راهبرد خزانه‌داری 0G خبر داده بود؛ شامل ۳۵ میلیون دلار نقد و تعهدات معادل آن به‌علاوه بیش از ۳۶۶ میلیون دلار دارایی دیجیتال غیرنقدی، و سپس با نام ZeroStack بازبرندسازی شد.

استراتژی معاملاتی در بحبوحه سیگنال بحران زیرو‌استک

به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم فوراً برای یک حرکت نزولی تند در سهام زیرو‌استک و توکن بومی آن، 0G، موقعیت‌گیری کنند. هشدار ناگهانی شرکت درباره توان بقا، که با سقوط ۹۱٪ ارزش دارایی‌های دیجیتال آن تشدید شده، به فشار قریب‌الوقوع نقدینگی اشاره دارد. باید اختیار فروشِ خارج از پول (OTM) روی سهام را هدف قرار دهیم تا از موج نزولی همزمان با واکنش بازار به این نشانه‌های درماندگی مالی بهره‌برداری شود.

روندهای تاریخی و موقعیت‌گیری تاکتیکی

با نگاه به روندهای تاریخی، شرکت‌های بورسی که ترازنامه خود را روی یک آلت‌کوین واحد شرط‌بندی می‌کنند، غالباً پس از خشک شدن نقدشوندگی با سقوط ۸۵٪ یا بیشتر در قیمت سهام مواجه می‌شوند. داده‌های فعلی بازار کریپتو در سال ۲۰۲۶ نشان می‌دهد آلت‌کوین‌های کم‌نقدشونده با اسلیپیج شدید روبه‌رو هستند و فروش‌های اضطراری مشابه به‌طور متوسط طی چند روز افت قیمتی ۵۰٪ ایجاد کرده‌اند. از آنجا که زیرو‌استک برای بقا ناچار به فروش توکن‌های 0G است، هر تلاش برای نقد کردن دارایی‌ها تقریباً به‌طور قطع ارزش باقیمانده توکن را خرد خواهد کرد.

برای مدیریت هزینه بالای نوسان ضمنی که به‌طور حتم جهش خواهد کرد، استفاده از اسپرد اختیار فروش نزولی (Bear Put Spread) روی سهام را توصیه می‌کنیم. معامله‌گران مشتقه همچنین در صورت مهیا بودن نقدشوندگی در صرافی‌ها، باید فیوچرز توکن 0G را شورت کنند و حدضررهای نزدیک نگه دارند تا در برابر «جهش‌های مرده» بسیار پرنوسان محافظت شوند. همچنین باید الزامات پذیرش نزدک را از نزدیک رصد کرد، زیرا سرمایه در گردش منفی ۶۰۰ هزار دلار می‌تواند به‌زودی هشدارهای عدم انطباق را فعال کند.