مقام ارشد ارزی ژاپن، آتسوشی میمورا، معاون وزیر دارایی، به نقل از رویترز گفت مداخله مشترک می‌تواند نقطه اوج همکاری ارزی آمریکا و ژاپن باشد. او به اظهارات دونالد ترامپ درباره مداخله در بازار ارز پاسخی نداد و درباره هرگونه گفت‌وگو با بانک مرکزی ژاپن نیز اظهار نظری نکرد، اما گفت مقام‌ها همچنان به هماهنگی نزدیک با بانک مرکزی ژاپن ادامه خواهند داد.

میمورا همچنین گفت تسهیلات بازخرید FIMA فقط یکی از ابزارهای موجود برای مداخله است و محدودیت‌های این تسهیلات به معنای وجود محدودیت‌های گسترده‌تر برای ظرفیت کلی ژاپن در مداخله ارزی نیست. پس از این اظهارات، ین تقویت شد و USD/JPY در معاملات روزانه ۱.۱۵٪ افت کرد و به ۱۵۵.۵۵ رسید.

پیامدها برای مداخله ارزی و استراتژی بازار

ما معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید خود را برای افزایش نوسانات در جفت‌ارز USD/JPY طی هفته‌های آینده آماده کنند، زیرا مقامات ژاپنی از تغییر در راهبرد مداخله‌ای خود سیگنال می‌دهند. اظهارات اخیر آتسوشی میمورا، دیپلمات ارشد ارزی، نشان می‌دهد مداخلات مشترک ارزی آمریکا-ژاپن ممکن است به نقطه اوج خود رسیده باشد. در نتیجه، باید انتظار داشت بانک مرکزی ژاپن برای مدیریت ین، بیش از اقدامات مشترک در بازار، به تعدیلات سیاستی داخلی تکیه کند.

با نگاه به داده‌های اخیر ۲۰۲۶، شکاف بازدهی میان اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا و اوراق قرضه دولتی ۱۰ساله ژاپن به‌طور محسوسی کوچک شده و از اوج بیش از ۴٪ در اواخر ۲۰۲۳ به حدود ۲.۵٪ رسیده است. با کاهش نرخ‌های معیار توسط فدرال رزرو به ۴.۲۵٪ و نگه‌داشتن نرخ سیاستی بانک مرکزی ژاپن نزدیک ۰.۵٪، محیط کلان از ین قوی‌تر حمایت می‌کند. این تغییر بنیادین، موقعیت‌های مشتقه صعودی ین در افق بلندمدت—مانند اختیار خریدهای خارج از پول (Out-of-the-money Call Options)—را به‌طور فزاینده جذاب‌تر می‌کند.

معامله‌گری و مدیریت ریسک در محیط پرنوسان USD/JPY

برای معامله‌گران کوتاه‌مدت، توصیه می‌کنیم از استراتژی‌های اختیار معامله مانند «لانگ استرادل» استفاده کنند تا بدون اتخاذ سوگیری جهت‌دار، از جهش‌های تند و غیرقابل‌پیش‌بینی بهره ببرند. نوسان ضمنی اختیارهای یک‌ماهه USD/JPY اخیراً به بالای ۱۰٪ افزایش یافته که نشان می‌دهد بازار خود را برای حرکت‌های ناگهانی و شدید آماده می‌کند. پوشش ریسک مواجهه با سهام ژاپن از طریق معاملات آتی JGB یا اختیار خرید ین نیز اقدام محتاطانه‌ای است، زیرا جریان‌های سرمایه در حال بازگشت به توکیو هستند.

از منظر تاریخی، وقتی تلاش‌های مداخله مشترک به اوج می‌رسد، اقدامات یک‌جانبه یا تغییرات ناگهانی سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن معمولاً موجب جهش‌های سریع ناشی از بستن موقعیت‌های فروش (Short-covering) می‌شود. در جریان اپیزودهای بزرگ مداخله در میانه ۲۰۲۴، ین ظرف چند هفته بیش از ۵٪ در برابر دلار رشد کرد و بسیاری از فروشندگان استقراضی اهرمی را غافلگیر کرد. توصیه می‌کنیم نسبت‌های اهرمی را محافظه‌کارانه نگه دارید و برای هرگونه موقعیت خرید USD/JPY حدضررهای نزدیک تعیین کنید تا این ریسک‌های نزولی ناگهانی مدیریت شود.