USD/JPY در معاملات اولیه آسیا در روز دوشنبه با عبور از افت سهروزه، اندکی افزایش یافت و به حدود 157.65 رسید؛ در حالیکه بازارها همچنان نسبت به احتمال مداخله تازه و مشترک ارزی آمریکا و ژاپن هوشیار بودند. پس از عملیات هماهنگ در توکیو و نیویورک در هفته گذشته، ژاپن نخستین مداخله مشترک خود با آمریکا در 15 سال اخیر را تأیید کرد؛ در همین حال، بلومبرگ گزارش داد وزارت دارایی ژاپن و وزیر خزانهداری آمریکا، اسکات بسنت، در سطحی هماهنگ میشوند که در دهههای اخیر سابقه نداشته است.
عوامل ژئوپولیتیکی نیز همچنان در کانون توجه قرار داشتند؛ بهطوریکه نااطمینانی در خاورمیانه بهعنوان عاملی حمایتی برای دلار آمریکا در برابر ین ژاپن تلقی میشود. دونالد ترامپ حملات برنامهریزیشده علیه ایران را با این انتظار که «بهسرعت» توافقی درباره برنامه هستهای تهران حاصل شود و تنگه هرمز بهطور کامل بازگشایی شود، لغو کرد؛ در مقابل، خبرگزاری مهر گزارش داد مقامها این ادعا را که ایران خواستار وقفه شده را رد کرده و اعلام کردهاند نیروهای مسلح در آمادهباش کامل هستند. بهطور جداگانه، سیاستهای بانک مرکزی ژاپن (BoJ) مسیر بلندمدت ین را شکل داده است؛ بهطوریکه سیاستهای فوقانبساطی از 2013 تا 2024 بر این ارز فشار وارد کرد و سپس با آغاز روند تدریجی عقبنشینی از این سیاستها در 2024، شکاف بازدهی اوراق 10ساله آمریکا و ژاپن رو به کاهش گذاشت.
استراتژیهای معاملات مشتقه در شرایط ریسک مداخله
پیشنهاد میکنیم معاملهگران مشتقه خود را برای نوسانهای بسیار شدید در جفتارز USD/JPY آماده کنند؛ جفتارزی که در حال حاضر حوالی سطح 157.65 نوسان میکند. با توجه به هماهنگی فعال وزارت خزانهداری آمریکا و وزارت دارایی ژاپن، تهدید مداخله ناگهانی و مشترک در بازار، بیش از هر زمان دیگری در چند دهه اخیر افزایش یافته است. این موضوع یعنی استراتژیهای متداولِ دنبالکننده روند میتوانند بهراحتی در یک شب با جریانهای رسمیِ بزرگ سرمایه مختل شوند.
برای درک بزرگی این ریسک، ژاپن در مداخلات میانه 2024 رقم بیسابقه 9.8 تریلیون ین (حدود 62 میلیارد دلار) هزینه کرد که بهسرعت موجب تقویت ین شد. اکنون که شاهد همکاری کمسابقه میان وزیر خزانهداری آمریکا، اسکات بسنت، و وزیر دارایی ژاپن، ساتسوکی کاتایاما، هستیم، هر اقدام مشترکی در هفتههای آینده میتواند افتی حتی تندتر در USD/JPY رقم بزند. ما معتقدیم معاملهگران اختیار معامله باید خرید اختیارهای خرید ین (JPY call) خارج از پول (معادل اختیار فروش USD/JPY) را برای پوشش ریسک این عقبنشینیهای تهاجمی و دولتی مدنظر قرار دهند.
مدیریت نوسان و ریسکهای ژئوپولیتیکی
از آنجا که نوسان ضمنی در حال افزایش است و گزینههای استاندارد را گرانتر میکند، توصیه میکنیم برای کاهش هزینه پرمیوم، از استراتژیهای اسپرد استفاده شود. معاملهگران همچنین باید وضعیت بهشدت غیرقابل پیشبینی ژئوپولیتیکی در خاورمیانه را رصد کنند؛ زیرا تشدیدهای ناگهانی میتواند بهسرعت جریانهای پناهگاه امن را دوباره به سمت دلار آمریکا هدایت کند. با کوچک نگه داشتن اندازه موقعیتها و استفاده از حدضررهای فشرده در معاملات کوتاهمدت فیوچرز، میتوانیم شانس بقا در این محیط معاملاتی پرریسک را بالاتر ببریم.
