USD/CHF روز جمعه بخشی از رشدهای ابتدای روز را پس داد؛ زیرا دلار آمریکا پس از فروش سنگین روز پنج‌شنبه (که در پی ظن به مداخله ژاپن برای حمایت از ین رخ داد) برای بازیابی قدرت با مشکل مواجه شد. این جفت‌ارز پس از لمس سقف روزانه 0.8128، حوالی 0.8086 معامله شد؛ در مقیاس روزانه حدود 0.45% رشد داشت اما همچنان در مسیر ثبت افت هفتگی قرار گرفت. رویترز گزارش داد وزارت خزانه‌داری آمریکا به چند بانک اعلام کرده ممکن است روز جمعه در بازار ین مداخله کند و از آنها خواسته برای اقدامات بعدی آماده باشند؛ موضوعی که تلاش دلار برای بازگشت از کف‌های شش‌هفته‌ای را محدود کرد. شاخص دلار آمریکا (DXY) در محدوده 100.07 نوسان داشت (پایین‌تر از اوج روزانه 100.45) و مؤسسه Brown Brothers Harriman برای DXY چشم‌انداز دامنه 96.00 تا 100.00 را مطرح کرد.

فدرال رزرو روز چهارشنبه نرخ سیاستی خود را برای پنجمین جلسه متوالی بدون تغییر و در بازه 3.50% تا 3.75% نگه داشت؛ با این حال سه سیاست‌گذار از افزایش فوری 25 واحد پایه حمایت کردند. طبق ابزار CME FedWatch، بازارها حدود 65% احتمال افزایش نرخ در سپتامبر را قیمت‌گذاری می‌کنند. در سوئیس، توجه‌ها به داده CPI ماه جولای در روز دوشنبه معطوف می‌شود؛ پس از آنکه تورم سالانه در ژوئن از 0.6% در ماه مه به 0.5% کاهش یافت و نزدیک به کف محدوده ثبات قیمتی بانک ملی سوئیس (SNB) باقی ماند؛ امری که انتظارات برای نرخ سیاستی 0% را تقویت می‌کند.

USD/CHF و نوسان‌پذیری دلار: راهبردهای اختیار معامله و مشتقات

با عقب‌نشینی شاخص دلار آمریکا به 100.07 و پیش‌بینی مؤسسات بزرگ مبنی بر افت آن به محدوده 96.00 تا 100.00، به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم در رالی‌های دلار، موقعیت‌های فروش (Short) ایجاد کنند. به‌طور مشخص، خرید اختیار فروش خارج از پول (Out-of-the-money Put) روی USD/CHF می‌تواند با عقب‌نشینی این جفت‌ارز از سقف اخیر 0.8128 بازدهی مناسبی ایجاد کند. از نظر تاریخی، وقتی DXY سطوح روانی کلیدی مانند 100 را از دست می‌دهد، تغییر مومنتوم می‌تواند طی هفته‌های بعد افت‌های سریع 3% تا 5% را در جفت‌ارزهای اصلی رقم بزند.

تهدید مداخله هماهنگ بانک‌های مرکزی در بازار ارز—که با هشدار وزارت خزانه‌داری آمریکا به بانک‌های بزرگ برجسته شد—ریسک دنباله‌ای (Tail Risk) قابل‌توجهی برای جفت‌ارزهای دلاری ایجاد می‌کند. برای مدیریت این نوسان ناگهانی، به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم از استراتژی لانگ استرادل (Long Straddle) روی USD/JPY یا گزینه‌های کراس-کارنسی استفاده کنند. در مداخلات بزرگ ارزی گذشته، مانند عملیات تاریخی 60 میلیارد دلاری خرید ین توسط ژاپن، نوسان ضمنی (Implied Volatility) جهش شدیدی داشته و استراتژی‌های اختیار معامله مبتنی بر لانگ‌ولتیلیتی برای کسانی که زودتر موقعیت گرفته‌اند بسیار سودآور بوده است.

راهبردهای نرخ بهره و فرانک سوئیس

با توجه به اینکه بازارها در حال حاضر احتمال 65% برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر را قیمت‌گذاری می‌کنند، مشتقات نرخ بهره نسبت ریسک به بازده جذابی ارائه می‌دهند. پیشنهاد می‌کنیم معاملات روی قراردادهای آتی SOFR ماه سپتامبر انجام شود تا شکاف میان «مکث» بانک مرکزی و موضع نسبتاً هاوکیش مخالفان—که طرفدار افزایش 25 واحد پایه هستند—به فرصت معاملاتی تبدیل شود. اگر داده‌های اقتصادی پیش‌رو همچنان چسبندگی تورم را نشان دهد، این احتمال 65% می‌تواند به‌سرعت به حدود 85% جهش کند و بازدهی اوراق خزانه‌داری کوتاه‌مدت را بالاتر ببرد.

با انتشار داده تورم جولای سوئیس در این دوشنبه، معامله‌گران باید برای حرکت احتمالی فرانک نیز آماده باشند. از آنجا که تورم سوئیس در ژوئن به 0.5% کاهش یافت، بانک ملی سوئیس به‌احتمال زیاد نرخ سیاستی را روی 0% قفل می‌کند تا از بیش از حد قوی شدن فرانک جلوگیری شود. توصیه می‌کنیم برای دریافت پرمیوم، اختیار خریدهای کوتاه‌مدت فرانک (CHF Call) فروخته شود؛ زیرا موضع داویش SNB باید سقفی برای هرگونه جهش ناگهانی ارزش پول سوئیس ایجاد کند.