بانک مرکزی ژاپن پس از رأیگیری ۸ به ۱، نرخ سیاستی را در سطح ۱٪ ثابت نگه داشت و «کازوئو اوئدا» رئیس این بانک لحنی جنگطلبانه (هاوکیش) اتخاذ کرد. واکنش ین ژاپن محدود بود. TD Securities انتظار دارد بازار پس از حرکت محدود JPY، نسبت به ریسک مداخلههای بیشتر همچنان هوشیار بماند.
TD Securities پیشبینی میکند افزایش بعدی ۲۵ واحد پایهای نرخ سیاستی در دسامبر رخ دهد؛ پیشبینیای که با قیمتگذاری رایج بازار متفاوت است. این نهاد همچنین انتظار دارد دلار/ین در هفتههای پیشرو در یک دامنه وسیع نوسان کند، زیرا انتظارات نرخ بهره و احتمال مداخله، موقعیتگیری کوتاهمدت را شکل میدهند.
تاکتیکهای معاملاتی در شرایط ثبات سیاستی و بازارهای رِنج
با ثابت نگهداشتن نرخها در سطح ۱٪ توسط بانک مرکزی ژاپن و واکنش غیرمنتظره آرام ین، انتظار داریم USD/JPY در هفتههای پیشرو در یک دامنه گسترده نوسان کند. برای معاملهگران مشتقه، چنین محیطی شرطبندیهای کاملاً جهتدار را بسیار پرریسک میکند. در عوض، توصیه میکنیم از استراتژیهای آپشنی مناسب بازارهای رِنج، مانند «آیرون کندور»، برای کسب سود از این دوره تجمیع/تثبیت تا قبل از افزایش نرخ مورد انتظار در دسامبر استفاده شود.
ریسک مداخله و فرصتهای نوسان
باید نسبت به احتمال مداخله ارزی توسط مقامات ژاپنی بسیار هوشیار بمانیم، زیرا آرامش ین اغلب میتواند محرک اقدام ناگهانی دولت باشد. دادههای تاریخی نشان میدهد ژاپن در بهار ۲۰۲۴ رکورد ۹.۸ تریلیون ین (حدود ۶۲ میلیارد دلار) برای حمایت از ارز هزینه کرد که ثابت میکند در صورت فشار، میتواند تهاجمی وارد عمل شود. معاملهگران میتوانند خرید آپشنهای خرید (Call) ین در سطوح خارج از پول (Out-of-the-Money) را بهعنوان بیمهای کمهزینه در برابر جهش ناگهانی قدرت ین ناشی از اقدام دولت در نظر بگیرند.
با توجه به اینکه قیمتگذاری بازار با پیشبینی ما از افزایش دسامبر متفاوت است، انتظار داریم با ورود دادههای جدید اقتصادی، تغییرات ناگهانی در احساسات بازار رخ دهد. نوسان ضمنی در آپشنهای USD/JPY احتمالاً دچار رفتوبرگشت میشود و فرصتهایی برای خرید نوسان در افتها ایجاد میکند. پیشنهاد میکنیم از استرادلهای خرید (Long Straddle) برای بهرهبرداری از هرگونه شکست ناگهانی و تند استفاده شود، بهویژه اگر مداخله رخ دهد.
