ذخایر ارزی هند تا تاریخ ۲۰ ژوئیه به ۶۸۲.۳۵ میلیارد دلار افزایش یافت؛ در حالیکه در دوره گزارشدهی قبلی ۶۷۶.۲۴ میلیارد دلار بود. این افزایش، سطح ذخایر را در این بازه بالاتر برده و رقم جدید را بالاتر از مجموع پیشین قرار میدهد.
از نظر دلاری، موقعیت ذخایر بین این دو تاریخ ۶.۱۱ میلیارد دلار رشد کرد. این ارقام نشاندهنده افزایش هفتگی داراییهای بانک مرکزی است که برای دوره منتهی به ۲۰ ژوئیه گزارش شده است.
انباشت رکوردی ذخایر، سپری برای روپیه
ما شاهد یک پشتوانه بیسابقه برای روپیه هند هستیم؛ زیرا ذخایر ارزی بانک مرکزی هند (RBI) با جهشی بیش از ۶ میلیارد دلار به رکورد تاریخی ۶۸۲.۳۵ میلیارد دلار رسید. این انباشت عظیم ذخایر دلاری، به بانک مرکزی قدرت مداخلهای بیرقیب میدهد تا در برابر هر شوک ناشی از بازارهای جهانی، بهطور تهاجمی مداخله کرده و از ارز ملی دفاع کند. برای معاملهگران بازار مشتقات، این خزانه بزرگ به این معناست که هر جهش ناگهانی در USD/INR به احتمال زیاد با فروش سریع بانک مرکزی مواجه میشود و عملاً سقفی برای رشد دلار ایجاد میکند.
پیامدها برای نوسان USD/INR و راهبرد معاملاتی
با توجه به حضور پررنگ و سختگیرانه بانک مرکزی، انتظار داریم نوسان ضمنی (implied volatility) جفتارز USD/INR در نزدیکی کفهای تاریخی سرکوبشده باقی بماند. معاملهگران باید از خرید مستقیم اختیار معامله اجتناب کنند و بهجای آن بر راهبردهای رِنجمحور مانند شورت استرادل (short straddle) یا آیرون کندور (iron condor) برای بهرهگیری از افت ارزش زمانی پرمیوم تمرکز کنند. از نظر تاریخی، در دورههای رشد سریع ذخایر، نوسان ضمنی یکماهه USD/INR معمولاً زیر سطح ۳٪ قرار داشته و به نفع فروشندگان آپشن (نویسندگان اختیار) بوده است، نه خریداران.
پیشنهاد میکنیم هر رالی موقت در معاملات آتی USD/INR را در نزدیکی سطوح مقاومت کلیدی «فید» (فروش در رشد) کنید؛ زیرا سطح فعلی ذخایر RBI برای پوشش بیش از ۱۱ ماه واردات کافی است. با تداوم تابآوری بنیانهای کلان اقتصادی داخلی و ادامه ورود سرمایه خارجی که از بازار بدهی محلی حمایت میکند، روپیه بهخوبی ایزوله شده است. اندازه موقعیت را با دقت تنظیم کنید، اما در هفتههای پیشرو با توجه به اینکه بانک مرکزی نرخ ارز را تحت کنترل بسیار سخت نگه میدارد، رویکرد غالب میتواند باقیماندن در سمت «شورت نوسان» باشد.
