شاخص قیمت مصرفکننده پرتغال در ماه ژوئیه نسبت به مدت مشابه سال قبل ۳٪ افزایش یافت که نسبت به رقم قبلی ۳.۲٪ کاهش نشان میدهد. این حرکت از خنکشدن ملایم تورم در مقایسه با قرائت پیشین حکایت دارد.
آخرین رقم CPI همچنان رشد مثبت سالانه قیمتها را حفظ کرده و در عین حال روند کاهش تدریجی شتاب تورم نسبت به سرعت قبلی را ادامه میدهد. نتیجه ژوئیه، تورم را ۰.۲ واحد درصد پایینتر از رقم پیشین قرار میدهد و بیانگر کندتر شدن نرخ افزایش قیمتهای مصرفکننده است.
چشمانداز سیاست پولی منطقه یورو و پیامدهای نرخ بهره
کاهش تورم پرتغال به ۳.۰٪ در ژوئیه تأیید میکند که فشارهای قیمتی در جنوب اروپا در حال فروکش کردن است و این موضوع با روند گستردهتر منطقه یورو همخوانی دارد. افت از ۳.۲٪ به ۳.۰٪ استدلال برای تداوم کاهش نرخهای بهره توسط بانک مرکزی اروپا در نشستهای پاییزی پیشِرو را تقویت میکند. ما معتقدیم معاملهگران بازار مشتقه باید در هفتههای آینده برای اتخاذ موضعی انبساطیتر از سوی ECB موقعیتگیری کنند.
با نزدیک شدن تورم به هدف، انتظار داریم بازده اوراق دولتی اروپا کاهش یابد. معاملهگران میتوانند برای بهرهبرداری از این روند نزولی بازدهی، خرید قراردادهای آتی Euro-Bund و Euro-Bobl را مدنظر قرار دهند. بهطور تاریخی، بازده اوراق ۱۰ساله پرتغال—که اکنون حدود ۳.۱٪ نوسان دارد—همبستگی نزدیکی با همتایان اسپانیایی و ایتالیایی داشته است؛ کشورهایی که با افزایش شرطبندیها روی کاهش نرخ بهره، شاهد رشد ورود سرمایه هستند.
راهبردهای معاملاتی ارز و مشتقات
در بازار ارز، توصیه میکنیم به سراغ راهبردهای اختیار معاملهای بروید که از تضعیف یورو سود میبرند. نرمتر شدن CPI پرتغال، در کنار دادههای رکودی PMI در سطح منطقه یورو که به رشد پایین اشاره دارد، احتمالاً هرگونه ظرفیت رشد کوتاهمدت یورو در برابر دلار آمریکا را محدود میکند. فروش EUR/USD یا خرید اختیار فروش (Put) روی این جفتارز، با توجه به واگرایی سیاست پولی به نفع دلار، بسیار جذاب به نظر میرسد.
قراردادهای آتی یوریبور نیز حوزه مهم دیگری برای رصد هستند؛ بهویژه قراردادهای سهماهه که با قیمتگذاری تهاجمیتر کاهش نرخها، آماده حرکت صعودیاند. قیمتگذاری فعلی بازار نشان میدهد احتمال بالایی برای دستکم یک مرحله کاهش ۲۵ واحد پایهای دیگر توسط ECB تا ماه اکتبر وجود دارد. توصیه میکنیم برای بهرهگیری از این تغییر در انتظارات سیاست پولی، ورود به موقعیتهای خرید روی قراردادهای آتی یوریبور دسامبر ۲۰۲۶ را مدنظر قرار دهید.
