جفت‌ارز NZD/USD پس از سه روز رشد، در معاملات آسیایی روز جمعه تا حوالی 0.5870 عقب نشست؛ در حالی که انتشار شاخص‌های PMI چین بر فضای ریسک فشار آورد. شاخص PMI تولیدی اداره ملی آمار چین (NBS) در ماه ژوئیه از 50.3 به 49.2 کاهش یافت و پایین‌تر از اجماع 50.0 قرار گرفت؛ همچنین PMI بخش غیرتولیدی از 50.2 به 49.0 افت کرد و در برابر پیش‌بینی 50.0 ضعیف‌تر بود. در نیوزیلند، شاخص اعتماد مصرف‌کننده ANZ–Roy Morgan در ژوئیه با افزایش 8 واحدی به 99.3 رسید که بالاترین سطح از فوریه است، هرچند همچنان 19 واحد پایین‌تر از اوج ژانویه باقی ماند. انتظارات یک‌سال آینده از 23-% به 13-% بهبود یافت و چشم‌انداز پنج‌ساله نیز با رشد 5 واحدی به 12+% رسید.

تقویت دلار آمریکا، فشار نزولی بر این جفت‌ارز را تشدید کرد؛ پس از آن‌که لحن هاوکیش فدرال رزرو بار دیگر بر هدف تورمی 2% تاکید گذاشت. امتیاز FXS Speechtracker برابر 7/10 در مقابل میانگین تاریخی 6/10 ثبت شد و شاخص احساسات فدرال رزرو FXS با جهش 18.94 واحدی به 147.58 رسید؛ بالاتر از خط خنثی 100. تحولات دیپلماتیک و ژئوپلیتیک نیز در کانون توجه بود: پاکستان اعلام کرد گفت‌وگوهای آمریکا و ایران در جریان است، و دونالد ترامپ گفت توافقی با عنوان «هیئت صلح» خلع سلاح در غزه و خروج اسرائیل را در نظر دارد؛ هم‌زمان گزارش‌هایی منتشر شد مبنی بر اینکه مقام‌های ارشد حماس توافق برای پایان دادن به درگیری را تایید کرده‌اند.

داده‌های چین و سیاست فدرال رزرو، محرک فشار نزولی در NZD/USD

پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه برای تداوم فشار نزولی بر جفت‌ارز NZD/USD در هفته‌های پیش‌رو آماده باشند؛ در شرایطی که این جفت‌ارز پیرامون سطح 0.5870 با مشکل مواجه است. این روند نزولی تا حد زیادی تحت تأثیر PMI تولیدی ناامیدکننده چین در سطح 49.2 قرار دارد که به‌طور مستقیم بر نیوزیلند اثر می‌گذارد، زیرا چین حدود 28% از کل صادرات نیوزیلند را خریداری می‌کند. خرید اختیار فروش (Put) کوتاه‌مدت روی دلار نیوزیلند (کیوی) تا زمانی که فعالیت اقتصادی چین در محدوده انقباضی باقی بماند، می‌تواند راهبردی بسیار قابل اتکا باشد.

در سوی دیگر این جفت‌ارز، موضع هاوکیش فدرال رزرو به تقویت دلار (Greenback) شتاب داده است؛ همان‌طور که جهش شاخص احساسات فدرال رزرو به 147.58 نشان می‌دهد. از منظر تاریخی، زمانی که فدرال رزرو سیاست پولی محدودکننده را حفظ می‌کند، اختلاف بازدهی به‌طور محسوسی به نفع دلار در برابر ارزهای کالامحور مانند کیوی عمل می‌کند. توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از این واگرایی پایدار نرخ بهره، از اختیار خرید (Call) روی USD استفاده شود.

تاب‌آوری داخلی زیر سایه ریسک‌های بیرونی

با وجود آن‌که اقتصاد داخلی نیوزیلند نشانه‌هایی از تاب‌آوری نشان می‌دهد و اعتماد مصرف‌کننده با رشد 8 واحدی به 99.3 رسیده، نیروهای کلان جهانی این دستاوردهای داخلی را تحت‌الشعاع قرار داده‌اند. معامله‌گران مشتقه نباید صرفاً بر مبنای چشم‌اندازهای داخلی کسب‌وکار، روی کیوی موقعیت خرید (Long) بگیرند؛ زیرا ریسک‌های تجاری بیرونی همچنان بسیار بالاست. در عوض می‌توان از راهبردهای ساختاریافته اختیار معامله—مانند اسپرد اختیار فروش نزولی (Bear Put Spread)—برای کنترل ریسک و در عین حال هدف‌گذاری افت بیشتر استفاده کرد.

علاوه بر این، کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک باعث کاهش پرمیوم ریسک پناهگاه امن شده است، اما نبودِ مومنتوم در بازار کالاها سقفی برای رشد کیوی ایجاد کرده است. اقتصاد صادرات‌محور نیوزیلند به قیمت‌های قدرتمند جهانی لبنیات متکی است و شاخص قیمتی Global Dairy Trade (GDT) از نظر تاریخی نشان داده که تضعیف تقاضای جهانی به‌طور مستقیم ارز را تحت فشار قرار می‌دهد. از دید ما، اتخاذ موقعیت برای تضعیف NZD در برابر USD تا پایان ماه اوت، منطقی‌ترین سناریو است.