شاخص دلار آمریکا (DXY) روز پنج‌شنبه پس از تقویت تند ین ژاپن (JPY) کاهش یافت؛ موضوعی که گمانه‌زنی درباره حمایت رسمی در ژاپن را برانگیخت، هرچند توکیو هیچ اقدامی را تأیید نکرده است. USD/JPY نزدیک به ۴۸۰ پیپ سقوط کرد و به زیر ۱۶۰ رفت، در حالی که DXY حوالی ۱۰۰ معامله شد و در مجموع روز حدود ۰.۸۰٪ افت داشت؛ پس از آنکه پیش‌تر تا ۹۹.۸۷ پایین آمده بود که پایین‌ترین سطح آن از ۱۷ ژوئن محسوب می‌شود.

داده‌های کلان آمریکا نیز فشار را افزایش داد. بر اساس اعلام دفتر تحلیل اقتصادی آمریکا، تولید ناخالص داخلی (GDP) در سه‌ماهه دوم با نرخ سالانه ۱.۵٪ رشد کرد؛ کمتر از پیش‌بینی ۲.۱٪ و همچنین کندتر از رشد ۲.۱٪ در سه‌ماهه اول. شاخص Core PCE در ژوئن ۰.۱٪ افزایش یافت (کاهش از ۰.۳٪ در ماه مه و پایین‌تر از اجماع ۰.۲٪)، در حالی که نرخ سالانه آن به ۳.۳٪ از ۳.۴٪ کاهش یافت و مطابق انتظارات بود؛ درآمد شخصی ۰.۲٪ و مخارج شخصی ۰.۳٪ افزایش یافت. یک روز قبل‌تر، فدرال رزرو (Fed) نرخ‌ها را در بازه ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ ثابت نگه داشت و سه نفر از اعضا با این تصمیم مخالفت کردند و خواهان افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای بودند؛ ابزار CME FedWatch احتمال افزایش نرخ در سپتامبر را حدود ۵۵٪ نشان داد (کاهش از حدود ۶۰٪ پیش از انتشار داده‌ها)، در شرایطی که پرمیوم ژئوپولیتیکی نفت پابرجا بود.

راهبردها برای بازارهای پرنوسان ارز

به معامله‌گران مشتقات توصیه می‌کنیم برای افزایش نوسان در بازار ارز، با خرید استرادل‌های کوتاه‌مدت روی USD/JPY موقعیت بگیرند. تاریخ نشان می‌دهد زمانی که توکیو مداخله می‌کند—مانند مداخله عظیم ۵.۵۳ تریلیون ینی در ژوئیه ۲۰۲۴—نوسان‌ها معمولاً خوشه‌ای می‌شوند و موجب بازگشت/تخلیه تند و چندروزه معاملات کری‌ترید می‌گردند. با شکسته شدن سطح ۱۶۰ در USD/JPY به سمت پایین، انتظار داریم نوسان‌های شدید ادامه یابد؛ زیرا الگوریتم‌های معاملاتی خودکار و مارجین‌کال‌ها، فروش‌های اجباری بیشتری را رقم می‌زنند.

توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از شکاف‌های رو‌به‌گسترش در شتاب اقتصادی آمریکا، از اختیار فروش (Put) روی شاخص دلار آمریکا (DXY) استفاده شود. افت رشد GDP سه‌ماهه دوم به ۱.۵٪ و نرخ سالانه ۳.۳٪ برای تورم Core PCE نشان می‌دهد موضع انقباضی فدرال رزرو سرانجام در حال خنک کردن اقتصاد داخلی است. این چرخش کلان، DXY را در معرض اصلاح عمیق‌تر تا حوالی سطح ۹۸ قرار می‌دهد، به‌ویژه در شرایطی که انتظارات برای افزایش نرخ در سپتامبر در حال عقب‌نشینی است.

فرصت‌ها در نرخ‌ها و کالاها

در حوزه نرخ بهره، باید قراردادهای آتی کوتاه‌مدت Fed Funds را هدف بگیریم تا از تغییر احتمال حرکت بعدی بانک مرکزی بهره‌برداری شود. با وجود آنکه سه سیاست‌گذار متمایل به انقباض به افزایش نرخ رأی داده‌اند، ابزار CME FedWatch نشان می‌دهد بازار از همین حالا احتمال افزایش نرخ در سپتامبر را به ۵۵٪ کاهش داده است. معامله روی این واگرایی با اتخاذ موقعیت خرید در آتی نرخ بهره به ما امکان می‌دهد با افزایش قیمت‌گذاری بازار روی یک توقف طولانی‌مدت (pause) به جای افزایش جدید، سود کسب کنیم.

در نهایت، باید با نگهداری اختیار خرید (Call) نفت خام، شرط‌بندی نزولی خود روی دلار را پوشش (hedge) دهیم. تنش‌های ژئوپولیتیکی در خاورمیانه همچنان از قیمت‌های جهانی نفت حمایت می‌کند؛ عاملی که از نظر تاریخی نقش ضربه‌گیر در برابر افت تورم را داشته است. این ریسک تورمی ناشی از انرژی به این معناست که فدرال رزرو احتمالاً نرخ‌ها را برای مدت طولانی‌تری نسبت به انتظار بازار در بازه ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ نگه می‌دارد و همین امر محیطی بسیار سودآور برای راهبردهای اسپرد در بازار اختیار معامله ایجاد می‌کند.