میانگین متحرک چهارهفتهای مطالبات اولیه بیمه بیکاری در ایالات متحده در هفته منتهی به ۲۴ ژوئیه به ۲۰۲.۷۵ هزار واحد کاهش یافت؛ در حالیکه رقم قبلی ۲۰۷.۵ هزار بود. افت ۴.۷۵ هزار واحدی نشان میدهد طی آخرین دوره یکماهه، تعداد درخواستهای جدید برای دریافت مزایای بیکاری کمتر شده است.
بهعنوان یک شاخص هموارشده، میانگین چهارهفتهای برای کاهش نوسانات هفتگی دادههای مطالبات بیکاری استفاده میشود. رقم جدید این شاخص را پایینتر از سطح قبلی قرار میدهد و برای ۲۴ ژوئیه نسبت به دوره قبل، روندی کاهشیتر را نشان میدهد.
فشردگی بازار کار و پیامدها برای سیاستگذاری
افت اخیر میانگین چهارهفتهای مطالبات بیکاری آمریکا به ۲۰۲.۷۵ هزار نشان میدهد بازار کار همچنان بهشدت فشرده است؛ در حالیکه به آستانه اوت ۲۰۲۶ نزدیک میشویم. این قدرت زیرساختی حاکی از آن است که اقتصاد داخلی در برابر نگرانیهای رکودی مقاومت میکند و برای فدرال رزرو دلیل چندانی برای شتابزدگی در کاهش نرخهای بهره باقی نمیگذارد. به باور ما، این پسزمینه کلان میتواند در هفتههای پیشرو بازده اوراق را در سطوح بالا نگه دارد و از دلار آمریکا حمایت کند.
راهبردهای معاملاتی مشتقات و اختیار معامله سهام
برای بهرهبرداری از این وضعیت، پیشنهاد میکنیم معاملهگران مشتقات به فروش (شورت) قراردادهای آتی خزانهداری یا خرید اختیار فروش (Put) روی ETFهای اوراق با مدتزمان (Duration) بلندمدت فکر کنند. از نظر تاریخی، افتهای مشابه به زیر آستانه ۲۰۵ هزار—مشابه شرایط فشرده بازار کار در ابتدای ۲۰۲۴—با جابهجایی زمانبندی کاهش نرخها، بازده اوراق ۱۰ساله خزانهداری را به سمت بالا سوق داده است. همچنین خرید اختیار خرید (Call) روی شاخص دلار آمریکا (DXY) را برای بهرهگیری از مومنتوم ناشی از چشمانداز سیاست پولی انقباضیتر (Hawkish) ترجیح میدهیم.
در فضای اختیار معامله سهام، باید برای نوسانپذیری گزینشی با استفاده از راهبردهای اسپرد عمودی (Vertical Spread) روی S&P 500 آماده شد. هرچند بازار کار قوی از منظر بنیادین برای مخارج مصرفکننده مثبت است، اما محیط نرخ بهره «بالاتر برای مدت طولانیتر» همچنان بر بخشهای رشد با ارزشگذاریهای بالا فشار وارد میکند. پیشنهاد میکنیم برای بخشهای حساس به نرخ بهره—مانند املاک و مستغلات و خدمات عمومی (Utilities)—اختیار فروش پوششی (Protective Put) خریداری شود؛ بخشهایی که بهطور تاریخی با افزایش بازدهیها عملکرد ضعیفتری دارند.
