طلا پس از آن‌که در معاملات روزانه (intraday) با رد شدن قیمت در سطح ۴٬۱۰۰ دلار مواجه شد، به افت خود ادامه داد و از سقف یک‌هفته‌ای که در جلسه قبل ثبت شده بود عقب نشست؛ هم‌زمان دلار آمریکا پس از افت پس از نشست FOMC در روز چهارشنبه دوباره تقویت شد. با دامن‌زدن تنش‌های آمریکا و ایران به نگرانی‌های تورمی از کانال نفت، بازارها همچنان سناریوی دست‌کم یک افزایش نرخ بهره تا پایان سال را روی میز نگه داشتند که این موضوع تقاضا برای طلای بدون بازده را کاهش داد. فدرال رزرو پس از نشست دو روزه نرخ‌ها را بدون تغییر نگه داشت، هرچند سه سیاست‌گذار با این تصمیم مخالفت کردند و خواستار افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای بودند. در همین حال، توجه بازار به انتشار «تولید ناخالص داخلی پیشرفته» (Advance) سه‌ماهه دوم و شاخص قیمت PCE برای دریافت سرنخ‌هایی درباره مسیر سیاست‌گذاری معطوف شده است.

بازارهای انرژی تحت تأثیر درگیری آمریکا و ایران قرار داشتند؛ از جمله فشارها پیرامون تنگه هرمز و باب‌المندب، پس از آن‌که حملات آمریکا در پی حملات غافلگیرکننده موشکی ایران به نیروهای آمریکایی در خاورمیانه در روز سه‌شنبه انجام شد. گزارش‌ها همچنین به حملات مشترک آمریکا و عربستان علیه شبه‌نظامیان همسو با ایران در عراق و نیز به بررسی وضع عوارض از سوی حوثی‌های مورد حمایت ایران در یمن بر کشتی‌ها در جنوب دریای سرخ اشاره داشتند. از منظر تکنیکال، طلا پس از شکست به زیر میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه، وارد یک محدوده نوسانی یک‌ماهه شده است؛ MACD مثبت شده اما RSI نزدیک ۴۸ قرار دارد. مقاومت در نزدیکی ۴٬۲۰۰ دلار و نیز میانگین متحرک ۲۰۰روزه در ۴٬۴۹۰٫۸۰ دلار دیده می‌شود، در حالی‌که حمایت برای XAU/USD در محدوده ۳٬۹۷۶ تا ۴٬۰۰۰ دلار ارزیابی می‌شود.

استراتژی‌های معاملات مشتقه در سایه نیروهای ژئوپلیتیک و کلان‌اقتصادی

به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم در هفته‌های آینده برای تداوم فشار نزولی بر طلا آماده باشند؛ زیرا نیروهای کلان‌اقتصادی ظرفیت صعودی آن را محدود می‌کنند. با توجه به معامله شدن نفت برنت در حوالی ۸۸ دلار به ازای هر بشکه در نتیجه تشدید تنش‌های آمریکا و ایران، تورم ناشی از انرژی همچنان یک تهدید پایدار است. این تنش ژئوپلیتیک دلار آمریکا را قوی نگه می‌دارد و دارایی‌های بدون بازده مانند طلا را کم‌جذاب‌تر می‌کند.

پس از تصمیم اخیر فدرال رزرو برای ثابت نگه داشتن نرخ‌ها، بازار همچنان احتمال ۶۲ درصدی برای یک افزایش نرخ دیگر تا پایان سال قیمت‌گذاری می‌کند. این چشم‌انداز متمایل به انقباض با این واقعیت تقویت می‌شود که سه سیاست‌گذار فدرال رزرو مخالفت کرده و به‌طور فعال خواستار افزایش فوری ۲۵ واحد پایه‌ای بودند. معتقدیم معامله‌گران باید بر داده‌های پیشِ‌روی شاخص قیمت PCE تمرکز کنند تا میزان تهاجمی بودن اقدام فدرال رزرو روشن‌تر شود.

چیدمان تکنیکال و پیشنهادهای مشخص معاملاتی

از منظر تکنیکال، طلا پس از ناتوانی در تثبیت شکست صعودی بالای سطح ۴٬۱۰۰ دلار، همچنان در فاز تجمیع نزولی قرار دارد. این فلز به‌مراتب پایین‌تر از میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه خود در ۴٬۴۹۰٫۸۰ دلار معامله می‌شود؛ سطحی که به‌عنوان مانع اصلی هرگونه بازگشت بلندمدت عمل می‌کند. در همین حال، شاخص قدرت نسبی (RSI) در سطح ضعیف ۴۸ نوسان می‌کند که نشان می‌دهد هر جهش کوتاه‌مدت احتمالاً نزدیک ۴٬۲۰۰ دلار با فشار فروش سنگین مواجه خواهد شد.

برای بهره‌برداری از این وضعیت، توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه در رالی‌های طلا به سمت ناحیه مقاومتی ۴٬۱۰۰ تا ۴٬۱۵۰ دلار، موقعیت فروش (Short) بگیرند یا اختیار فروش (Put) خریداری کنند. فروش اختیار خرید خارج از پول (OTM) یا استفاده از استراتژی «اسپرد اختیار خرید نزولی» (Bear Call Spread) نیز می‌تواند در این محیط رنج و متمایل به نزول، درآمدی نسبتاً پایدار ایجاد کند. پیشنهاد می‌کنیم حد ضررهای فشرده کمی بالاتر از ۴٬۲۰۰ دلار تنظیم شود و هدف حرکت نزولی به سمت کف حمایتی کلیدی ۳٬۹۷۶ دلار در نظر گرفته شود.

با توجه به ریسک بالای شوک‌های عرضه در تنگه هرمز—جایی که جریان روزانه نفت به‌طور تاریخی از ۲۰ میلیون بشکه فراتر می‌رود—انتظار می‌رود نوسان ضمنی (Implied Volatility) در بازار اختیار معامله جهش کند. معامله‌گران می‌توانند با خرید اختیار خرید بلندمدت (Long Call) روی قراردادهای آتی نفت خام در کنار موقعیت‌های فروش طلا، پرتفوی خود را پوشش ریسک کنند. این راهبرد دوگانه به ما اجازه می‌دهد از تشدید تحولات ژئوپلیتیک بهره‌مند شویم و در عین حال سرمایه را در برابر برگشت‌های ناگهانی بازار محافظت کنیم.