پزوی مکزیک روز چهارشنبه در برابر دلار آمریکا تضعیف شد؛ زیرا با تشدید درگیری‌های خلیج فارس و در آستانه تصمیم فدرال رزرو، اشتهای ریسک فروکش کرد. USD/MXN در سطح 17.51 معامله شد و 0.47% افزایش یافت. پس از حمله ایران به دارایی‌های آمریکا در اردن و سیگنال کاخ سفید درباره اقدام‌های بیشتر، نفت رشد کرد و شاخص وست‌تگزاس اینترمدیت نزدیک به 7% جهش کرد و به 84.62 دلار رسید. با کمبود داده‌های آمریکا در آن روز، توجه بازار بر فدرال رزرو متمرکز ماند که انتظار می‌رود نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد؛ حتی در شرایطی که نفت خام تقریباً 20% بالاتر از قیمت پایانی ژوئن قرار دارد.

طبق Prime Terminal، بازارهای پولی احتمال 59% برای عدم تغییر نرخ‌ها قیمت‌گذاری کرده بودند، در حالی که احتمال افزایش 25 واحد پایه‌ای به 41% رسید. پس از تصمیم، بازارها به انتشار نهایی تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه دوم و شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصیِ هسته (Core PCE) چشم خواهند دوخت. تقویم اقتصادی مکزیک خالی بود، در حالی که مذاکرات USMCA شفافیت محدودی ارائه کرد. فیچ رتبه مکزیک را در سطح «BBB/چشم‌انداز باثبات» حفظ کرد؛ پایین‌ترین پله در محدوده سرمایه‌گذاری. از منظر تکنیکال، USD/MXN در 17.5105 قرار داشت و بالای حمایت‌های نزدیک 17.45 و ناحیه میانگین متحرک ساده حوالی 17.416 حفظ شد؛ RSI چهارده‌روزه نزدیک 53 بود و سطح عمیق‌تری در حوالی 15.80 ذکر شد.

فرصت‌های معاملاتی در میانه عدم‌قطعیت ژئوپلیتیک و پولی

با توجه به افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه و رشد قیمت نفت، توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه در هفته‌های پیش رو به خرید اختیار خرید (Call) جفت USD/MXN با موضع لانگ تمایل داشته باشند. با حفظ نرخ برابری بالای سطوح حمایتی کلیدی در 17.42، شکست به سمت سطح 18.00 با تیره‌تر شدن اشتهای ریسک جهانی محتمل‌تر به نظر می‌رسد. از منظر تاریخی، در دوره‌های مشابهِ تشدید تنش‌های تجاری و درگیری‌های جهانی، نوسان ضمنی پزوی مکزیک به بالای 14% جهش کرده و در نتیجه راهبردهای لانگ‌وُلاتیلیتی در شرایط فعلی جذابیت بالایی دارند.

با توجه به اینکه بازارهای پولی احتمال رو به افزایش 41% برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در افق نزدیک را قیمت‌گذاری می‌کنند، باید برای رشد بازدهی‌های آمریکا نیز از طریق فروش قراردادهای آتی خزانه‌داری یا استفاده از سوآپ‌های نرخ بهره موقعیت‌گیری کنیم. جهش سریع نفت خام به 84.62 دلار—که تقریباً 20% بالاتر از قیمت پایانی ژوئن است—به‌عنوان یک محرک تورمی بزرگ عمل می‌کند که احتمالاً فدرال رزرو را وادار می‌کند موضعی متمایل به انقباض (هاوکیش) حفظ کند. موقعیت‌گیری برای یک غافلگیری هاوکیش پیش از انتشار داده‌های GDP آمریکا و Core PCE به ما امکان می‌دهد از گسترش شکاف نرخ‌های بهره میان آمریکا و مکزیک بهره‌برداری کنیم.

کاهش ریسک برای دارایی‌های مکزیک در میانه ابهام تجاری و ریسک حاکمیتی

علاوه بر این، باید در برابر تشدید تنش‌های تجاری USMCA از طریق استفاده از اختیار فروش (Put) خارج از پول (Out-of-the-money) روی پزو، در معرض‌های بدهی شرکتی و سهام مکزیک پوشش ریسک ایجاد کنیم. هرچند مؤسسات رتبه‌بندی فعلاً رتبه سرمایه‌گذاری مکزیک را در سطح BBB حفظ کرده‌اند، هرگونه وخامت بیشتر در روابط تجاری یا تهدیدهای تعرفه‌ای آمریکا می‌تواند یک تنزل ناگهانی رتبه حاکمیتی را رقم بزند. با رجوع به شوک‌های تجاری تاریخی—مانند تهدیدهای تعرفه‌ای سال 2019 که ظرف چند هفته پزو را بیش از 8% پایین کشید—به‌کارگیری راهبردهای ساختاریافته «کولار» کمک می‌کند ریسک نزولی را در این دوره بسیار غیرقابل‌پیش‌بینی محدود کنیم.