صورتجلسه تصمیم «عدم تغییر نرخ» بانک مرکزی کانادا در ۱۵ ژوئیه (منتشرشده اندکی پیش از تصمیم فدرالرزرو) به نشست برگزارشده بین ۷ تا ۱۵ ژوئیه اشاره داشت؛ نشستی که در آن سیاستگذاران کاهش تورم را در نیمه دوم سال تا حدود ۲.۵٪ (مشروط به پایینتر آمدن قیمت نفت خام) در سناریوی پایه لحاظ کردند و در عین حال نرخها را در ۲.۲۵٪ ثابت نگه داشتند. اعضا توافق کردند اثرات مستقیم قیمت انرژی را نادیده بگیرند، اما در صورت ظاهر شدن فشارهای «دور دوم» واکنش نشان دهند؛ موضعی که پیش از آن مطرح شده بود که در آن برنت طی سه جلسه ۱۶٪ سقوط کرد (شدیدترین افت پیاپی از ۲۰۲۰) و سپس چهارشنبه بیش از ۴٪ بازگشت. USD/CAD تغییر محسوسی نداشت و در محدودهای حدود ۳۰ پیپ درست زیر ۱.۴۱۰۰ باقی ماند، در حالیکه فرض بانک درباره نرخ برابری (حدود ۰.۷۱ دلار آمریکا برای هر دلار کانادا) از قبل در معاملات نقدی محقق شده بود.
این صورتجلسه دو ریسک کلیدی را برجسته کرد: تورم بالاتر مرتبط با جنگ و رشد ضعیفتر ناشی از سیاست تجاری آمریکا؛ پنج روز پس از تصمیم، واشینگتن بر برخی کالاهای کانادایی تعرفههای ۵۰٪ اعمال کرد. بانک اقتصاد را با رشد صفر از فصل اول ۲۰۲۵ تا فصل اول ۲۰۲۶ و نرخ بیکاری ۶.۵٪ توصیف کرد و کاهش ارزش دلار کانادا را به افزایش شکاف بازدهی بین آمریکا و کانادا نسبت داد. از آن زمان، تورم ژوئن به ۲.۸٪ کند شد و شاخصهای هسته به ضعیفترین سطح در بیش از پنج سال اخیر رسیدند؛ در حالیکه توجه بازار به اعلامیه ساعت ۱۸:۰۰ به وقت گرینویچ فدرالرزرو و انتشار تولید ناخالص داخلی ماه مه کانادا معطوف شد؛ جایی که برآورد اولیه برای اوایل ژوئن رشد ۰.۱٪ را نشان میداد. نشانگرهای تکنیکال مورد اشاره شامل مقاومت در ۱.۴۱۵۰ و ۱.۴۲۵۰ و حمایت در میانگین متحرک نمایی ۵۰روزه نزدیک ۱.۴۰۵۰، سپس ۱.۴۰۰۰ و میانگین متحرک نمایی ۲۰۰روزه کمی پایینتر از ۱.۳۹۰۰ بود؛ استوکاستیک RSI روزانه نیز حوالی ۲۱ قرار داشت.
چشمانداز معاملاتی جهتدار در فضای واگرایی سیاستی
با توجه به اینکه تصمیم سیاستگذاری فدرالرزرو امروز اعلام میشود، به معاملهگران ابزارهای مشتقه توصیه میکنیم برای تقویت دلار آمریکا در برابر دلار کانادا در هفتههای پیشِ رو موقعیتگیری کنند. جفتارز USD/CAD در حال حاضر درست زیر سطح کلیدی ۱.۴۱۰۰ در نوسان است؛ فشرده و آماده شکست. با توجه به اینکه قراردادهای آتی آمریکا همچنان احتمال سناریوی متمایل به انقباض (hawkish tail) را قیمتگذاری میکنند، هر شگفتی صعودی از سوی فدرالرزرو احتمالاً محرک جهش سریع و عبور از مقاومتهای کوتاهمدت خواهد بود.
تمرکز اصلی باید بر شکاف رو به گسترش بازدهی اوراق بین آمریکا و کانادا باشد؛ عاملی که از منظر تاریخی محرک اصلی این نرخ ارز محسوب میشود. در چرخههای گذشته بازار، هرگاه فاصله بازدهی دوساله از ۱۰۰ واحد پایه فراتر رفته، بهطور پیوسته USD/CAD را به سمت اوجهای چندساله سوق داده است. با سرد شدن تورم هسته کانادا تا ۲.۸٪ و توقف حرکت بازدهیهای داخلی، مسیر کممقاومت برای این شکاف، گسترش بیشتر است.
مدیریت ریسک و توصیههای معاملاتی
معاملهگران مشتقه همچنین باید در برابر ریسکهای نزولی فوری برای اقتصاد کانادا پوشش ریسک بگیرند؛ بهویژه تعرفههای تازه ۵۰٪ آمریکا بر کالاهای کانادایی. این شوک تجاری، همراه با سقوط ۱۶٪ برنت طی سه جلسه اخیر، توانایی بانک مرکزی کانادا را برای افزایش نرخ از کف فعلی ۲.۲۵٪ بهشدت محدود میکند. انتظار داریم این بادهای مخالف رشد، دلار کانادا را در نزدیکی محدوده ۷۱ سنت آمریکا بهشدت تحت فشار نگه دارد.
توصیه میکنیم برای بهرهبرداری از احتمال حرکت به سمت سقفهای سال تا به امروز در ۱.۴۲۵۰، اختیار خرید (Call) کوتاهسررسید USD/CAD خریداری شود. میانگین متحرک نمایی ۵۰روزه درست زیر ۱.۴۰۵۰ در تمام ماه نقش حمایت قابل اتکایی داشته و سطح ابطال (invalidation) ساختارهای صعودی ما محسوب میشود. حفظ راهبردهای «لانگ وُلتیلیتی» یا اسپردهای اختیار خرید به ما امکان میدهد از این واگرایی سیاستی بهره ببریم و همزمان در برابر نوسانات ناگهانی بازار نفت محافظت شویم.
