دلار آمریکا پیش از تصمیم کمیته بازار باز فدرال (FOMC) با نوسانی محدود و متمایل به ضعف معامله شد؛ بهطوریکه بازار سوآپها احتمال ۳۳ درصدی افزایش نرخ بهره را منعکس میکرد، در حالی که بانک این احتمال را پایینتر ارزیابی کرد. در گزارش آمده بود تا زمانی که بازبینیهای عملیاتی فدرال رزرو تکمیل نشود، تغییرات سیاستی بعید است و سناریویی ترسیم شد که در آن، تصمیم بدون تغییر و بدون ارائه راهنمایی جدید میتواند به ارز فشار وارد کند.
در این صورت، یادداشت اعلام کرد انتظار میرود دلار تضعیف شود و «شاخص دلار آمریکا» را بهعنوان سنجه کوتاهمدت معرفی کرد. همچنین افزود ضعف درونروزی DXY در عبور به زیر ۱۰۱٫۱۰ نشاندهنده فضای بیشتر برای افت کوتاهمدت دلار خواهد بود. در این مطلب همچنین ذکر شد که مقاله با کمک یک ابزار هوش مصنوعی تهیه و توسط یک ویراستار بازبینی شده است.
چشمانداز نشست FOMC و ارزیابی ریسک دلار
ما با دقت نشست پیشِروی FOMC را زیر نظر داریم؛ نشستی که در آن بازار سوآپها احتمال نسبتاً محدود ۳۳ درصدی برای افزایش نرخ بهره قیمتگذاری کرده است. با این حال، معتقدیم ریسک واقعی هرگونه سختگیری پولی بسیار کمتر از چیزی است که این سوآپها نشان میدهند. در واقع، انتظار داریم فدرال رزرو در حالی که بازبینیهای گستردهتر عملیاتی خود را ادامه میدهد، نرخهای بهره را بدون تغییر نگه دارد.
برای معاملهگران مشتقه، این چشمانداز به معنای آمادگی برای افت احتمالی دلار آمریکا (DXY) است؛ بهویژه اگر فدرال رزرو نرخها را ثابت نگه دارد اما درباره مسیر آینده سیگنال روشنی ارائه نکند. توصیه میکنیم سطح حمایتی کلیدی ۱۰۱٫۱۰ در DXY را رصد کنید؛ زیرا شکست این سطح به سمت پایین، به احتمال زیاد موج فروش سریع کوتاهمدت را فعال میکند. دادههای اخیر موقعیتگیری CFTC نیز نشان میدهد مدیران دارایی در حال کاهش موقعیتهای خالص خرید دلار (net-long) خود بودهاند که میتواند به شتاب این حرکت نزولی کمک کند.
پیامدهای راهبردی و پسزمینه اقتصادی
برای بهرهبرداری از این وضعیت در هفتههای آینده، پیشنهاد میکنیم به راهبردهای اختیار معامله با دید نزولی توجه شود؛ مانند خرید اختیار فروش (Put) DXY نزدیک به قیمت اعمال (near-the-money) یا فروش دلار در برابر ارزهای اصلی قدرتمندتر. از منظر تاریخی، زمانی که فدرال رزرو در دورههای اقتصادی خنثی بدون راهنمایی «انقباضی/هاوکیش» نرخها را ثابت نگه داشته، شاخص دلار بهطور میانگین طی هفتههای بعد بین ۱٫۲٪ تا ۱٫۵٪ افت کرده است. این الگوی تاریخی نسبت ریسک به بازده جذابی برای کسانی ایجاد میکند که بهدنبال بهرهگیری از شکست نزولی ناگهانی هستند.
در هفتههای پیش رو، همچنین باید دادههای جدید بازار کار و تورم را رصد کنیم تا مشخص شود آیا از روایت دلار ضعیفتر حمایت میکنند یا نه. با توجه به اینکه تورم هسته PCE در حوالی ۲٫۶٪ نوسان دارد و فروش خردهفروشی نشانههایی از کند شدن نشان میدهد، پسزمینه کلان اقتصادی بهطور معناداری به نفع تضعیف دلار است. تا زمانی که DXY بهطور شفاف سطح ۱۰۱٫۱۰ را یا بشکند یا از آن دفاع کند، اندازه موقعیتها باید محافظهکارانه و منعطف باقی بماند.
