فدرال رزرو قرار است روز چهارشنبه ساعت ۱۸:۰۰ به وقت گرینویچ تصمیم خود درباره نرخ بهره را اعلام کند و در ادامه ساعت ۱۸:۳۰ به وقت گرینویچ نشست خبری برگزار شود. بازارها انتظار دارند کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) برای پنجمین جلسه متوالی در ژوئیه نرخ‌ها را در محدوده ۳.۵٪ تا ۳.۷۵٪ ثابت نگه دارد؛ هرچند ابزار CME FedWatch احتمال افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای را نزدیک به ۳۰٪ برآورد می‌کند که نسبت به ۱۵٪ یک هفته قبل افزایش یافته است. نفت دوباره به کانون بحث تورم بازگشته است: پس از افت حدود ۳۵٪ از ماه مه تا پایان ژوئن، WTI از ۶۷ دلار در ابتدای ژوئیه به بالای ۹۰ دلار رسید؛ آن هم در شرایطی که حملات آمریکا-ایران فعالیت در تنگه هرمز را مختل کرد، و با وجود اصلاح محدود، همچنان در این ماه نزدیک به ۲۰٪ رشد دارد.

داده‌های OCBC پس از انتشار آمارهای ملایم تورم آمریکا، احتمال افزایش نرخ در ژوئیه را ۱۰٪ نشان می‌داد، اما با صعود نفت این احتمال دوباره به ۳۵٪ برگشت؛ در چارچوب این بانک همچنین به حدود ۵۵ واحد پایه انقباض تجمعیِ قیمت‌گذاری‌شده تا میانه ۲۰۲۷ اشاره شده است. یک حرکت غافلگیرکننده ۲۵ واحد پایه‌ای به احتمال زیاد دلار را تقویت و EUR/USD را پایین‌تر می‌برد، در حالی که تثبیت نرخ‌ها تمرکز را به مخالفت‌ها (dissents) و پیام‌رسانی سیاستی منتقل می‌کند. اظهارات پیشین وارش در «FXS Speechtracker» امتیاز ۵.۴ از ۱۰ گرفته است. از منظر تکنیکال، حمایت‌های EUR/USD در ۱.۱۲۸۰، ۱.۱۱۶۰ و ۱.۱۰۰۰ مشخص شده و مقاومت‌ها در ۱.۱۴۶۰-۱.۱۴۹۰، ۱.۱۵۷۰ و ۱.۱۶۳۵ قرار دارند.

نوسان بازار مشتقات در آستانه تصمیم فدرال رزرو

باید امروز برای افزایش نوسان در بازار مشتقات آماده باشیم؛ چراکه فدرال رزرو تصمیم خود درباره نرخ بهره را اعلام می‌کند. در حالی که «وقفه سیاستی» در محدوده ۳.۵٪ تا ۳.۷۵٪ سناریوی پایه است، احتمال یک غافلگیری با افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای به نزدیک ۳۰٪ رسیده که از ۱۵٪ هفته گذشته بالاتر است. توصیه می‌کنیم معامله‌گران اختیار معامله به سراغ خرید «استرادل» روی دلار آمریکا بروند تا فارغ از نتیجه نهایی فد، از حرکات تند و کوتاه‌مدت بهره‌مند شوند.

محرک اصلی این عدم‌قطعیت ناگهانی، جهش ۲۰٪ قیمت نفت خام WTI در این ماه است که اخیراً از مرز ۹۰ دلار به ازای هر بشکه عبور کرده است. از نظر تاریخی، شوک‌های انرژی در این مقیاس—مشابه اختلالات عرضه در اوایل ۲۰۲۲—بانک‌های مرکزی را به چرخه‌های انقباضی تهاجمی واداشته تا از تورم ثانویهِ پایدار جلوگیری کنند. معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید برای پوشش ریسک پرتفوی‌های سهامیِ خرید، از فروش قراردادهای آتی کوتاه‌مدت یا خرید اختیار فروش (Put) روی شاخص‌های اصلی سهام استفاده کنند تا در برابر این ریسک «هاوکیش» محافظت شوند.

راهبردهای معاملاتی ارز و انرژی

برای معامله‌گران مشتقات ارزی، جفت‌ارز EUR/USD در حال حاضر در محدوده‌ای فشرده و زیر میانگین متحرک ۵۰روزه نزدیک ۱.۱۴۶۰ در حال نوسان است. اگر فدرال رزرو امروز یک غافلگیری هاوکیش ارائه کند، انتظار داریم شکست نزولی سریع به سمت سطح حمایتی کلیدی ۱.۱۲۸۰ رخ دهد. خرید اختیار فروش خارج از پول (Out-of-the-Money Put) روی یورو می‌تواند در صورت بازگشت شتاب صعودی دلار آمریکا در هفته‌های آینده، بازدهی بسیار نامتقارن ایجاد کند.

همچنین باید بازار آپشن‌های انرژی را از نزدیک رصد کنیم؛ جایی که نوسان ضمنی (Implied Volatility) WTI به دلیل توقف فعالیت دریایی در تنگه هرمز جهش کرده است. از آنجا که توقف‌های ژئوپلیتیکی به‌طور معمول شکننده‌اند، پیشنهاد می‌کنیم «اسپرد صعودی کال» (Bull Call Spread) روی نفت خام طراحی شود تا از تشدید احتمالی دوباره تنش‌ها سود ببرد، بدون اینکه سرمایه در معرض ریسک نامحدود قرار گیرد. این راهبرد ما را در برابر اصلاحات ناگهانی نزولی محافظت می‌کند و در عین حال اگر نفت دوباره به سمت ۱۰۰ دلار حرکت کند، ظرفیت سوددهی صعودی را باز نگه می‌دارد.