براون برادرز هریمن انتظار دارد کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) دامنه هدف نرخ وجوه فدرال را بدون تغییر در ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ حفظ کند؛ اقدامی که به معنای پنجمین جلسه پیاپی بدون تغییر خواهد بود. تصمیم نهایی ساعت ۷:۰۰ عصر به وقت لندن (۲:۰۰ بعدازظهر نیویورک) اعلام میشود و ۳۰ دقیقه بعد از آن، کنفرانس خبری رئیس فدرال رزرو، کوین وارش، برگزار خواهد شد.
قراردادهای آتی نرخ وجوه فدرال بیش از ۳۰٪ احتمال افزایش ۲۵ واحد پایهای را نشان میدهند. در صورت عدم تغییر نرخ، دلار آمریکا ممکن است در ابتدا با عقبنشینی مواجه شود؛ زیرا قیمتگذاری افزایش نرخ تعدیل میشود، اما اگر این تصمیم با پیام سیاستی انقباضی (هاوکیش) همراه باشد که انتظارات برای سختگیرانهتر شدن تنظیمات سیاستی را تقویت کند، میتواند دوباره بازیابی شود.
فرصتهای معاملاتی در میانه نوسان کوتاهمدت دلار
به معاملهگران مشتقه توصیه میکنیم در آستانه تصمیم حساس امروز FOMC برای نوسان کوتاهمدت دلار آمریکا آماده باشند. در حالی که بازار در حال حاضر ۳۰٪ احتمال افزایش نرخ به میزان ۲۵ واحد پایه را قیمتگذاری میکند، ما انتظار داریم فدرال رزرو نرخ معیار را در ۳.۵۰٪–۳.۷۵٪ ثابت نگه دارد. اگر این تثبیت نرخ رخ دهد، هر افت لحظهای (کِنیجرک) در دلار باید بهعنوان یک فرصت خرید ممتاز برای هفتههای پیشِ رو تلقی شود.
این راهبرد با دادههای اخیر اقتصاد کلان پشتیبانی میشود؛ بهطوریکه تورم هسته PCE آمریکا سرسختانه در ۲.۶٪ باقی مانده و مخارج مصرفکننده نیز تابآوری غیرمنتظرهای نشان داده است. از منظر تاریخی، زمانی که فدرال رزرو در شرایط تورم چسبنده مکث میکند—مشابه مکثهای کوتاه سال ۲۰۲۳—شاخص دلار ابتدا برای مدت کوتاهی افت کرده و سپس در ماه بعد بیش از ۳٪ جهش کرده است. پیشنهاد میکنیم با توجه به احتمال اثرگذاری راهنمایی سیاستی هاوکیش در کنفرانس خبری پس از جلسه، برای بازیابی سریع مشابهی موقعیتگیری شود.
راهبردهای پیشنهادی در بازارهای ارز و نرخ بهره
برای بهرهبرداری از مسیر مورد انتظار، استفاده از آپشنهای کوتاهسررسید ارزی را برای استفاده از افت موقت پیشنهاد میکنیم. بهطور مشخص، خرید آپشنهای پوت EUR/USD در صورت جهش پس از اعلام تصمیم، بازگشت بعدی دلار را شکار خواهد کرد. این ساختار معاملاتی در صورت غافلگیری فدرال رزرو با افزایش نرخ، ریسک نزولی را محدود میکند و همزمان با بالا رفتن دلار تحتتأثیر لحن هاوکیش، بیشینهسازی سود را ممکن میسازد.
همچنین، اگر قراردادهای آتی نرخ وجوه فدرال در سررسیدهای پاییزی پس از مکث امروز رشد کنند، در فروش (شورت) کردن آنها ارزش بسیار خوبی میبینیم. بازده اوراق خزانهداری—بهویژه اوراق ۲ساله که حوالی ۴.۱۰٪ نوسان داشته—به احتمال زیاد با بازقیمتگذاری روایت «نرخهای بالاتر برای مدت طولانیتر» افزایش خواهد یافت. پوشش ریسک در برابر تداوم تثبیت نرخ در ۳.۵۰٪–۳.۷۵٪ از پرتفویها در برابر پایداری بازدهها تا پایان ماه اوت محافظت میکند.
