معاملات آتی داوجونز روز چهارشنبه در ساعات معاملاتی اروپا ۰.۱۱٪ افزایش یافت و به حوالی ۵۳ هزار واحد رسید، در حالی که معاملات آتی S&P 500 با رشد ۰.۱۶٪ در نزدیکی ۷,۴۸۰ واحد قرار گرفت؛ با این حال معاملات آتی نزدک ۱۰۰ با افت ۰.۱۷٪ تا حدود ۲۷,۸۷۰ واحد عقب نشست. معاملات آتی شاخص‌های آمریکا در حالی ترکیبی بود که بازارها از یک سو تشدید دوباره درگیری‌های خاورمیانه و از سوی دیگر تصمیم قریب‌الوقوع فدرال رزرو را ارزیابی می‌کردند. ارتش آمریکا از رهگیری آنچه «حمله غافلگیرانه ایران» توصیف کرد که نیروهای آمریکایی را در سراسر منطقه هدف گرفته بود خبر داد؛ موضوعی که پس از دوره‌ای از آرامش نسبی، نگرانی‌ها درباره اختلال احتمالی در عرضه انرژی را افزایش داد.

میلیشیاهای مورد حمایت ایران در عراق برای دومین روز پیاپی حملات پهپادی به تأسیسات نفتی در منطقه شرقی عربستان انجام دادند و میزان خسارت هنوز مشخص نیست. سنتکام (CENTCOM) بعدتر حملات هوایی در عراق انجام داد و گروه‌هایی را هدف قرار داد که گفته می‌شود در تدارک حملات بیشتری علیه نیروهای آمریکا و زیرساخت انرژی عربستان بوده‌اند. در حوزه سیاست پولی، انتظار می‌رفت نرخ‌ها بدون تغییر باقی بماند، اما قیمت‌گذاری بازار احتمال ۳۱.۵٪ برای افزایش فوری نرخ را نشان می‌داد و جداگانه، احتمال افزایش نرخ در سپتامبر نزدیک به ۷۹.۰٪ برآورد می‌شد. در معاملات نقدی روز سه‌شنبه، داوجونز ۱.۰۳٪ رشد کرد و S&P 500 به میزان ۰.۲۱٪ افزایش یافت، در حالی که نزدک کامپوزیت ۰.۲۲٪ افت کرد؛ در آسیا نیز شاخص KOSPI کره‌جنوبی پس از فعال شدن قطع‌کننده مدار (circuit-breaker) با افت ۱۰.۸۴٪ بسته شد و شاخص TAIEX تایوان ۴.۶۵٪ کاهش یافت.

نوسان فدرال رزرو و راهبردهای افزایش نرخ بهره

با نزدیک شدن تصمیم سیاستی فدرال رزرو در امروز و در حالی که بازارها احتمال غیرمنتظره ۳۱.۵٪ برای افزایش فوری نرخ بهره را قیمت‌گذاری کرده‌اند، به معامله‌گران مشتقات نرخ بهره توصیه می‌کنیم خود را برای نوسان‌های ناگهانی آماده کنند. با توجه به احتمال ۷۹.۰٪ افزایش نرخ در سپتامبر، تمرکز باید بر اختیار معامله‌های کوتاه‌مدت خزانه‌داری آمریکا و قراردادهای آتی Fed Funds برای پوشش ریسک سناریوی «نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر» باشد. این چرخش هاوکیش باعث می‌شود با ورود به ماه اوت، اولویت اصلی ما خرید پوشش حفاظتی در برابر افزایش هزینه‌های استقراض باشد.

ریسک‌های ژئوپلیتیک و واگرایی بخشی در بازارهای جهانی

اوج‌گیری تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه، از جمله حملات پهپادی به زیرساخت نفتی عربستان، می‌تواند عرضه جهانی انرژی را مختل کرده و تورم را جهش دهد. توصیه می‌کنیم برای محافظت از پرتفوی در برابر شوک‌های ناگهانی سمت عرضه، از اختیار خرید (Call) روی نفت برنت و WTI استفاده شود. از نظر تاریخی، در دوره‌های تشدید تنش نظامی در خلیج فارس، حجم معاملات اختیار نفت افزایش می‌یابد زیرا معامله‌گران برای پوشش ریسک افت بازار سهام به این ابزارها پناه می‌برند.

اکنون شاهد واگرایی شدید بین معاملات مبتنی بر سهام ارزشی و تعمیق رکود در نیمه‌رساناها هستیم؛ موضوعی که با سقوط ۱۰.۸۴٪ شاخص KOSPI کره‌جنوبی و افت ۴.۶۵٪ شاخص TAIEX تایوان برجسته شده است. معامله‌گران مشتقه می‌توانند از این شکاف بهره ببرند: با خرید اختیار فروش (Put) روی نزدک ۱۰۰ِ فناوری‌محور که حوالی ۲۷,۸۷۰ واحد معامله می‌شود، و همزمان اتخاذ موقعیت خرید (Long) روی معاملات آتی نسبتاً مقاوم‌تر داوجونز در نزدیکی ۵۳,۰۰۰ واحد. این راهبرد اسپرد «لانگ ارزش/شورت تکنولوژی» به ما امکان می‌دهد از چرخش بزرگ سرمایه به بیرون از سخت‌افزار و سازندگان تراشهِ بیش‌ارزش‌گذاری‌شده بهره‌برداری کنیم.

در هفته‌های پیش‌رو، باید به دنبال شکار پراکندگی (dispersion) ناشی از فصل گزارش‌های سود نیز باشیم و از استرادل‌های اختیار معامله روی تک‌سهم‌ها استفاده کنیم. در حالی که شرکت‌هایی مانند فورد فراتر از انتظارات ظاهر شده و راهنمایی سود را افزایش می‌دهند، غول‌های فناوری با وجود سودهای رکوردی سقوط می‌کنند؛ امری که نشان می‌دهد بازار حتی خطاهای کوچک را هم تنبیه می‌کند. به‌کارگیری مشتقات نوسان مانند VIX کمک می‌کند این محیط معاملاتی بسیار حساس و تکه‌تکه را مدیریت کنیم.