جفت‌ارز USD/CAD روز سه‌شنبه حوالی 1.4105 در نوسان بود و در جریان معاملات 0.14% افت کرد، اما همچنان نزدیک به سقف‌های اخیر باقی ماند؛ زیرا بازارها در آستانه تصمیم سیاستی فدرال رزرو دست به عصا حرکت می‌کردند. دلار آمریکا با نبودِ یک روند مشخص مواجه بود؛ از آنجا که انتظار می‌رود فد نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد و تمرکز به‌روزرسانی پیش‌بینی‌ها و اظهارنظرهای رئیس فدرال رزرو، «کوین وارش»، قرار گرفته است. در کانادا، دلار کانادا تلاش کرد اندکی بازگشت کند، اما افت قیمت نفت فشار وارد کرد؛ نفت WTI به کف جدید هفتگی رسید، در حالی که گفت‌وگوهای آمریکا و ایران برای حفظ آتش‌بس—با وجود گزارش‌هایی از نقض آن—ادامه داشت؛ وضعیتی که معمولاً بر ارز اقتصادهای صادرکننده انرژی فشار می‌آورد.

داده‌های آمریکا ترکیبی بود. میانگین چهار هفته‌ای تغییر اشتغال ADP به 15 هزار کاهش یافت و شاخص اعتماد مصرف‌کننده «کنفرانس بورد» در جولای از 92.2 به 90.8 افت کرد؛ موضوعی که انتظارات برای چرخش کمتر انقباضی طی ماه‌های آینده را تقویت می‌کند، هرچند همچنان انتظار می‌رود نرخ‌ها همین هفته ثابت بماند. برآورد تعادلی اسکوشیابنک اندکی به 1.4086 افزایش یافت و در عین حال تاکید کرد که اختلاف گسترده نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت به نفع دلار آمریکا، در کنار نفت خام ضعیف‌تر، محدودیت اصلی است.

استراتژی‌های معامله در بازار رِنج و مدیریت ریسک کالایی

پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه بر استراتژی‌های رِنج برای جفت‌ارز USD/CAD تمرکز کنند؛ جفت‌ارزی که اکنون نزدیک سطح 1.4105 در نوسان است. با توجه به اینکه قیمت نقدی به‌طور محسوسی نزدیک به برآورد ارزش منصفانه بنیادین 1.4086 معامله می‌شود، شرط‌بندی‌های جهت‌دار تهاجمی بسیار پرریسک است. توصیه می‌کنیم از «آیرون کندور» کوتاه‌مدت یا آپشن‌های «استرَنگل» برای بهره‌برداری از این فاز تجمیع موقت پیش از تصمیم سیاستی فدرال رزرو استفاده شود.

اختلاف گسترده نرخ بهره بین آمریکا و کانادا همچنان مهم‌ترین عامل مهارکننده و لنگری است که دلار کانادا را ضعیف نگه می‌دارد. از منظر تاریخی، وقتی شکاف بازدهی اوراق 2 ساله آمریکا و کانادا بیش از 50 واحد پایه باشد، دلار کانادا برای ثبت رشد معنادار دچار مشکل می‌شود. تا زمانی که فدرال رزرو نرخ سیاستی فعلی را حفظ کند، بهتر است در افت‌های کوتاه‌مدت به سمت 1.4000 به دنبال خرید آپشن‌های کال USD/CAD باشیم.

همچنین باید نفت خام وست‌تگزاس اینترمدیت (WTI) را از نزدیک رصد کنیم که اخیراً در پی کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه به سمت 68 دلار در هر بشکه عقب نشسته است. از آنجا که محصولات انرژی حدود 20% از کل درآمدهای صادراتی کانادا را تشکیل می‌دهند، افت قیمت نفت همچنان هرگونه بهبود دلار کانادا را محدود خواهد کرد. معامله‌گران می‌توانند با خرید آپشن‌های پوت CAD با سررسیدهای بلندتر، برای پوشش ریسک در برابر افت بیشتر بازار کالایی از این وضعیت بهره ببرند.

آماده‌سازی برای تغییر در سیاست فدرال رزرو

در همین حال، خنک‌شدن شاخص‌های اقتصادی آمریکا—از جمله افت اعتماد مصرف‌کننده به 90.8 و رشد ضعیف اشتغال ADP—نشانه‌ای از کندی تدریجی اقتصاد است. اگر این روند ادامه یابد، ممکن است فدرال رزرو را وادار کند در ادامه سال موضع حمایتی‌تری اتخاذ کند و شکاف بازدهی کاهش یابد. برای آمادگی در برابر این گذار، توصیه می‌کنیم به‌تدریج موقعیت خرید آپشن‌های کال CAD با سررسیدهای بلندمدت و تاریخ انقضا در اواخر 2026 ایجاد شود.