شاخص اعتماد مصرفکننده «کنفرانس بورد» در ماه ژوئیه از ۹۲.۲ در ژوئن به ۹۰.۸ کاهش یافت؛ ضمن اینکه رقم ژوئن نسبت به برآورد قبلی ۹۱.۲ بازنگری شده است. این عقبنشینی، تداوم روند ملایمتر شدن احساسات را نشان میدهد که از اواخر ۲۰۲۱ مشاهده شده است. «شاخص وضعیت فعلی» برای سومین ماه پیاپی تضعیف شد، در حالی که «شاخص انتظارات» در محدوده منفی باقی ماند؛ زیرا ارزیابیها از شرایط فعلی کسبوکار و برداشتها از بازار کار سردتر شد.
در بازارها، شاخص دلار آمریکا (DXY) بدون جهتگیری مشخصی در حوالی ۱۰۱.۵۰ معامله شد. رفتار قیمت، بازتابدهنده تمرکز مداوم بر تحولات خاورمیانه در کنار موقعیتگیری برای احتمال تداوم انقباض بیشتر فدرالرزرو در ماههای آتی بود.
استراتژیهای مشتقه برای اقتصاد در حال سرد شدن
با افت شاخص اعتماد مصرفکننده آمریکا به ۹۰.۸ در ژوئیه، نشانههای روشنی از سرد شدن اقتصاد دیده میشود که معاملهگران مشتقه نمیتوانند نادیده بگیرند. این کاهش نسبت به رقم بازنگریشده ۹۲.۲ در ژوئن، در کنار شاخص دلار که بدون حرکت معنادار حوالی ۱۰۱.۵۰ در نوسان است، از بازاری حکایت دارد که در حالت بلاتکلیفی گیر کرده است. توصیه میکنیم معاملهگران آپشن ارز برای یک شکست (Breakout) قریبالوقوع آماده شوند و با خرید «استرادل» روی دلار، منتظر حرکات تند پس از شفاف شدن تصمیم بعدی نرخ بهره از سوی فدرالرزرو باشند.
از منظر تاریخی، وقتی انتظارات مصرفکننده در قلمرو منفی گیر میکند، معمولاً در ادامه شاهد عقبنشینی در فروش خردهفروشی و فعالیت اقتصادی گستردهتر هستیم. با مرور دورههای مشابهِ سرد شدن احساسات—مانند فاز کندی میانه ۲۰۲۳ که در آن شاخص دلار نیز نزدیک سطح ۱۰۱ درجا میزد—نوسان بازار سهام نهایتاً جهش کرده است. پیشنهاد میکنیم برای این الگو موقعیتگیری کنید و با خرید اختیار فروش (Put) روی ETFهای «کالاهای مصرفی اختیاری» (Consumer Discretionary)، در برابر احتمال افت قیمت سهام پوشش ریسک بگیرید.
نوسان بازار و ریسکهای ژئوپلیتیک
با وجود تداوم گمانهزنیها درباره انقباض بیشتر فدرالرزرو، تضعیف نگاه مصرفکننده به بازار کار نشان میدهد بانک مرکزی ممکن است ناچار شود موضع خود را تعدیل کند. به معاملهگران نرخ بهره توصیه میکنیم از قراردادهای آتی «نرخ تأمین مالی شبانه تضمینشده» (SOFR) برای موقعیتگیری در جهت سیاست پولی متمایل به انبساط (Dovish) استفاده کنند. اجرای «اسپرد صعودی خرید» (Bull Call Spread) روی این مشتقات نرخ بهره، به ما امکان میدهد در صورت شروع قیمتگذاری کاهش نرخها در ماههای پایانی امسال توسط بازار، منتفع شویم.
همچنین تنشهای جاری در خاورمیانه نقش یک عامل غیرقابل پیشبینی را بازی میکند و بازار انرژی و کالاها را بهشدت حساس نگه میدارد. انتظار داریم مشتقات نفت و طلا با جهشهای ناگهانی و تند قیمتی مواجه شوند، زیرا سرمایهگذاران به سمت داراییهای امن حرکت میکنند. خرید اختیار خرید (Call) «خارج از پول» (Out-of-the-Money) روی آتی طلا میتواند به ما کمک کند از این رشد بهرهمند شویم، در حالی که ریسک در این شرایط بسیار پرنوسان محدود نگه داشته میشود.
