رئیس بانک اندونزی (BI)، پری وارجیو، استعفا داده است؛ رویدادی که به موج تغییرات مدیریتی پس از خروج وزیر دارایی پیشین، سری مولیانی، در سال ۲۰۲۵ اضافه میشود و روپیه اندونزی (IDR) را در نزدیکی کفهای تاریخی در برابر دلار آمریکا (USD) تحت فشار نگه میدارد. وارجیو که از سال ۲۰۱۸ ریاست BI را بر عهده داشت، به دلایل شخصی کنارهگیری کرد و بهصورت موقت با معاون ارشد رئیس، دِستری دامایانتی، جایگزین میشود؛ در حالیکه بازارها ریسک تضعیف تداوم سیاستگذاری و کاهش اعتبار نهادی را قیمتگذاری میکنند.
این ارز پیشتر نیز در سال جاری زیر فشار قرار گرفته بود؛ زمانی که نرخ USD/IDR از ۱۸,۲۰۰ عبور کرد؛ سطحی بالاتر از دوران بحران مالی آسیا در سال ۱۹۹۷. عوامل مطرحشده شامل جهش قیمت جهانی نفت و نگرانیها درباره استقلال BI است و همچنین توجهها به ریسک بازطبقهبندی MSCI به وضعیت «بازار مرزی» معطوف شده است. همزمان، افزایش هزینه یارانه سوخت بهعنوان فشاری بالقوه دیده میشود که میتواند کسری بودجه را از سقف قانونی ۳٪ تولید ناخالص داخلی بالاتر ببرد. اکنون تصمیمگیری درباره جانشین، معاملات کوتاهمدت را تحتالشعاع قرار داده است؛ دامایانتی از منظر بازار گزینهای با تداوم بیشتر تلقی میشود در برابر معاون رئیس، توماس دجیواندونو، و USD/IDR همچنان حمایت میشود.
روپیه در کفهای تاریخی در سایه عدمقطعیت رهبری
ما تحولات روپیه اندونزی را از نزدیک دنبال میکنیم؛ در حالیکه این ارز نزدیک به کفهای تاریخی معامله میشود و USD/IDR اخیراً از سطح حساس ۱۸,۲۰۰ عبور کرده است. این نرخ از رکورد قبلی ۱۶,۸۰۰ که در بحران مالی آسیایی ۱۹۹۸ ثبت شده بود بالاتر است و شدت فشار فعلی بازار را برجسته میکند. استعفای ناگهانی رئیس بانک اندونزی، پری وارجیو، این نگرانیها را تشدید کرده و روپیه را در کوتاهمدت بسیار آسیبپذیر گذاشته است.
راهبردهای مشتقه برای عبور از نوسان بازار
برای معاملهگران مشتقه، توصیه میکنیم برای تداوم فشار صعودی بر USD/IDR در هفتههای پیش رو موضعگیری کنند. خرید اختیار خرید (Call) کوتاهمدت روی USD/IDR راهی با ریسکِ محدود و از پیش تعریفشده برای بهرهگیری از جهشهای بیشتر است، اگر ابهام سیاسی عمیقتر شود. همچنین پیشنهاد میکنیم از قراردادهای فوروارد غیرقابلتحویل (NDF) یکماهه برای پوشش ریسکِ مواجهه با داراییهای اندونزی در برابر خروج ناگهانی سرمایه استفاده شود.
لازم است فرایند انتخاب رئیس جدید بانک مرکزی را رصد کنیم؛ زیرا یک انتصاب سیاسی مانند توماس دجیواندونو میتواند موج فروش تند دیگری را فعال کند. در مقابل، اگر رئیس موقت، دِستری دامایانتی، بهطور دائمی منصوب شود، ممکن است یک رالی کوتاهمدتِ تسکیندهنده رخ دهد که سرعت افت ارزش ارز را کاهش دهد. بهدلیل این ریسک دوحالته (Binary)، ما راهبرد لانگ استرادل (Long Straddle) را برای کسب سود از جهش مورد انتظار در نوسان ضمنی (Implied Volatility) ترجیح میدهیم.
