فرانک سوئیس تضعیف شد؛ چراکه USD/CHF برای هفتمین جلسه متوالی به روند صعودی خود ادامه داد و در ساعات معاملاتی اروپا در روز سهشنبه نزدیک ۰.۸۱۹۰ معامله شد. با کاهش تنشهای آمریکا و ایران و افت قیمت نفت خام، تقاضا برای داراییهای امن کاهش یافت. سیاست تجاری نیز فشار وارد کرد: دولت ترامپ تعرفههای دورقمی را بر بیش از ۶۰ کشور از جمله سوئیس اعمال کرده، در حالی که این عوارض را در سقف از پیش اعلامشده ۱۲.۵٪ نگه داشته و آن را بر مبنای یک مبنای حقوقی اجرایی ادعایی با هدف مقابله با رویههای «غیرقابل توجیه»، «نامعقول» یا «تبعیضآمیز» توجیه کرده است.
در حوزه سیاست پولی، انتظار میرود بانک ملی سوئیس نرخ سیاستی خود را تا سال ۲۰۲۷ در سطح ۰٪ حفظ کند؛ در حالی که نرخهای منفی بهعنوان سناریوی اضطراری و نه حالت پایه مطرح میشوند. تورم سوئیس در ژوئن به ۰.۵٪ کند شد و پیشبینی میشود در اوج به ۰.۸٪ برسد و همچنان در بازه هدف ۰٪ تا ۲٪ بانک ملی سوئیس باقی بماند. دلار آمریکا پیش از تصمیم فدرال رزرو در روز چهارشنبه باثبات ماند؛ در حالی که ابزار CME FedWatch احتمال افزایش نرخ در ژوئیه را نزدیک به ۳۸٪ نشان میداد و تا سپتامبر، احتمال ۸۱.۴٪ برای دستکم یک حرکت ۲۵ واحد پایهای را منعکس میکرد. فرانک همچنان پیوند نزدیکی با یورو دارد؛ بهطوریکه برخی مدلها همبستگی را بالای ۹۰٪ برآورد میکنند، و حذف سقف/میخکوبی گذشته EUR نیز افزایش بیش از ۲۰٪ بین سالهای ۲۰۱۱ تا ۲۰۱۵ را رقم زد.
توصیههای معاملاتی برای مشتقات فرانک سوئیس
پیشنهاد میکنیم معاملهگران مشتقه برای افزایش نوسان در USD/CHF آماده شوند؛ زیرا این جفتارز در جریان روند صعودی هفتروزه خود تا حوالی ۰.۸۱۹۰ بازگشته است. با توجه به تصمیم سیاستی فدرال رزرو در فردا، خرید اختیار خرید (Call) کوتاهمدت دلار میتواند در صورت افزایش غافلگیرکننده نرخ بهره از سوی فد، بازدهی بالایی ایجاد کند. بازار در حال حاضر احتمال افزایش نرخ در ژوئیه را ۳۸٪ قیمتگذاری کرده است؛ بنابراین هر حرکت تهاجمی از سوی رئیس، کوین وارش، میتواند مومنتوم صعودی تندی برای دلار ایجاد کند.
توصیه میکنیم در هفتههای پیشرو از استراتژی اسپرد نزولی اختیار فروش (Bear Put Spread) روی فرانک سوئیس استفاده شود تا از تضعیف جایگاه آن بهعنوان پناهگاه امن بهرهبرداری شود. تنشهای ژئوپلیتیک میان آمریکا و ایران در حال کاهش است و قیمت نفت خام افت کرده که پرمیوم معمول ریسکگریزی فرانک را تضعیف میکند. علاوه بر این، تعرفههای تازهاعمالشده دولت ترامپ تا سقف ۱۲.۵٪ علیه سوئیس، احتمالاً بر اقتصاد صادراتمحور این کشور فشار وارد کرده و ارز را بیش از پیش تضعیف خواهد کرد.
استراتژیهای واگرایی نرخ بهره
ما معتقدیم معاملهگری بر مبنای واگرایی نرخ بهره میان آمریکا و سوئیس در حال حاضر عملیترین استراتژی است. بانک ملی سوئیس قرار است نرخ سیاستی را تا ۲۰۲۷ در سطح ۰٪ نگه دارد؛ موضوعی که با کاهش تورم ژوئن به کف ۰.۵٪ پشتیبانی میشود. در مقابل، با احتمال ۸۱.۴٪ افزایش نرخ بهره آمریکا تا سپتامبر، معاملهگران میتوانند این شکاف را با استفاده از فرانک بهعنوان ارز تأمین مالی ارزان در معاملات کری (Carry) مبتنی بر مشتقه، مورد بهرهبرداری قرار دهند.
