سهام آسیایی سقوط کرد، زیرا مجموعه شرکت‌های مرتبط با تراشه در منطقه، ضعف شبانه بازار آمریکا را دنبال کردند. شاخص کوسپیِ کره‌جنوبی پس از آن‌که با افت ۵.۰٪ بازگشایی شد، ۱۰.۶٪ ریزش کرد؛ حرکتی که باعث فعال‌شدن «سایدکار» در -۵٪ و «قطع‌کننده مدار» در -۸٪ شد؛ این شاخص از ۹,۲۵۰ واحد در ژوئن به حوالی سطح ۶,۰۰۰ رسیده است. نیکی ژاپن ۴.۱٪ افت کرد؛ در کره، SK Hynix ‏۱۳٪ و Samsung Electronics ‏۱۲٪ پایین آمدند، و در ژاپن Tokyo Electron ‏۱۱٪، Kioxia ‏۱۸٪ و SoftBank ‏۶٪ سقوط کردند. فشار فروش با گزارش‌هایی تشدید شد مبنی بر اینکه چین تولید انبوه ابزارهای DUV را آغاز کرده و پنج دستگاه را امسال و ۲۰ دستگاه را تا ۲۰۲۷ هدف گرفته است؛ هم‌زمان، نهاد ناظر مالی کره (FSC) پس از عرضه ۱۸ ETF تک‌سهمی از ۲۷ مه به بعد، قواعد مارجین ETF و سقف مجاز برای تک‌نمادها را سخت‌گیرانه‌تر کرد؛ همچنین الزامات پایه واریز (deposit) برای ETFها قرار است در ۳۱ ژوئیه اجرا شود. هاینیکس گزارش عملکرد فصل دوم را پیش از بازگشایی بازار در روز چهارشنبه منتشر می‌کند.

در چین، شاخص شانگهای کامپوزیت ۱.۳٪ و هانگ‌سنگ ۰.۳٪ پایین بود و نمادهای مرتبط با هوش مصنوعی ضعیف‌تر شدند: CXMT یک روز پس از IPO، ‏۳٪ افت کرد، Z.AI (Zhipu) ‏۱۸٪ سقوط کرد و MiniMax ‏۶٪ عقب نشست؛ همچنین گزارش شد هِفِی از محل سرمایه‌گذاری سال ۲۰۱۶ خود در CXMT، سود ۱۹۲ میلیارد دلاری کسب کرده است. نفت کاهش یافت؛ WTI با افت ۱.۳٪ به ۸۱.۵۰ دلار/بشکه رسید و از معاملات آتی به‌عنوان افت ۲٪ و حرکت به سمت ۸۰ دلار یاد شد؛ معاملات آتی سهام آمریکا بین -۰.۳٪ تا -۰.۸٪ بود. در استرالیا، اظهارات بولاک بازده اوراق سه‌ساله را ۶ واحد پایه پایین آورد و دلار استرالیا ۰.۴٪ تضعیف شد؛ در حالی‌که شاخص هفتگی اعتماد مصرف‌کننده از ۷۵.۶ به ۷۱.۲ کاهش یافت. در سایر بازارها، بازده JGB پنج‌ساله ژاپن روز جمعه به ۲.۰۵٪ رسید، شاخص پیشرو تایوان از ۳۹ به ۴۱ افزایش یافت، و حراج اوراق خزانه‌داری آمریکا با نرخ ۴.۳۱۵٪ برای ۶۹ میلیارد دلار اوراق دوساله و ۴.۴۰۸٪ برای ۷۰ میلیارد دلار اوراق پنج‌ساله تسویه شد.

استراتژی‌های اختیار معامله و مدیریت ریسک برای بازارهای پرنوسان فناوری آسیا

توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه فوراً خود را برای نوسان‌های شدید آماده کنند و اسپردهای خرید/فروش (Bid-Ask) گسترده‌تر را در قیمت‌گذاری لحاظ کنند؛ به‌خصوص که کوسپی امروز ۱۰٪ سقوط کرده و قطع‌کننده‌های مدار را فعال کرده است. با تشدید سخت‌گیری نهاد ناظر کره‌جنوبی بر مارجین ETFها و اعمال الزامات سخت‌گیرانه واریز در تاریخ ۳۱ ژوئیه، احتمالاً نقدشوندگی در اختیار معامله‌های تک‌سهمیِ سامسونگ و هاینیکس خشک خواهد شد. برای پوشش ریسک این ریزش منطقه‌ای در فناوری، بهتر است به خرید «پوت»‌های حفاظتی روی شاخص‌های گسترده‌تر جهانی نیمه‌هادی‌ها فکر کنیم؛ زیرا این شاخص‌ها در هراس‌های بازار آسیا، از منظر تاریخی دستخوش خروج سریع سرمایه می‌شوند.

خبر آغاز تولید انبوه ابزارهای «فرابنفش عمیق» (DUV) توسط چین، تهدیدی ساختاری برای غول‌های تجهیزات غربی مانند ASML ایجاد می‌کند. از منظر تاریخی، چین نزدیک به ۴۰٪ تا ۵۰٪ از محموله‌های ابزار ASML را به خود اختصاص داده است؛ بنابراین جایگزین‌های داخلی چین می‌تواند این جریان عظیم درآمدی را به‌طور دائمی فرسایش دهد. معامله‌گران مشتقه می‌توانند برای بهره‌برداری از این تغییر بنیادین در زنجیره جهانی عرضه تراشه، «اسپرد پوت خرسی» با سررسیدهای بلندمدت روی ASML و Tokyo Electron را مدنظر قرار دهند.

سیاست پولی، نوسانات ارزی و پوشش ریسک کالاها

همچنین باید برای نوسانات معنادار ارز و نرخ بهره آماده باشیم، زیرا بانک مرکزی ژاپن و فدرال رزرو آمریکا در این هفته تصمیمات سیاستی خود را اعلام می‌کنند. با رسیدن بازده JGB پنج‌ساله به سقف قراردادی ۲.۰۵٪ و تمرکز شدید دولت ژاپن بر تورم، نوسان ین احتمالاً افزایش می‌یابد. اجرای «استرادل خرید» (Long Straddle) روی اختیار معامله‌های USD/JPY به ما اجازه می‌دهد از حرکت‌های تند قیمت بهره ببریم؛ مستقل از اینکه BOJ تصمیم به افزایش نرخ‌ها بگیرد یا نه.

با وجود اینکه آرامش شکننده در خاورمیانه نفت خام را نزدیک محدوده ۸۰ دلار نگه داشته، نباید پیش از نشست اوپک در ۱ اوت دچار آسودگی خیال شویم. تصمیمات گذشته اوپک در دوره‌های ابهام تقاضا، نوسان‌های فوری ۵٪ تا ۸٪ در مشتقات انرژی ایجاد کرده است. پیشنهاد می‌کنیم از «کال»‌های خارج از پول (Out-of-the-Money) کم‌هزینه روی WTI برای شکار هرگونه غافلگیری در کاهش تولید استفاده شود، در حالی‌که موقعیت‌های خرید طلا حفظ گردد؛ زیرا طلا در سطوح تاریخی بالای ۴,۰۰۰ دلار قرار دارد.