اواخر روز دوشنبه در معاملات آمریکای شمالی، دونالد ترامپ رئیسجمهور آمریکا به گزارش اخیر تورم اشاره کرد و گفت هزینهها با سرعت در حال کاهش است و افزود که با پایان جنگ خلیج فارس، قیمتها باید پایین بیاید. او همچنین برای نخستینبار گفت نرخهای بهره باید کاهش یابد.
ترامپ جروم پاول رئیس فدرالرزرو را «عالی» توصیف کرد و گفت پاول یک هیئتمدیره دارد و افزود که پاول کار درست را انجام خواهد داد. جداگانه، اسکات بسنت وزیر خزانهداری آمریکا گفت کاهش مالیاتهای دولت ترامپ برای خانوارهای کمدرآمد و طبقه متوسط «تسکین قابلتوجهی» فراهم کرده است.
تغییرات نرخ بهره، نوسان انرژی و موقعیتگیری دفاعی در بازار
ما باید بلافاصله پس از نخستین درخواست صریح رئیسجمهور برای کاهش نرخهای بهره در دوره ریاست فدرالرزروِ «کوین وارش»، پرتفوی مشتقات نرخ بهره خود را تعدیل کنیم. معاملات آتی نرخ وجوه فدرال (Fed Funds Futures) هماکنون در حال انطباق با این اظهارات است و انتظار داریم بازدهی اوراق خزانه کوتاهمدت در هفتههای آینده تحت فشار نزولی قرار گیرد. خرید اختیار خرید (Call) روی معاملات آتی اوراق خزانه دوساله، روشی بسیار مؤثر برای موقعیتگیری در برابر این تغییر است؛ بهویژه که دادههای تاریخی نشان میدهد وقتی فشار سیاسی با یک رئیس جدید فدرالرزرو همسو میشود، بازدهیها معمولاً بهسرعت کاهش مییابند.
بازارهای انرژی با توجه به رصد پیشبینیهای رئیسجمهور درباره کاهش هزینهها پس از پایان درگیری خلیج فارس، همچنان بسیار پرنوسان خواهند ماند. توصیه میکنیم برای کسب سود از جهشهای شدید قیمت در هر دو جهت، از استراتژی استرادل اختیار معامله (Options Straddle) روی نفت خام WTI استفاده شود. از نظر تاریخی، حلوفصلهای بزرگ ژئوپلیتیکی در خاورمیانه باعث افت سریع قیمت نفت تا حدود ۲۰٪ شده است؛ بنابراین در مقطع کنونی، پوشش ریسک نزولی برای معاملهگران انرژی حیاتی است.
پیامدهای سیاست معافیت/تخفیف مالیاتی و چشمانداز بازار ارز
اطمینانبخشی وزیر خزانهداری، بسنت، درباره کاهش مالیات طبقه متوسط باید محرک قدرتمندی برای سهام شرکتهای وابسته به مصرفکننده باشد. پیشنهاد میکنیم برای بهرهبرداری از افزایش هزینهکرد خانوارها، اختیار خرید (Call) روی صندوق شاخص بخشی Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY) خریداری شود. این راهبرد با دادههای اخیر خردهفروشی که تابآوری تقاضای مصرفکننده را نشان میدهد پشتیبانی میشود؛ تقاضایی که معمولاً با تقویت اقدامات معافیت/تخفیف مالیاتی، بیشتر هم اوج میگیرد.
در نهایت، باید برای تضعیف دلار آمریکا آماده شویم؛ زیرا انتظارات برای کاهش نرخ بهره در کنار سیاستهای مالیاتی انبساطی افزایش مییابد. اتخاذ موقعیت خرید (Long) روی EUR/USD یا AUD/USD با استفاده از اختیارهای کوتاهمدت به ما کمک میکند از این روند نزولی «بکگرین» بهره ببریم. اگر فدرالرزرو در ماه اوت بهطور رسمی تغییر مسیر سیاستی را سیگنال دهد، شاخص دلار آمریکا میتواند بهسادگی به سمت سطح کلیدی ۱۰۰ عقبنشینی کند و چرخههای پیشین تسهیل پولی را تکرار کند.
